ما هو السند القابل للتحويل بالكامل؟
السند القابل للتحويل بالكامل (FCD) هو نوع من ضمان الدين الذي تكون فيه القيمة بالكامل قابلة للتحويل إلى أسهم أسهم بموجب إشعار المصدر. يتم تحديد نسبة التحويل من قبل المصدر عند إصدار السند. عند التحويل ، يتمتع المستثمرون بنفس المكانة التي يتمتع بها المساهمون العاديون في الشركة.
الماخذ الرئيسية
- السند القابل للتحويل بالكامل (FCD) هو نوع من ضمان الدين الذي تكون فيه القيمة بالكامل قابلة للتحويل إلى أسهم أسهم بموجب إشعار المصدر. الفرق الرئيسي بين FCDs ومعظم سندات قابلة للتحويل الأخرى هو أن الشركة المصدرة يمكنها فرض التحويل إلى حقوق ملكية. سندات الدين القابلة للتحويل بالكامل تتيح للمستثمرين وسيلة للمشاركة في نمو الشركة مع تقليل المخاطر على المدى القصير.على الجانب السلبي ، من المرجح أن تفرض الشركات عملية تحويل عندما تكون مفيدة للمساهمين الحاليين بدلاً من مستثمري FCD.
فهم السندات القابلة للتحويل بالكامل (FCDs)
السند هو أداة دين متوسطة وطويلة الأجل تستخدمها الشركات الكبيرة لاقتراض الأموال بسعر فائدة ثابت. هذا الضمان ذو الدخل الثابت غير مضمون ، مما يعني أنه لا يوجد ضمان مضمون لضمان مدفوعات الفائدة وتسديدات رأس المال. وبالتالي ، فإن السند مدعوم بالإيمان والائتمان الكاملين للمصدر. في حالة تخلف الشركة عن السداد أو إفلاسها ، فلن يسترد صاحب السندات الأموال المستثمرة إلا بعد دفع جميع الدائنين المضمونين.
لا يمكن لحاملي السندات القابلة للتحويل بالكامل الحصول على أي شيء في حالة إفلاس المُصدر.
يمكن أن يكون السند غير قابل للتحويل أو قابلاً للتحويل. لن يتم تحويل السند غير القابل للتحويل إلى حقوق ملكية. وبالتالي ، فإنه يتطلب معدل فائدة أعلى من السندات القابلة للتحويل. يمكن تحويل السند القابل للتحويل إلى أسهم مشتركة للشركة المصدرة بعد وقت محدد مسبقًا. يتم تحديد هذه المرة من قبل شركة الثقة. يتمتع الحامل القابل للتحويل بميزة التمتع بأي ارتفاع في سعر سهم الشركة بعد التحويل. نتيجة لذلك ، يتم إصدار السيارات المكشوفة بأسعار فائدة أقل من السندات غير القابلة للتحويل.
في وقت الإصدار ، تبرز شركة الثقة وقت التحويل ونسبة التحويل وسعر التحويل. وقت التحويل هو الفترة من تاريخ تخصيص السندات. بعد مرور هذا الوقت ، يمكن للمصدر ممارسة خياره لتحويل الأوراق المالية. نسبة التحويل هي عدد الأسهم التي يحولها كل سندات ويمكن التعبير عنها في السند أو لكل 100 سندات. سعر التحويل هو السعر الذي يمكن لحاملي السندات من تحويل أوراق الدين الخاصة بهم إلى أسهم في الأسهم. السعر عادة ما يكون أكثر من سعر السوق الحالي للسهم.
الفرق الرئيسي بين FCDs ومعظم سندات قابلة للتحويل الأخرى هو أن الشركة المصدرة يمكنها فرض التحويل إلى حقوق ملكية. مع الأنواع الأخرى من الأوراق المالية القابلة للتحويل ، قد يكون لدى مالك السند هذا الخيار. على عكس مشكلات الديون الخالصة ، مثل سندات الشركات ، لا تشكل السندات القابلة للتحويل بالكامل مخاطر ائتمان للشركة المصدرة لأن FCDs تتحول في النهاية إلى أسهم.
