كيف دافع وارن بافيت وجيمي ديمون عن عمليات إعادة شراء الأسهم

يقف اثنان من أبرز قادة الأعمال في أمريكا في مواقف قوية للدفاع عن عمليات إعادة شراء أسهم الشركات ، والمعروفة أيضًا باسم إعادة شراء الأسهم: الملياردير المستثمر وارن بافيت ، الرئيس التنفيذي لشركة بيركشاير هاثاواي (BRK.A) ، وجيمي ديمون ، الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan Chase & شركة (JPM) ، أكبر بنك في البلاد. لقد أنفقت الشركتان بشكل كبير على عمليات إعادة الشراء في السنوات الأخيرة.

العامل المحفز لبياناتهم العامة هو انتقاد واسع من العديد من المتنافسين على ترشيح الحزب الديمقراطي للرئاسة في عام 2020 ، إلى جانب زعيم الأقلية في مجلس الشيوخ تشاك شومر من نيويورك ، الذين انضموا إلى جوقة صاعدة تهاجم عمليات إعادة شراء الأسهم. يسمونه أداة للمساهمين الأثرياء والمديرين التنفيذيين الجشعين للشركات التي تضر الاقتصاد ويضر العمال العاديين. كان كل من بافيت وديمون يفضلان عمومًا الحزب الديمقراطي والمرشحين الديمقراطيين في الماضي.

عرض بافيت

فيما يلي نظرة على ما يجب أن يقوله كل من قادة الأعمال حول هذا الموضوع ، بدءًا من بوفيت ، الذي يُعتبر أحد رواد جمع الأسهم في العالم ، والذي بنى بيركشاير في شركة تبلغ قيمتها السوقية حوالي 500 مليار دولار اليوم.

خلال الربع الرابع من عام 2018 ، أنفقت بيركشاير 418 مليون دولار على عمليات إعادة الشراء. يقدم الجدول أدناه بعض تعليقات بافيت.

ما يقوله وارن بافيت عن عمليات إعادة الشراء

• "ستفيد عمليات إعادة الشراء كل من هؤلاء المساهمين الذين يتركون الشركة وأولئك الذين يبقون." "عندما يمكن شراء الأسهم بأقل من قيمة النشاط التجاري ، فمن المحتمل أن يكون ذلك هو أفضل استخدام للنقد."… ستكون بيركشاير بمثابة إعادة شراء كبيرة لأسهمها ، المعاملات التي ستتم بأسعار أعلى من القيمة الدفترية ولكن أقل من تقديرنا للقيمة الجوهرية. والرياضيات من هذه المشتريات بسيطة: كل معاملة تجعل القيمة الجوهرية للسهم الواحد ترتفع ، في حين أن القيمة الدفترية للسهم الواحد تنخفض… "" تتمتع كل ممتلكاتنا الرئيسية باقتصاديات ممتازة ، ومعظمهم يستخدمون جزءًا من أرباحهم المحتجزة لإعادة شراء أسهمهم ، ونحب ذلك كثيرًا: إذا كان تشارلي وأعتقد أن أسهم شركة مستثمر فيها أقل من قيمتها ، فنحن نفرح عندما توظف الإدارة بعضًا من أرباحها زيادة نسبة ملكية بيركشاير ".

عرض ديمون

على مدار السنوات الخمس الماضية ، قامت JPMorgan Chase بإعادة شراء 20٪ من أسهمها ، حيث أنفقت 55 مليار دولار في هذه العملية ، وفقًا لتقريرها السنوي لعام 2018. تبلغ القيمة السوقية لشركة JPMorgan اليوم حوالي 345 مليار دولار. توجد بعض تعليقات Dimon في رسالته إلى المساهمين في الجدول أدناه.

ما جيمي ديمون يقول عن عمليات إعادة الشراء

• "نعتقد أن عمليات إعادة شراء الأسهم جزء أساسي من تخصيص رأس المال المناسب." "عمليات إعادة الشراء… هي أداة مهمة يجب على الشركات إعادة تخصيصها لرأس المال الزائد." "يجب ألا تتم عمليات إعادة الشراء على حساب الاستثمار بشكل صحيح في شركتنا. "

يقول ديمون إن عمليات إعادة الشراء قد أضافت قيمة هائلة إلى JPMorgan وكانت "عديمة التفكير". وأضاف ، في التقرير السنوي لهذا العام أيضًا ، "قبل سبع سنوات ، قدمنا ​​مثالًا على ذلك: إذا قمنا بإعادة شراء مجموعة كبيرة من الأسهم بقيمة دفترية ملموسة ، فإن الأرباح والقيمة الدفترية الملموسة للسهم الواحد ستكون أعلى بكثير خلال أربع سنوات فقط. في وقت لاحق من دون إعادة الشراء ". إذا كان البنك سيعيد شراء كتلة كبيرة من أسهمه هذا العام ، يقول ديمون إن ربح السهم الواحد خلال خمس سنوات يجب أن يكون أعلى بنسبة 2٪ - 3٪.

كانت إعادة شراء الأسهم مصدراً رئيسياً للطلب على الأسهم خلال السوق الصاعدة الحالية. من المتوقع أن يصل إجمالي الإنفاق على عمليات إعادة الشراء إلى 940 مليار دولار في عام 2019 ، في صحيفة وول ستريت جورنال.

أتطلع قدما

ويشير كل من السناتور شومر وبيرني ساندرز ، المرشح الرئاسي الأخير ، إلى أنهم يخططون لتقديم مشروع قانون يتطلب من الشركات زيادة تعويضات الموظفين قبل أن يتمكنوا من إعادة شراء الأسهم. من غير المرجح أن يحظى مثل هذا التشريع بمرور اليوم ، بالنظر إلى معارضة الجمهوريات التي تسيطر على مجلس الشيوخ. أيضا ، سيكون الفيتو من الرئيس ترامب شبه مؤكد. قد يتطلب إقرار تشريع رئيسي يحد من عمليات إعادة الشراء أن يسيطر الديمقراطيون على كل من مجلس الشيوخ والبيت ، وربما على البيت الأبيض.