وتعرف سندات الخزانة الأمريكية بدون الصفر أيضًا باسم أصفار الخزانة ، وغالبًا ما ترتفع بشكل كبير في الأسعار عندما تنخفض أسعار الأسهم. ومع ذلك ، تأتي هذه الميزة المهمة أيضًا مع العديد من المخاطر الفريدة.
الماخذ الرئيسية
- تُعرف سندات الخزانة الأمريكية بدون الصفر أيضًا باسم أصفار الخزانة ، وغالبًا ما ترتفع بشكل كبير في الأسعار عندما تنخفض أسعار الأسهم. يمكن لسندات الخزانة الأمريكية الصفرية أن ترتفع بأكثر من 50٪ في عام واحد فقط عندما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بقوة. يمكن أن تنخفض الأصفار بسهولة بنسبة 30٪ أو أكثر في عام واحد إذا رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.
المزايا الفريدة لسندات الخزانة الأمريكية بدون قسيمة
ترتفع أصفار الخزانة في السعر عندما يخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ، مما يساعدهم على حماية حيازات الأسهم في الوقت المناسب بالضبط. تزداد استجابة أسعار السندات للتغيرات في سعر الفائدة مع زيادة فترة الاستحقاق وانخفاض مدفوعات الفائدة. وبالتالي ، فإن السند الأكثر استجابة له فترة طويلة حتى تاريخ الاستحقاق (عادة 20 إلى 30 سنة) ولا يقوم بأي مدفوعات فائدة. لذلك ، تستجيب سندات القسيمة الصفرية طويلة الأجل للتغيرات في أسعار الفائدة.
عندما يكون الاقتصاد تحت الضغط ، يقوم الاحتياطي الفيدرالي عادة بتخفيض أسعار الفائدة لتوفير الحوافز. ينبغي أن يؤدي ذلك إلى رفع جميع أسعار السندات ، ولكن سندات الشركات والأسواق الناشئة كثيراً ما تكون متراجعة بالفعل بسبب زيادة مخاطر التخلف عن السداد خلال فترات الركود. غالبًا ما تُعتبر سندات الخزانة الأمريكية خالية من مخاطر التخلف عن السداد ، ويشتريها الاحتياطي الفيدرالي أحيانًا بشكل مباشر لتحفيز الاقتصاد. أصفار الخزانة في وضع مثالي للربح ، خاصة إذا كانت قديمة.
يمكن أن ترتفع سندات الخزانة الأمريكية بدون قسيمة بأكثر من 50٪ في عام واحد فقط عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بقوة. يمكن أن تحقق هذه المكاسب أكثر من الخسائر المرتبطة بالأسهم ، وبالتالي فإن أصفار الخزانة غالبًا ما تكون وسيلة تحوط ممتازة لمستثمري الأسهم. لديهم أيضا عوائد قوية على المدى الطويل ، على غرار سندات الخزانة طويلة الأجل. إذا كان المستثمر يرغب في المراهنة على سوق هابطة ، فإن أصفار وزارة الخزانة في كثير من الأحيان تؤدي بشكل كبير بشكل ملحوظ من صناديق الاستثمار المتداولة معكوسة وأسهم البيع على المكشوف.
المخاطر الفريدة لسندات الخزانة الأمريكية بدون قسيمة
نظرًا لحساسية أسعار الفائدة ، فإن سندات الخزانة ذات القسيمة الصفرية لديها مخاطر عالية للغاية في أسعار الفائدة. يمكن أن تسقط أصفار الخزانة بسهولة بنسبة 30٪ أو أكثر في عام واحد إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة. ليس لديهم أيضًا مدفوعات فوائد لتخفيف التراجع.
يمكن أن تسقط أصفار الخزانة بسهولة بنسبة 30٪ أو أكثر في عام واحد إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة.
سندات الخزانة الأمريكية بدون قسيمة تتمتع بمظهر عائد ضعيف للمخاطر عند الاحتفاظ بها بمفردها. تعتبر سندات الخزينة طويلة الأجل أكثر تقلبًا من سوق الأوراق المالية ، ولكنها توفر عائدات أقل على المدى الطويل لسندات الخزانة الأمريكية. والأسوأ من ذلك ، ليس هناك ما يضمن أنها سوف ترتفع عندما تفعل الأسهم أداءً سيئًا. حققت أصفار الخزانة أداءً جيدًا بشكل استثنائي في عام 2008 ، لكنها خسرت أموالًا مع سوق الأوراق المالية في عام 2018.
أخيرًا ، تواجه أصفار الخزانة مخاطر عالية من التضخم. كما هو معروف ، فإن التضخم سيء بالنسبة لسوق السندات. أصفار الخزانة هي الاستثمار الأكثر عدوانية في سوق السندات دون استخدام الرافعة المالية أو المشتقات المالية. غالبًا ما يصاحب التضخم المرتفع باستمرار ارتفاعات متكررة في أسعار الفائدة ، الأمر الذي قد يتسبب في خسائر كبيرة لسندات الخزانة ذات القسيمة الصفرية. علاوة على ذلك ، يقلل التضخم من قيمة رأس المال.
كيفية شراء سندات القسيمة صفر
أصبح شراء أصفار الخزانة أكثر وضوحًا مع صناديق الاستثمار المتداولة. ارتفع صندوق Vanguard Extended Duration Treasury ETF (EDV) بشكل مثير للإعجاب بنسبة 55 ٪ في عام 2008 بسبب تخفيضات سعر الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال الأزمة المالية. كما يمنح صندوق التبادل المتداول لمؤشر الخزانة الأمريكية في بيمكو الذي يزيد عن 25 عامًا (ZROZ) المستثمرين حق الوصول الكامل إلى عوائد سندات الخزينة بدون كوبون.
