يمكن استخدام عقود المشتقات لبناء استراتيجيات للاستفادة من التقلبات. يمكن استخدام مراكز خيارات التقوية والخنق وخيارات مؤشر التقلب والعقود الآجلة لتحقيق ربح من التقلبات.
استراتيجية Straddle
في إستراتيجية متداخلة ، يقوم المتداول بشراء خيار الاستدعاء وخيار البيع على نفس الأساس بنفس سعر التنفيذ وبنضج الاستحقاق نفسه. تمكن الاستراتيجية المتداول من الاستفادة من اتجاه تغيير السعر الأساسي ، وبالتالي يتوقع المتداول زيادة التقلب.
على سبيل المثال ، افترض أن أحد المتداولين يشتري مكالمة وخيار طرح على الأسهم بسعر صرف يبلغ 40 دولارًا وفترة استحقاق ثلاثة أشهر. لنفترض أن سعر السهم الحالي للكامنة هو أيضًا 40 دولارًا. وبالتالي كلا الخيارين يتم تداولهما بسعر نقدي. تخيل أن المعدل السنوي الخالي من المخاطر هو 2٪ والانحراف المعياري السنوي للتغير الأساسي في السعر هو 20٪. استنادًا إلى نموذج Black-Scholes ، يمكننا تقدير أن سعر الاتصال هو 1.69 دولار وسعر البيع هو 1.49 دولار. (التكافؤ في وضع المكالمة يتنبأ أيضًا بأن تكلفة المكالمة وسعر البيع تقارب 0.2 دولار). تشتمل تكلفة الاستراتيجية على مجموع المكالمة ووضع الأسعار - 3.18 دولار. تسمح الإستراتيجية للمركز الطويل بالربح من أي تغيير في السعر بغض النظر عما إذا كان سعر الأساس الأساسي يتزايد أو ينقص. فيما يلي كيفية جني الإستراتيجية المال من التقلبات في ظل كل من سيناريوهات زيادة الأسعار وانخفاضها:
السيناريو 1: السعر الأساسي عند الاستحقاق أعلى من 40 دولارًا. في هذه الحالة ، ينتهي خيار البيع بلا قيمة ويمارس المتداول خيار الاستدعاء لإدراك القيمة.
السيناريو 2: السعر الأساسي عند الاستحقاق أقل من 40 دولارًا. في هذه الحالة ، تنتهي صلاحية خيار الاستدعاء ويمارس التاجر خيار البيع لإدراك القيمة.
صورة لجولي بانج © Investopedia 2020
من أجل الاستفادة من الإستراتيجية ، يحتاج المتداول إلى التقلب ليكون مرتفعًا بما يكفي لتغطية تكلفة الإستراتيجية ، وهو مجموع الأقساط المدفوعة للمكالمات وخيارات الشراء. يحتاج المتداول إلى التذبذب لتحقيق السعر إما بأكثر من 43.18 دولار أو أقل من 36.82 دولار. لنفترض أن السعر يرتفع إلى 45 دولار. في هذه الحالة ، يكون خيار خيار التمرين عديم القيمة وتؤتي المكالمة ثمارها: 45-40 = 5. عند طرح تكلفة المركز ، نحصل على أرباح صافية قدرها 1.82.
استراتيجية الخنق
يعد الموقف الطويل المتدرج مكلفًا بسبب استخدام خيارين مقابل النقود. يمكن تقليل تكلفة الموضع عن طريق إنشاء مواضع خيارات مماثلة للوضع المتراكم ، ولكن هذه المرة باستخدام خيارات الخروج من النقود. يُطلق على هذا الموقف "الخنق" ويتضمن مكالمة خارج الحساب وطرح أموال خارجة عن المألوف. نظرًا لأن الخيارات نفدت ، فإن تكلفة هذه الاستراتيجية أقل من التكلفة الموضحة مسبقًا.
للاستمرار في المثال السابق ، تخيل أن المتداول الثاني يشتري خيار الاستدعاء بسعر مخفض قدره 42 دولارًا وخيار طرح بسعر مخفض قدره 38 دولارًا. كل ما عدا ذلك ، سيكون سعر خيار الاستدعاء 0.82 دولار وسعر خيار البيع سيكون 0.75 دولار. وبالتالي ، فإن تكلفة الموقف هي 1.57 دولار فقط ، أي حوالي 49 ٪ أقل من تكلفة الموضع القائم.
صورة لجولي بانج © Investopedia 2020
على الرغم من أن هذه الاستراتيجية لا تتطلب استثمارات كبيرة مقارنةً بالمتانة ، فإنها تتطلب تقلبًا أعلى لكسب المال. يمكنك رؤية ذلك بطول السهم الأسود في الرسم البياني أدناه. لتحقيق الربح من هذه الاستراتيجية ، يجب أن يكون معدل التذبذب مرتفعًا بما يكفي لجعل السعر أعلى من 43.57 دولار أو أقل من 36.43 دولار.
باستخدام خيارات مؤشر التقلب (VIX) والعقود المستقبلية
العقود الآجلة والخيارات مؤشر التقلب هي أدوات مباشرة للتداول التقلبات. VIX هو التقلب الضمني المقدّر بناءً على أسعار خيارات S & P500. تتيح خيارات VIX والعقود الآجلة للتجار الاستفادة من التغير في التقلبات بغض النظر عن اتجاه السعر الأساسي. يتم تداول هذه المشتقات في بورصة شيكاغو بورد خيارات (CBOE). إذا توقع المتداول زيادة في التذبذب ، فيمكنه شراء خيار استدعاء VIX ، وإذا توقع انخفاضًا في التذبذب ، فقد يختار البائع شراء خيار طرح VIX.
ستكون استراتيجيات العقود المستقبلية على VIX مماثلة لتلك الموجودة على أي أساس آخر. سيدخل التاجر في مركز طويل الأجل في حالة ما إذا كان يتوقع زيادة في التقلبات وإلى مركز قصير للعقود المستقبلية في حالة حدوث انخفاض متوقع في التقلب.
الخط السفلي
يتضمن الموضع المترابط خيارات المكالمة ووضع الخيارات ، والموقف الخانق ينطوي على مكالمات خارجة عن الموضع وخيارات طرح. ويمكن بناء هذه للاستفادة من زيادة التقلبات. تتيح خيارات مؤشر التذبذب والعقود الآجلة المتداولة في البنك المركزي العماني للمتداولين أن يراهنوا مباشرة على التقلب الضمني ، مما يتيح للمتداولين الاستفادة من التغير في التقلب بغض النظر عن الاتجاه.
