في حين أن بعض الشركات فخورة بكونها خالية من الديون ، فإن معظم الشركات ، في بعض الوقت ، قد اقترضت أموال لشراء معدات ، وإنشاء مكاتب جديدة ، و / أو إصدار شيكات الرواتب. بالنسبة للمستثمر ، يتمثل التحدي في تحديد ما إذا كان مستوى ديون المنظمة مستدامًا أم لا.
هل الديون ضارة؟ في بعض الحالات ، قد يكون الاقتراض مؤشرا إيجابيا على صحة الشركة. فكر في شركة ترغب في بناء مصنع جديد بسبب زيادة الطلب على منتجاتها. قد تضطر إلى الحصول على قرض أو بيع سندات لدفع تكاليف البناء والمعدات ؛ ومع ذلك ، من المتوقع أن تكون مبيعاتها المستقبلية أكثر من التكاليف المرتبطة بها. ونظرًا لأن مصروفات الفائدة قابلة للخصم من الضرائب ، يمكن أن يكون الدين وسيلة أرخص لزيادة الأصول من الأسهم.
المشكلة هي عندما يصبح استخدام الدين ، المعروف أيضًا بالرافعة المالية ، مبالغًا فيه. مع الحصول على مدفوعات الفوائد على جزء كبير من مبيعات الشركة الرائدة ، سيكون لدى الشركة أموال أقل لتمويل التسويق والبحث والتطوير ، وغيرها من الاستثمارات المهمة.
إن عبء الديون الكبيرة يمكن أن يجعل الشركات معرضة بشكل خاص خلال الأزمة الاقتصادية. إذا كانت الشركة تكافح من أجل سداد مدفوعات فوائد منتظمة ، فمن المحتمل أن يفقد المستثمرون ثقتهم ويخفض سعر السهم. في الحالات الأكثر تطرفًا ، قد تصبح الشركة معسرة.
لهذه الأسباب ، يقوم المستثمرون المتمرسون بفحص التزامات الشركة قبل شراء أسهم أو سندات الشركات. قام المتداولون بتطوير عدد من النسب التي تساعد على فصل المقترضين الأصحاء عن أولئك الذين يسبحون في الديون.
نسب الدين إلى حقوق المساهمين
يعتمد اثنان من أكثر الحسابات شيوعًا - نسبة الدين ونسبة الدين إلى حقوق الملكية - على المعلومات المتوفرة بسهولة في الميزانية العمومية للشركة. لتحديد نسبة الديون ، ما عليك سوى تقسيم إجمالي مطلوبات الشركة على إجمالي أصولها:
نسبة الدين = إجمالي الأصول إجمالي المطلوبات
الرقم 0.5 أو أقل مثالي. بمعنى آخر ، لا ينبغي تمويل أكثر من نصف أصول الشركة بالدين. في الواقع ، يتسامح العديد من المستثمرين مع نسب أعلى بكثير. تعتمد الصناعات كثيفة رأس المال ، مثل الصناعات الثقيلة ، على الدين أكثر من الشركات القائمة على الخدمات ، ونسب الدين التي تزيد عن 0.7 شائعة.
كما يوحي اسمها ، فإن نسبة الدين إلى حقوق الملكية ، بدلاً من ذلك ، تقارن ديون الشركة إلى حقوق المساهمين. يتم احتسابها على النحو التالي:
نسبة الدين إلى حقوق الملكية = حقوق الملكية للمساهمين
على الرغم من أن كلتا هاتين النسبتين يمكن أن تكونا أدوات مفيدة ، إلا أنها لا تخلو من أوجه القصور. على سبيل المثال ، تتضمن كلا الحسابين التزامات قصيرة الأجل في البسط. معظم المستثمرين ، ومع ذلك ، أكثر اهتماما بالديون طويلة الأجل. لهذا السبب ، سوف يستبدل بعض المتداولين "إجمالي المطلوبات" بـ "الالتزامات طويلة الأجل" عند تحطيم الأرقام.
بالإضافة إلى ذلك ، قد لا تظهر بعض الالتزامات في الميزانية العمومية ولا تدخل في هذه النسبة. مثال على ذلك عقود الإيجار التشغيلية ، التي يشيع استخدامها من قبل تجار التجزئة. مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) لا تتطلب من الشركات الإبلاغ عنها في الميزانية ، لكنها تظهر في الحواشي السفلية. سوف يرغب المستثمرون الذين يرغبون في إلقاء نظرة أكثر دقة على الديون في التمشيط من خلال البيانات المالية لهذه المعلومات القيمة.
