في بعض الأحيان يمكن للمكالمات والمكالمات داخل النقود أن تتداول بأقل من قيمتها الحقيقية (الفرق بين سعر السهم والسعر الإضافي) ، مع الحدوث الأكثر شيوعًا لخيارات العمق النقدي مع اقتراب يوم انتهاء الصلاحية. في يوم انتهاء الصلاحية ، لا يتبقى سوى قسط ضئيل للغاية من الوقت في الخيارات العميقة وتقريباً تكون قيمتها بأكملها قيمة جوهرية. في حين أن نظرية تسعير الخيارات قد تصر على أن الخيار يجب ألا يتداول بأقل من قيمته الجوهرية (أقل العمولات) ، نادراً ما يكون تداول الحياة الحقيقية بهذه البساطة.
العديد من المستثمرين يقبلون ذلك كمراكز عادية وإغلاقات أقل من القيمة الجوهرية ولكن هناك طريقة أفضل لتحديد ما يجب أن تحصل عليه للحصول على خيار عميق. من الناحية النظرية ، يجب ألا يتم تداول الخيار بأقل من القيمة الجوهرية لأنه سيسمح للمراجعين بالتداول في الوقت نفسه مع الخيار والأسهم الأساسية لتحقيق ربح مضمون ، مع استمرار تلك المعاملات حتى تتم استعادة القيمة الجوهرية. مع وضع ذلك في الاعتبار ، دعونا نرى كيف يمكنك الحصول على سعر أفضل للخيار الخاص بك وزيادة الأرباح.
إغلاق المناصب الطويلة
دعنا نقول أنه في يوم انتهاء شهر ديسمبر ، يتم تداول سهم XYZ Corp حاليًا عند 70.70 دولارًا وأنت تمتلك مكالمات بقيمة 20 دولارًا من 65 دولارًا ترغب في إغلاقها (بيع). يجب أن يتم تداول مكالمات 65 دولار في ديسمبر عند أو بالقرب من سعر التعادل من 70.70 - 65 دولار = 5.70 دولار. ومع ذلك ، ترى أنه يتم عرض السعر عند 5.20 دولار إذا كنت تبيع المكالمات. ستكون العائدات:
5.20 × 20 × 100 = 10400 دولار
بطبيعة الحال ، يمكنك محاولة وضع أمر محدد للبيع عند 5.70 دولار (أو أكثر بشكل معقول ، 5.60 دولار - مما يترك عشرة سنتات لفروق العرض / الطلب). ولكن لنفترض أنك جربت ذلك ولا يمكنك تنفيذ الأمر بهذا السعر. كيف يمكنك أيضًا إغلاق خيار في التداول يتم تداوله دون سعر التعادل؟ مثل المراجحة ، ضع طلبًا لبيع الأسهم بدلاً من بيع المكالمة. ثم ، عند تنفيذ أمر البيع ، مارس على الفور خيار الاتصال.
في المثال ، يتداول السهم حاليًا عند 70.70 دولار. في هذه الحالة ، يمكنك تقديم طلب لبيع 2000 سهم بسعر 70.70 دولار. بمجرد تنفيذ أمر البيع ، يمكنك ببساطة إرسال تعليمات التمرين إلى الوسيط. تعني شروط عقد الخيار أنك ستشتري 2000 سهم بسعر تنفيذ 65 دولار. إذن ، تتلقى 70.70 دولارًا من الأسهم على بيع الأسهم ثم تشتريها مقابل 65 دولارًا في التمرين. العائدات ستكون:
(2000 × 70.70 دولارًا) - (2،000 × 65 دولارًا) = 141،400 دولار - 130،000 دولار = 11400 دولار
هذا هو 1000 دولار إضافية في جيبك.
قد يتقاضى الوسيط الخاص بك رسومًا أكثر قليلاً للقيام بذلك على هذا النحو ، ولكن إذا كان الخيار أقل بكثير من التعادل ، فيجب أن يكون الأمر يستحق ذلك.
قد يقترح عليك الوسطاء تقصير الأسهم بدلاً من وضع أمر بيع منتظم. ومع ذلك ، إذا قمت باختزال الأسهم ، فأنت خاضع للائحة T ولا يجوز لك كسب فائدة على هذا المبلغ خلال فترة التسوية.
تسليم الأسهم غير المملوكة
قد تسمع اعتراضات على بيع الأسهم غير الموجودة في حسابك ولكن اللوائح تسمح بذلك ، حتى لو لم يفعل ذلك الوسيط الخاص بك. يتم الاحتفاظ بمعظم الأسهم من قبل السماسرة باسم الشارع ومن المقبول تمامًا وضع أمر بيع بدون الأسهم ، طالما تم تسليمها خلال فترة التسوية. إذا طلب الوسيط الاحتفاظ بالأسهم قبل بيعها ، فنوصيك بتقديم تعليمات التدريب على الفور لشراء الأسهم. لا يوجد سبب لعدم السماح بذلك لأن شركة Options Clearing Corporation تضمن تسليم الأسهم عند التسوية.
بمجرد بيع الأسهم ، من المهم جدًا تقديم تعليمات التمرين في نفس اليوم . خلاف ذلك ، لن تتم تسوية بيع الأسهم والشراء من تمرين الخيار في نفس الوقت.