من الممكن شراء أصفار الخزانة بالطريقة القديمة. يمكن شراء السندات الحكومية بدون قسيمة مباشرة من الخزانة في وقت إصدارها. بعد العرض الأولي ، يمكن شراؤها من السوق المفتوحة من خلال حساب الوساطة. يمكن أيضًا شراء أنواع أخرى من سندات القسيمة الصفرية باستخدام حساب وساطة.
أنواع أخرى من سندات الصفر القسيمة
السندات الصفرية قسيمة تأتي في العديد من الأصناف. قد يتم إصدارها من قبل الحكومة الفيدرالية وحكومات الولايات والحكومات المحلية أو الشركات. ولعل أكثر سندات القسيمة الصفرية مألوفة لدى العديد من المستثمرين هي سندات التوفير القديمة من الفئة EE ، والتي كانت تُقدم في كثير من الأحيان كهدايا للأطفال الصغار. كانت هذه الروابط شعبية لأن الناس يمكنهم شرائها بطوائف صغيرة. على سبيل المثال ، يمكن شراء سند بقيمة 50 دولارًا مقابل 25 دولارًا. سيحتفظ الطفل بالسندات لسنوات عديدة ويتلقى 50 دولارًا عند استحقاقها. لقد تغيرت شروط برنامج سندات الادخار ، وأصبحت السندات متاحة الآن فقط في شكل إلكتروني. لا تزال موجودة ، وما زالت مثالًا صالحًا لكيفية عمل سندات صفر كوبون.
الشركات أيضا إصدار سندات الصفر القسيمة. في لمحة عن هذه العروض ، يمكن تحويل بعض سندات الشركات بدون قسيمة إلى أسهم في الأسهم. وتسمى هذه الروابط المكشوفة. يمكن للبنوك وشركات الوساطة أيضًا إنشاء سندات بدون قسيمة. هذه الكيانات تأخذ سندات منتظمة وإزالة القسيمة لإنشاء زوج من الأوراق المالية الجديدة. غالبًا ما يشار إلى هذه العملية على أنها تجريد لأن القسيمة يتم تجريدها من أداة الدين.
المزايا العامة لسندات الصفر القسيمة
لماذا يريد أي شخص سند دون فائدة؟ حسنًا ، لسبب واحد ، يتم شراء سندات كوبون صفري مقابل جزء صغير من القيمة الاسمية. على سبيل المثال ، يمكن شراء سند بقيمة 20.000 دولار أمريكي بأقل من نصف هذا المبلغ.
ثم هناك إعفاءات ضريبية. إذا تم إصدارها من قِبل جهة حكومية ، فغالبًا ما تكون الفوائد الناتجة عن سندات بدون قسيمة معفاة من ضريبة الدخل الفيدرالية ، وعادةً ما تكون من ضرائب الدخل على مستوى الولاية والمحلية أيضًا. تعد البلديات المحلية المختلفة من كبار مصدري سندات القسيمة الصفرية. بعض هذه السندات معفاة من الضرائب ثلاثة أضعاف ، مع إدرار الدخل الذي تولده من ضريبة الدخل على المستوى الاتحادي ومستوى الولايات والمستوى المحلي. في كلتا الحالتين ، يكون دفع ضرائب أقل أخبارًا جيدة دائمًا. إنه يضع نسبة أعلى من الأرباح المتولدة في جيوب المستثمرين بدلاً من العم سام. لسوء الحظ ، دخل الفوائد من أصفار الشركات خاضع للضريبة.
إن سندات القسيمة الصفرية جذابة أيضًا للمستثمرين الذين يرغبون في نقل الثروة إلى ورثتهم ولكنهم قلقون بشأن ضرائب الدخل أو ضرائب الهدايا. إذا تم شراء سند القسيمة الصفرية بمبلغ 1000 دولار وتم تقديمه كهدية ، فسيستخدم مانح الهدايا 1000 دولار فقط من استبعاد ضريبة الهدايا السنوية. من ناحية أخرى ، سيتلقى المستلم أكثر من 1000 دولار عندما تستحق السندات. وبالمثل ، تقدم سندات القسيمة الصفرية المعفاة من الضرائب هدايا ممتازة للأطفال الذين يولدون دخلاً سنوياً كافياً ليخضعوا للضريبة على الأرباح. سوف توفر السندات الدخل للأطفال دون زيادة الالتزامات الضريبية الخاصة بهم.
المخاطر العامة لسندات القسيمة الصفرية
قد لا تصل سندات القسيمة الصفرية إلى أجل الاستحقاق لعدة عقود ، لذلك من الضروري شراء سندات من كيانات جديرة بالائتمان. يتم إصدار بعض منها مع أحكام تسمح لها بالدفع (تسمى) قبل الاستحقاق. يجب أن يكون المستثمرون الذين يعتمدون على دفعات معيّنة في تاريخ معين على دراية بهذه الأحكام لتفادي تداعيات ما يشير إليه المستثمرون المحترفون على أنه "مخاطر المكالمة".
أيضا ، تتقلب الأسعار اليومية لسندات القسيمة الصفرية في الأسواق المفتوحة. يمكن للمستثمرين الذين يبيعونها قبل الاستحقاق الحصول على أموال أكثر أو أقل مما دفعوه في البداية. يمكن أن يكون ركوب البرية. ولأنهم لا يدفعون أي فوائد دورية ، فإن سندات القسيمة الصفرية تميل إلى أن تكون أكثر تقلبًا من نظيراتها التقليدية. بطبيعة الحال ، إذا تم الاحتفاظ به حتى تاريخ الاستحقاق ، فسيتم تحديد المبلغ المدفوع مسبقًا ولن يتغير.
كوبون