نسبة تغطية الفائدة
ولعل أكبر قيود نسب الدين والديون إلى حقوق الملكية هو أنها تدرس المبلغ الإجمالي للاقتراض ، وليس قدرة الشركة على خدمة ديونها بالفعل. قد تحمل بعض المؤسسات ما يشبه مبلغًا كبيرًا من الديون ، ولكنها تولد ما يكفي من النقد للتعامل بسهولة مع مدفوعات الفائدة.
علاوة على ذلك ، ليست كل الشركات تقترض بنفس السعر. الشركة التي لم تتقاعس عن الوفاء بالتزاماتها قد تكون قادرة على الاقتراض بمعدل فائدة ثلاثة بالمائة ، بينما يدفع منافسها معدل ستة بالمائة.
لحساب هذه العوامل ، غالبًا ما يستخدم المستثمرون نسبة تغطية الفوائد. بدلاً من النظر إلى إجمالي الدين ، فإن عوامل الحساب في التكلفة الفعلية لمدفوعات الفوائد فيما يتعلق بإيرادات التشغيل (تعتبر واحدة من أفضل مؤشرات إمكانية الربح على المدى الطويل). يتم تحديدها بهذه الصيغة المباشرة:
نسبة تغطية الفوائد = مصاريف الفوائدإيرادات التشغيل
في هذه الحالة ، تعتبر الأرقام الأعلى مواتية. بشكل عام ، تمثل النسبة 3 وما فوق قدرة قوية على سداد الديون ، على الرغم من أن العتبة تختلف من صناعة إلى أخرى.
تحليل الاستثمارات باستخدام نسب الدين
لفهم سبب استخدام المستثمرين غالبًا لطرق متعددة لتحليل الديون ، دعنا ننظر إلى شركة افتراضية ، وهي Tracy's Tapestries. تمتلك الشركة أصولًا بقيمة مليون دولار ، وخصوم تبلغ 700000 دولار ، ويبلغ إجمالي حقوق المساهمين 300000 دولار. قد تخيف نسبة الدين إلى حقوق الملكية الناتجة عن 2.3 من بعض المستثمرين المحتملين.
$ 700،000 $ ÷ 300000 = 2.3
إلقاء نظرة على تغطية مصلحة الأعمال ، مع ذلك ، يعطي انطباعًا مختلفًا تمامًا. بإيرادات تشغيل سنوية قدرها 300،000 دولار ومدفوعات فائدة سنوية قدرها 80،000 دولار ، تكون الشركة قادرة على سداد الدائنين في الوقت المحدد ويتبقى نقدًا للتكاليف الأخرى.
$ 300،000 $ ÷ 80،000 = 3.75
نظرًا لاختلاف الاعتماد على الدين حسب الصناعة ، عادةً ما يقارن المحللون نسب الديون بنسب المنافسين المباشرين. على سبيل المثال ، يمكن أن تؤدي مقارنة هيكل رأس المال لشركة معدات التعدين إلى هيكل مطور برمجيات ، إلى رؤية مشوهة لصحتهم المالية.
يمكن أيضًا استخدام النسب لتتبع الاتجاهات داخل شركة معينة. على سبيل المثال ، إذا كانت نفقات الفائدة تنمو باستمرار بوتيرة أسرع من إيرادات التشغيل ، فقد تكون هذه علامة على وجود مشكلة في المستقبل.
الخط السفلي
في حين أن تحمل مبلغ متواضع من الديون أمر شائع للغاية ، تواجه الشركات عالية الاستدانة مخاطر كبيرة. مدفوعات الديون الكبيرة تأكل عائداتها ، وفي الحالات الشديدة ، تعرض الشركة لخطر التخلف عن السداد. يستخدم المستثمرون النشطون عددًا من نسب الرفع المختلفة للحصول على فكرة واسعة عن مدى استدامة ممارسات الشركة في الاقتراض. في عزلة ، توفر كل من هذه الحسابات الأساسية عرضًا محدودًا إلى حد ما للقوة المالية للشركة. ولكن عند استخدامها معًا ، تظهر صورة أكثر اكتمالًا - صورة تساعد في التخلص من الشركات السليمة من تلك الموجودة في الديون بشكل خطير.