تماما مقابل سندات قابلة للتحويل جزئيا
يمكن تحويل السند القابل للتحويل جزئيًا أو كليًا إلى حقوق ملكية. تتضمن السندات القابلة للتحويل جزئيًا (PCDs) استرداد جزء صغير من قيمة الأوراق المالية مقابل النقود وتحويل الجزء الآخر إلى حقوق ملكية. ينطوي السند القابل للتحويل بالكامل (FCD) على تحويل كامل لسندات الدين إلى حقوق ملكية بموجب إشعار المصدر. التحويل الكامل لسندات الدين هو طريقة تستخدم لسداد الديون العينية مع حقوق الملكية. يلغي هذا الدفع العيني الحاجة إلى سداد رأس المال نقدًا.
فوائد السندات القابلة للتحويل بالكامل
سندات الدين القابلة للتحويل بالكامل تمنح المستثمرين وسيلة للمشاركة في نمو الشركة مع تقليل المخاطر على المدى القصير. في السنوات التي سبقت التحويل ، يحق لحاملي FCDs الحصول على مجموعة من مدفوعات الفائدة. على الرغم من أن هذه المدفوعات عادة ما تكون أقل من تلك المتعلقة بالسندات غير القابلة للتحويل ، إلا أنها تأتي قبل أي أرباح على المساهمين. ما هو أكثر من ذلك ، يتلقى أصحاب FCD الدفع بغض النظر عن ربحية الشركة. بالنسبة للاستثمارات طويلة الأجل غير السائلة نسبيا ، يمكن أن يكون ذلك ميزة كبيرة.
فائدة أخرى من سندات قابلة للتحويل بالكامل هي أنها يمكن أن تساعد الشركة المصدرة على البقاء على قيد الحياة في المواقف المالية الصعبة. إذا أصدرت الشركة عددًا كبيرًا من السندات غير القابلة للتحويل والتي تنضج في وقت معين ، فقد تواجه الشركة أزمة ائتمان إذا كان هناك ركود في ذلك الوقت. مع السندات القابلة للتحويل بالكامل ، تتجنب الشركة الاضطرار إلى الحصول على المال لسداد رأس المال. والأفضل من ذلك ، يمكن للشركة فرض التحويل والقضاء على مدفوعات الفائدة. منذ أن أصبح حاملو FCD مساهمين ، فإنهم يكتسبون في النهاية إذا تعافت الشركة.
نقد السندات القابلة للتحويل بالكامل
الجانب السلبي الأكثر وضوحًا للسندات القابلة للتحويل بالكامل للمستثمرين هو قدرة الشركة المصدرة على فرض التحويل. من المحتمل أن تفرض الشركات على التحويل في الأوقات التي تعود بالفائدة على المساهمين الحاليين بدلاً من مستثمري FCD.
لنفترض أن شركة الثقة تحدد أن الشركة المصدرة لها الحق في تحويل FCD إلى حقوق ملكية بنسبة 50 ٪ عن السعر الحالي في خمس سنوات. إذا انخفض سعر السهم بنسبة 50٪ لأن العمل كان سيئًا ، فقد تحتاج الشركة إلى تحسين التدفق النقدي في أسرع وقت ممكن. من المحتمل أن يجبر مستثمرو FCD على التحويل بخسارة كبيرة بمجرد انتهاء الخمس سنوات.
من ناحية أخرى ، لن يرغب المساهمون الحاليون في تخفيف حقوقهم إذا كانت أسعار الأسهم أعلى بثلاثة أضعاف لأن العمل كان جيدًا. قد تؤخر الشركة عملية التحويل لأطول فترة ممكنة ، ربما حتى تنشأ الحاجة إلى تحسين التدفق النقدي خلال فترة الركود. عند هذه النقطة ، من المحتمل أن تكون أسعار الأسهم منخفضة ، مما يحد من مكاسب حاملي السندات القابلة للتحويل بالكامل.
