جدول المحتويات
- محفظة متوازنة
- إجمالي العائد مقابل الدخل
- إجمالي عائد الاستثمار النهج
- إجمالي العائد الاستثمار في العمل
- إعادة التوازن للحافظة
- الخط السفلي
القاعدة الأولى لتخطيط دخل التقاعد هي: لا ينفد المال. القاعدة الثانية هي: لا تنسى الأول.
هذا يبدو واضحا جدا. حيث تتعقد الأمور ، يتم التفاوض بين اثنين من الاهتمامات الصالحة والمتساوية: الحاجة إلى السلامة والحفاظ على رأس المال ، والحاجة إلى النمو للتحوط من التضخم على مدى حياة المتقاعدين. قلة من الناس يرغبون في تحمل مخاطر عالية من خلال صناديق التقاعد الخاصة بهم ، لكن محفظة استثمارات خالية من المخاطر - واحدة تستثمر فقط في المركبات ذات الدخل الآمن ، مثل سندات الخزانة - ستؤدي إلى تآكل قيمة البويضة العشبية بثبات ، حتى مع عمليات السحب المتواضعة للغاية. غير بديهية كما يبدو ، فمن المضمون إلا أن محافظ صفر المخاطر لن تحقق أي أهداف اقتصادية معقولة. من ناحية أخرى ، تتمتع محفظة الأسهم فقط بعوائد متوقعة عالية ، ولكنها تأتي مع تقلبات قد تتعرض لخطر الهلاك إذا استمرت عمليات السحب خلال الأسواق الهابطة.
الاستراتيجية المناسبة أرصدة هذين الشرطين المتعارضين.
الماخذ الرئيسية
- تحتاج محافظ صناديق التقاعد إلى الموازنة بين حاجتين متعارضتين: الحفاظ على رأس المال من أجل السلامة ، ونمو رأس المال للحماية من التضخم. وتدعو النظرية المالية الحديثة إلى التركيز على إجمالي العائد بدلاً من الدخل بالنسبة للمحافظ الاستثمارية الموجهة نحو التقاعد. يعتمد على أصول الأسهم المتنوعة بشكل جيد لتحقيق النمو ومركبات الدخل الثابت كمتجر ذي قيمة. وإذا كانت المحفظة بحاجة إلى إجراء توزيعات ، فيمكن للمستثمرين الاختيار بين فئات الأصول لتخفيض الأسهم حسب الاقتضاء. ستحقق الإستراتيجية عوائد أعلى بمخاطر أقل من إستراتيجية استثمار موجهة نحو الدخل أو الأرباح.
محفظة متوازنة
سيكون الهدف هو تصميم محفظة تحقق التوازن بين متطلبات الدخل الليبرالي والسيولة الكافية لتحمل الأسواق. يمكننا أن نبدأ بتقسيم المحفظة إلى قسمين مع أهداف محددة لكل منهما:
- يعمل التنويع على أوسع نطاق ممكن على تقليل تقلب حصة الأسهم إلى أدنى حد عملي مع توفير النمو طويل الأجل الضروري للتحوط من التضخم ، ويلبي إجمالي العائد اللازم لسحب الأموال. يتمثل دور الدخل الثابت في توفير مخزن للقيمة لتمويل التوزيعات وتخفيف التقلبات الكلية للحافظة. تم تصميم محفظة الدخل الثابت لتكون قريبة من تقلبات سوق المال بدلاً من محاولة التمدد لتحقيق العائد من خلال زيادة المدة و / أو خفض جودة الائتمان. دخل الإنتاج ليس الهدف الأساسي.
يساهم كلا الجزأين من الحافظة في تحقيق هدف الانسحاب الليبرالي المستدام على مدار فترات زمنية طويلة. لاحظ أننا لا نستثمر على وجه التحديد للحصول على الدخل ؛ بدلا من ذلك نحن نستثمر من أجل العائد الكلي.
إجمالي العائد مقابل الدخل
أجدادك استثمروا من أجل الدخل وحشدوا محافظهم المليئة بأسهم الأرباح الموزعة والأسهم المفضلة والسندات القابلة للتحويل والسندات العامة. كان شعار تعويذة عن الدخل وعدم لمس رئيس المدرسة. اختاروا الأوراق المالية الفردية على أساس غلة كبيرة من العصير الدهون. هذا يبدو وكأنه استراتيجية معقولة ، ولكن كل ما حصلوا عليه كان محفظة ذات عوائد منخفضة ومخاطر أعلى من اللازم.
في ذلك الوقت ، لم يكن أحد يعرف بشكل أفضل ، حتى نتمكن من مسامحتهم. لقد بذلوا قصارى جهدهم في ظل الحكمة السائدة. إضافة إلى ذلك ، كانت الأرباح والفوائد أعلى بكثير في وقت أجدادك مما كانت عليه اليوم ، وكانت توقعات العمر المتوقع بعد التقاعد أقصر. لذلك ، على الرغم من أن الإستراتيجية كانت بعيدة عن الكمال ، إلا أنها نجحت بعد الموضة.
