حقق لاعبو ETF الكبار مثل Bank of America Corp. (BAC) و Goldman Sachs Group، Inc. (GS) و JPMorgan Chase & Co. (JPM) صفقات سندات ضخمة في حدود مليار دولار أو أكثر ، وفي القيام لذلك قاموا بتحويل سوق السندات للصندوق المتداول في البورصة (ETF). تمثل التداولات الكبيرة جزءًا من جهد لزيادة الحصة في خطر انخفاض الهوامش التي قد تعيق الأرباح. تشمل جميع عمليات التداول تبادل السندات الأساسية لأسهم مؤسسة التدريب الأوروبية والتي يمكن بيعها بعد ذلك في السوق. كان هذا التداول الضخم والمعقد مستحيلًا إلى وقت قريب ، وفقًا لقصة حديثة في Business Insider. "قبل ثلاث سنوات ، لم يكن هذا معروفًا" ، كما يشير جون كلاين ، المسؤول عن الإشراف على تداول الائتمان من الدرجة الاستثمارية في بنك أوف أمريكا. هذه العملية يمكن أن تحول بشكل كبير السرعة والسيولة والشفافية للعملاء في جميع أنحاء الصناعة.
مئات السندات في وقت واحد
تمكنت الشركات الكبرى من الاستفادة من التقدم التكنولوجي ودعم الشركة من الشركات الصاعدة لتنفيذ عمليات التداول على مئات السندات في وقت واحد بطريقة أسرع وأكثر كفاءة من أي وقت مضى. يوضح كلاين أن "نطاق إحدى هذه الصفقات… نوع من الاستثناء". قام بنك أوف أميركا وشركات أخرى بتجديد أقسام FICC الخاصة بهم من أجل فتح هذه التداولات الضخمة للعملاء بطريقة جديدة واستجابة لتقلص رسوم التداول ؛ ذكرت Business Insider أن إجمالي رسوم التداول انخفض بنسبة 24 ٪ من 82 مليار دولار في عام 2013 إلى 64 مليار دولار في العام الماضي. بالنسبة لبنك أوف أمريكا ، تم افتتاح مكتب التداول الجديد FICC ETF المركزي الشهر الماضي. يراقب صناع السوق سعر السوق في مؤسسة التدريب الأوروبية نسبة إلى أصولها الأساسية من خلال ضبط عرض الأسهم وفقًا لذلك.
ماذا يعني
تهدف شركات مثل JPMorgan و Goldman Sachs أيضًا إلى جعل الصفقات الكبيرة في متناول العملاء. تبحث هذه البنوك عن مستويات حجم عالية حتى عندما تولد هوامش ضيقة وعليها معالجة مستويات عالية من المخاطرة. يؤدي تعقيد الصفقات أيضًا إلى دفع مكاتب التداول التي كانت مستقلة في أغلب الأحيان إلى التعاون بطريقة جديدة.
ازداد الاهتمام بتداولات صناديق السندات ذات القيمة العالية حتى مع استمرار وجود وحدة صوتية تنتقد صناديق السندات المتداولة في البورصة بسبب عدم القدرة على التنبؤ بها خلال اضطرابات السوق واحتمالية السندات ذات الأسعار الخاطئة. ظلت السيولة في سوق السندات تشكل مشكلة طوال معظم الوقت منذ الأزمة المالية. بالنسبة لكبار صانعي السوق ، على الرغم من ذلك ، يمكن أن توفر هذه التداولات دفعة تشتد الحاجة إليها في سيولة السوق. الآن ، فإن أصول صناديق الاستثمار المتداولة في السندات للولايات المتحدة وحدها تزيد على تريليون دولار ، حسب التقرير.
ماذا بعد
هناك مخاطر كبيرة مرتبطة بهذا الاتجاه الجديد. يمكن أن يسهم ظهور تداولات ضخمة في السندات في ظهور فقاعة السندات الحكومية ؛ ما يصفه جوليان إيمانويل من BTIG بأنه "أعظم فقاعة على الإطلاق" وتم بناؤه على مدار 30 عامًا تقريبًا ، وفقًا لقصة Business Insider أخرى.
