تكلفة رأس المال هي العائد الضروري للشركة للاستثمار في مشروع كبير مثل بناء مصنع أو مصنع. لتحسين الربحية ، ستستثمر الشركة فقط أو توسع عملياتها عندما تكون العوائد المتوقعة من مشروع أكبر من تكلفة رأس المال ، والتي تشمل كل من الديون وحقوق الملكية. يتم جمع رأس مال الدين عن طريق اقتراض الأموال من خلال قنوات مختلفة ، مثل الحصول على قروض أو تمويل بطاقات الائتمان. من ناحية أخرى ، فإن تمويل الأسهم هو عملية بيع الأسهم ذات الأسهم العادية أو المفضلة. الطريقة الأساسية التي تؤثر بها مخاطر السوق على تكلفة رأس المال هي من خلال تأثيرها على تكلفة الأسهم.
فهم تكلفة رأس المال
تتضمن التكلفة الإجمالية لرأس مال الشركة كلاً من الأموال اللازمة لدفع الفائدة على تمويل الديون والأرباح الموزعة على تمويل الأسهم. يتم تحديد تكلفة تمويل الأسهم من خلال تقدير متوسط العائد على الاستثمار الذي يمكن توقعه على أساس العوائد الناتجة عن السوق الأوسع. لذلك ، نظرًا لأن مخاطر السوق تؤثر بشكل مباشر على تكلفة تمويل الأسهم ، فإنها تؤثر أيضًا بشكل مباشر على التكلفة الإجمالية لرأس المال.
الماخذ الرئيسية
- تشير تكلفة رأس المال إلى العائد المطلوب لجعل المشروع الاستثماري لرأسمال الشركة جديراً بالاهتمام. تشتمل تكلفة رأس المال على تمويل الديون وتمويل الأسهم. تؤثر مخاطر السوق على تكلفة رأس المال من خلال تكاليف تمويل الأسهم. وعادة ما يتم عرض تكلفة حقوق الملكية من خلال عدسة CAPM. يمكن أن يساعد تقدير تكلفة الأسهم الشركات على تقليل التكلفة الإجمالية لرأس المال ، مع إعطاء المستثمرين ما إذا كانت العوائد المتوقعة كافية أم لا لتعويض المخاطر.
يتم تحديد تكلفة تمويل الأسهم بشكل عام باستخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية أو CAPM. تستخدم هذه الصيغة إجمالي متوسط عائد السوق وقيمة بيتا للسهم المعني لتحديد معدل العائد الذي قد يتوقعه المساهمون بشكل معقول بناءً على مخاطر الاستثمار المتصورة. يتم تقدير متوسط عائد السوق باستخدام معدل العائد الناتج عن مؤشر سوق رئيسي ، مثل مؤشر S&P 500 أو مؤشر داو جونز الصناعي. تنقسم عوائد السوق إلى علاوة مخاطر السوق والسعر الخالي من المخاطر.
عادة ما يتم تقدير معدل العائد الخالي من المخاطر باستخدام معدل عائد سندات الخزينة قصيرة الأجل لأن هذه الأوراق المالية لها قيم مستقرة مع عوائد مضمونة تدعمها الحكومة الأمريكية. علاوة مخاطر السوق تساوي عائد السوق مطروحاً منه معدل الخلو من المخاطر وتعكس النسبة المئوية لعائد الاستثمار الذي يمكن أن يعزى إلى تقلبات سوق الأسهم.
على سبيل المثال ، إذا كان متوسط معدل العائد الحالي للاستثمارات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 هو 12 ٪ وكان معدل العائد المضمون على سندات الخزينة قصيرة الأجل 4 ٪ ، فإن علاوة مخاطر السوق هي 12 ٪ - 4 ٪ ، أو 8 ٪.
حساب تكلفة رأس المال مع CAPM
إن تكلفة رأس المال السهمي ، كما هو محدد بواسطة طريقة CAPM ، تساوي السعر الخالي من المخاطر بالإضافة إلى علاوة مخاطر السوق مضروبة في القيمة التجريبية للسهم المعني. إن النسخة التجريبية للسهم هي عبارة عن مقياس يعكس تقلب سهم معين بالنسبة لتقلب السوق الأكبر.
تشير قيمة بيتا البالغة 1 إلى أن السهم المعني متقلب بنفس القدر مثل السوق الأكبر. إذا قفز مؤشر S&P 500 بنسبة 15 ٪ ، على سبيل المثال ، من المتوقع أن يظهر السهم مكاسب مماثلة بنسبة 15 ٪. تشير قيم بيتا بين 0 و 1 إلى أن السهم أقل تقلبًا من السوق ، بينما تشير القيم أعلى من 1 إلى تقلبات أكبر.
لنفترض أن للسهم قيمة بيتا قدرها 1.2 ، فإن ناسداك تولد متوسط عائد قدره 10 ٪ ، ومعدل العائد المضمون على سندات الخزينة قصيرة الأجل هو 5.5 ٪. يمكن حساب معدل العائد الذي يمكن أن يتوقعه المستثمرون بشكل معقول باستخدام نموذج CAPM:
عودة = 5.5٪ + 1.2 × (10٪ -5.5٪) = 10.9٪
يتيح استخدام هذه الطريقة لتقدير تكلفة رأس المال للشركات تحديد أكثر الوسائل فعالية من حيث التكلفة لجمع الأموال ، وبالتالي تقليل التكلفة الإجمالية لرأس المال. من وجهة نظر المستثمر ، يمكن أن تساعد النتائج في تقرير ما إذا كان العائد المتوقع يبرر الاستثمار نظرًا للمخاطر المحتملة.
