يعطي الارتفاع القوي في أسعار الأسهم يوم الجمعة المستثمرين الصعوديين تجدد الآمال في تحقيق مكاسب في المستقبل ، ولكن التقدمات اليومية الكبيرة الأخرى المسجلة في الأشهر الأخيرة تبعتها في كثير من الأحيان انخفاضات إلى مستويات جديدة. في هذه الأثناء ، يحذر المحللون في بنك أوف أمريكا ميريل لينش من أن انخفاض أسعار الأسهم ، وارتفاع معدلات التقلب ، وتبخر السيولة في أسواق الأوراق المالية قد يؤدي إلى انكماش اقتصادي عام. "نعتقد أن هذا لم يعد من الممكن رفضه على أنه ضجيج على أساس عدم السيولة أو تداول الماكينات وحدها" ، كتب BofAML في تقرير حديث نقلته Barron's.
سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPX) تقدماً بنسبة 3.4 ٪ لهذا اليوم في 4 يناير ، لكنه لا يزال في تصحيح ، وهو الآن أقل بنسبة 13.9 ٪ من المستوى القياسي المسجل في سبتمبر 2018. إذا كان BofAML صحيحًا ، فقد تؤدي حلقة مفرغة ، بالنظر إلى أن حالات الركود تميل إلى إطلاق الأسواق الهابطة ، أو تفاقم تلك التي تجري بالفعل. يوضح الجدول أدناه أطول فترات الركود في الولايات المتحدة منذ عام 1929 ، من الذروة الاقتصادية إلى الحضيض.
أطول فترات الركود في الولايات المتحدة منذ عام 1929
- 43 شهرًا من أغسطس 1929 إلى مارس 193318 شهرًا من ديسمبر 2007 إلى يونيو 2009 16 شهرًا من نوفمبر 1973 إلى مارس 197516 شهرًا من يوليو 1981 إلى نوفمبر 1982
أهمية للمستثمرين
كانت أولى فترات الركود المذكورة أعلاه بداية الكساد العظيم في ثلاثينيات القرن الماضي ، وحدث انهيار سوق الأوراق المالية في عام 1929 في مراحله الأولى. تخلل الركود الأخير أعلاه الأزمة المالية في عام 2008 ، وكان مصحوبًا بأحدث الأسواق الهابطة لمؤشر S&P 500.
يقول ديفيد روزنبرغ ، كبير الاقتصاديين والاستراتيجيين في Gluskin Sheff + Associates ومقره تورونتو ، "نحن نمر بالركود. أعتقد أنه سيكون هذا العام المقبل". "لدينا فرصة أكثر من 80 ٪ من الركود فقط على أساس أن بنك الاحتياطي الفيدرالي هو تشديد السياسة" ، وأضاف. وخلص إلى أن "تشديد الظروف المالية الذي رأيناه في الأسواق سينتهي به المطاف إلى أن يكون له تأثير متتابع على الاقتصاد في الأرباع القليلة الأولى إذا كان هذا العام".
السندات ذات العائد المرتفع CCC ، وهي قطاع محفوف بالمخاطر بشكل خاص في تلك السوق ، يتم تداولها بأسعار منخفضة ، كما يشير بارون ، مما يشير إلى أن المستثمرين يخشون من التخلف عن السداد. وفي الوقت نفسه ، تتوقع BofAML أن يكون معدل التخلف عن سداد الديون عالية العائد هو 5.5 ٪ في عام 2019 ، ارتفاعا من 3.25 ٪ في عام 2018 ، يضيف بارون. على الرغم من أنهم لا يرون "دورة كاملة" في الظهور بعد ، إلا أن محللي BofAML Oleg Melentyev و Eric Yu يرون أن هذا يعد واحدًا من عدة مؤشرات على أن دورة الائتمان بلغت ذروتها ، وتستعد للانكماش. وتشمل الشركات الأخرى تخفيض تصنيف الديون المصنفة من قبل BBB ، والعهود الضعيفة للقروض ، والتشديد من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، والتوترات السياسية في الولايات المتحدة وأوروبا ، والحروب التجارية.
بلغت نفقات الاستهلاك الشخصي ، والتي يطلق عليها أيضًا الإنفاق الاستهلاكي ، 68٪ من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2018 ، وفقًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي بسانت لويس. في حين أن الدخل الشخصي المتاح هو المحرك الرئيسي لإنفاق المستهلكين ، فإن الثروة الشخصية تعد عاملاً رئيسياً آخر. يمكن أن يكون لسوق الأوراق المالية المتساقطة تأثير سلبي على الاقتصاد الأوسع من خلال خفض الإنفاق الاستهلاكي ، وكذلك عن طريق تقييد قدرة الشركات على زيادة رأس مال الأسهم الجديد.
أتطلع قدما
وفقًا للنموذج الذي طوره جوناثان رايت ، أستاذ الاقتصاد بجامعة جونز هوبكنز والذي عمل مستشارًا خاصًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، فإن احتمالات حدوث ركود بدأ في الولايات المتحدة في عام 2019 هي مجرد 2.4٪ ، لكل باحث عن ألفا. ومع ذلك ، أظهر استطلاع حديث للرؤساء الماليين (CFOs) للشركات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقرا لها أن أكثر من 80 ٪ من المستطلعين يتوقعون أن يبدأ الركود بحلول عام 2020 ، وفقا لمجلة Money.
يشمل المراقبون الآخرون البارزون الذين يعتقدون أنه من المحتمل أن يبدأ الركود في وقت ما قبل بداية عام 2021 ، في نفس القصة في مجلة Money: مدير صندوق الملياردير التحوط راي داليو ، ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي ، ومارك زاندي ، كبير الاقتصاديين في وكالة موديز تحليلات ، فريق الإستراتيجية والاقتصاد في JPMorgan و BlackRock ، وكذلك الاقتصادي نورييل روبيني ، الذي توقع الأزمة المالية لعام 2008.
الاحتمالات بأن يبدأ الركود في الولايات المتحدة بحلول عام 2020 هي 50 ٪ ، في رأي وزير الخزانة الأمريكي السابق لورانس سامرز ، لكل CNBC. الاحتمال هو 40 ٪ وفقا لأكثر من 100 خبير اقتصادي شملهم استطلاع أجرته رويترز. يشير استطلاع آخر أجرته رويترز لأكثر من 500 من مديري الصناديق والاقتصاديين ومحللي العملات واستراتيجيين الأسهم إلى اعتقاد سائد بأن الاقتصاد الأمريكي في ذروة أو بالقرب منها وأن التراجع وشيك.
أخيرًا ، لاحظ أن انهيار سوق الأوراق المالية عام 1987 هو أحدث مثال على السوق الهابطة التي لم يصاحبها ركود. بدأ انهيار الدوت كوم في الفترة 2000-2002 بينما كان الاقتصاد الأمريكي في توسع ، وتطور الركود لاحقًا. وفي الوقت نفسه ، فإن الركود في 2007 إلى 2009 ، والسوق الهابطة المصاحبة لهما ، انطلقت جزئياً بسبب أزمة الرهون العقارية عالية المخاطر في عام 2007 ، ثم تفاقمت بسبب الأزمة المالية الأكثر انتشارًا في عام 2008.