إغلاق المناصب الطويلة
ماذا لو كنت طويلة عميقة في وضع خيارات؟ في نفس المثال ، دعنا نقول إنك ستحصل على 80 دولارًا في شهر كانون الأول (ديسمبر) ويتم نقلها بسعر 9.00 دولارات. سيؤدي بيع 20 من هذه الصفقات لإغلاق مركزك إلى تحقيق عائدات صافية قدرها 18000 دولار.
ومع ذلك ، نظرًا لأن السهم يتم تداوله عند 70.70 دولارًا ، فإن قيمة خيارات البيع هذه لها قيمة جوهرية تتراوح بين 80 دولارًا و 70.70 دولارًا = 9.30 دولارًا ، بفارق 30 سنتًا. في حالة تداول خيارات البيع دون القيمة الحقيقية ، تحتاج ببساطة إلى شراء الأسهم ثم ممارسة التدريبات.
ستدفع 70.70 دولارًا لشراء السهم واستلام 80 دولارًا من التمرين التمهيدي. ستتلقى بعد ذلك القيمة الفعلية الكاملة البالغة 9.30 دولار أو 18600 دولار ، بفارق 600 دولار. مرة أخرى ، ستكون اللجان الإضافية تستحق الجهد الإضافي.
صناع السوق
لماذا الخيارات التجارية في بعض الأحيان أقل من القيمة الجوهرية؟ يرجع ذلك عادةً إلى أن الطحالب أو صناع السوق يواجهون صعوبة في التخلص من المخاطر. في الأساس ، يتعلق الأمر بقانون العرض والطلب. إذا كان هناك بائعون أكثر من المشترين في يوم انتهاء الصلاحية ، فقد يؤدي ذلك إلى خلل يتيح للغرور أو صانع السوق فرض رسوم عالية على إكمال المعاملة.
تقوم شركة Algos أو صناع السوق بشراء المكالمة وبيع الأسهم. ومع ذلك ، قد لا يكون هناك ما يكفي من حجم أو مصلحة لتحقيق التوازن في الأسعار. إذا قاموا بشراء الخيار واستمر السهم في الانخفاض ، فقد يؤدي ذلك إلى خسارة في الوقت الذي يخسر فيه السهم. نتيجة لذلك ، يفرضون علاوة لتغطية المخاطر أثناء انتظار التنفيذ.
يمكن للمحكّمين والمستثمرين الأفراد الانضمام وشراء المكالمة وبيع الأسهم ، ولكن إذا لم يكن لديهم مركز حالي ، فيجب عليهم شراء الخيار بسعر الطلب وبيع الأسهم عند المزايدة. مع وجود فروق أسعار واسعة شائعة في خيارات عميقة في النقود ، فإن هذا لا يترك مجالًا للخطأ.
التنافس مع صناع السوق
قد تميل إلى التنافس مع الطحالب وصانعي السوق ، ومحاكاة استراتيجياتهم. على الرغم من أنه يبدو أنه ثمرة منخفضة معلقة في انتظار التقاطها ، إلا أنها ليست استراتيجية موصى بها.
دعنا نفترض أن خيار الاتصال بقيمة 65 دولارًا في شهر ديسمبر تم عرضه على أنه عرض سعر 5.20 دولار وطلب 5.90 دولار. فماذا إذا قمت ببساطة بتقديم طلب (لمدة 10 عقود أو أكثر) بسعر عرض أعلى بقليل قدره 5.30 دولار؟ الآن لديك أفضل سعر وسوف ينتقل سعر العرض إلى 5.30 دولار على العرض و 5.90 دولار عند الطلب. إذا وصلت إلى 5.30 دولار ، فيمكنك بيع السهم وتحقيق ربح سريع.
لكن هناك قبض. إذا قمت بتقديم عطاءات بسعر 5.30 دولار ، فسوف تقدم العطاءات وصانعي السوق عرض أسعار بقيمة 5.40 دولار ، وستقدم لهم خيار الاتصال مقابل 10 سنتات! يحدث هذا لأنهم يمكنهم كسب المال من خلال شراء مكالمة عميقة دون القيمة العادلة. إذا انخفض السهم أثناء فتح عرضك ، فسوف يبيعه صانع السوق لك بسعر 5.30 دولار. لخطر ضئيل للغاية ، فإن أسوأ نتيجة لها هي خسارة 10 سنتات. بمعنى آخر ، يستخدمون أمر الشراء الخاص بك كطلب إيقاف مضمون. لذا ، إذا قاموا بشراء الخيار مقابل 5.40 دولار ولم ينجح ذلك ، فهم يعرفون أن لديهم مشترًا بسعر 5.30 دولار - أنت!
اعتاد أن يكون هناك أمر يسمى "ممارسة وغطاء" لاستخدامها في هذه الظروف. هذا يعني أن الوسيط يبيع الأسهم ، ويغطي البيع عن طريق ممارسة المكالمة (أو شراء الأسهم وتغطية بممارسة الشراء). مع زيادة السيولة في أسواق الخيارات ، لم يعد هذا الطلب مستخدمًا ، لكن هذا لا يعني أنه لا يمكنك القيام بذلك بنفسك في معاملتين وبتكلفة أقل بكثير في العمولات.
الخط السفلي
للحصول على أفضل عائد ، افهم كيف تعمل الخيارات والأسواق التي تتاجر بها. يتضمن ذلك فهم أنه إذا كان السوق يقدم لك سعرًا أقل من القيمة العادلة ، فلن يتعين عليك قبول ذلك.