اليوم ، هناك طريقة أفضل بكثير للتفكير في الاستثمار. يتمثل الهدف الأساسي للنظرية المالية الحديثة في تغيير التركيز من اختيار الأوراق المالية الفردية إلى توزيع الأصول وبناء المحافظ ، والتركيز على إجمالي العائد بدلاً من الدخل. إذا كانت المحفظة بحاجة إلى إجراء توزيعات لأي سبب من الأسباب ، مثل دعم نمط حياتك أثناء التقاعد ، فمن الممكن أن تختار وتختار من بين فئات الأصول لإلغاء الأسهم حسب الاقتضاء.
إجمالي الاستثمار العائد النهج
إجمالي العائد على الاستثمار يتخلى عن التعاريف المصطنعة للدخل والرئيس والتي أدت إلى العديد من المعضلات المحاسبية والاستثمارية. إنها تنتج حلولاً للمحفوظات تعد أفضل بكثير من بروتوكول توليد الدخل القديم. يتم تمويل التوزيعات بصورة انتهازية من أي جزء من المحفظة دون النظر إلى الدخل المحاسبي أو أرباح الأسهم أو الفوائد أو الأرباح أو الخسائر ؛ قد نصف التوزيعات على أنها أرباح صناعية.
المقبول عالميا نهج الاستثمار العائد من قبل الأدبيات الأكاديمية وأفضل الممارسات المؤسسية. إنه مطلوب بموجب قانون الاستثمار الحصيف الموحد (UPIA) ، وقانون تأمين دخل دخل الموظف (ERISA) ، والقانون العام ، واللوائح. لقد تغيرت جميع القوانين واللوائح المختلفة مع مرور الوقت لدمج النظرية المالية الحديثة ، بما في ذلك فكرة أن الاستثمار من أجل الدخل هو استراتيجية استثمار غير لائقة.
لا يزال ، هناك دائما أولئك الذين لا يحصلون على الكلمة. لا يزال الكثير من المستثمرين الأفراد ، وخاصة المتقاعدين أو أولئك الذين يحتاجون إلى توزيعات منتظمة لدعم نمط حياتهم ، عالقين في إستراتيجية الجد الاستثمارية. بالنظر إلى الاختيار بين الاستثمار ذي توزيعات الأرباح بنسبة 4٪ والنمو المتوقع بنسبة 2٪ أو العائد المتوقع بنسبة 8٪ ولكن بدون توزيعات أرباح ، قد يختار الكثيرون استثمار الأرباح ، وقد يجادلون ضد كل الأدلة المتوفرة على أن محفظتهم "أكثر أمانًا" ". هو واضح ليس كذلك.
إجمالي العائد الاستثمار في العمل
لذا ، كيف يمكن للمستثمر توليد مجموعة من عمليات السحب لدعم احتياجات نمط حياتهم من محفظة العائد الكلي؟
- ابدأ بتحديد معدل سحب مستدام. يعتقد معظم المراقبين أن معدل سنوي قدره 4 ٪ مستدام ويسمح للمحفظة بالنمو مع مرور الوقت. قم بتخصيص أصل عالي المستوى بنسبة 40 ٪ للسندات قصيرة الأجل وعالية الجودة ، و 60 ٪ (الرصيد) إلى محفظة متنوعة للأسهم العالمية تتكون من 10 إلى 12 فئة من الأصول. توليد النقد من أجل التوزيعات بشكل حيوي كما يتطلب الوضع.
في السوق الهابطة ، فإن تخصيص 40٪ من السندات يمكن أن يدعم عمليات التوزيع لمدة 10 سنوات قبل أن تتم تصفية أي أصول (حقوق ملكية) متقلبة. في فترة جيدة عندما ارتفعت قيمة أصول الأسهم ، يمكن إجراء توزيعات عن طريق حسم الأسهم ثم استخدام أي فائض لإعادة التوازن إلى نموذج السندات / الأسهم بنسبة 40/60.
إعادة التوازن للحافظة
ستؤدي إعادة التوازن داخل فئات الأسهم إلى تحسين الأداء بشكل تدريجي على المدى الطويل من خلال فرض نظام بيع مرتفع وشراء منخفض نظرًا لاختلاف الأداء بين الفئات.
تتضمن إعادة التوازن النظر في قيمة الأصول في محفظتك - الأسهم والسندات ، وما إلى ذلك - وبيع تلك التي تجاوزت النسبة المئوية المخصصة لها عند تنظيم محفظتك لأول مرة.
قد يختار بعض المستثمرين الذين ينفرون من المخاطرة عدم إعادة التوازن بين الأسهم والسندات أثناء انخفاض أسواق الأسهم إذا كانوا يفضلون الحفاظ على أصولهم الآمنة سليمة. في حين أن هذا يحمي التوزيعات المستقبلية في حالة وجود سوق أسهم مطولة ، إلا أنه يأتي على حساب تكاليف الفرصة البديلة. ومع ذلك ، فإننا ندرك أن النوم بشكل جيد هو مصدر قلق مشروع. سيتعين على المستثمرين تحديد تفضيلاتهم لإعادة التوازن بين الأصول الآمنة والمحفوفة بالمخاطر كجزء من استراتيجية الاستثمار الخاصة بهم.
الخط السفلي
في عالم معدل الفائدة المنخفض ، من السهل أن يصبح المستثمرون مهووسين بالعائد. ومع ذلك ، حتى بالنسبة للمحافظ الاستثمارية الموجهة نحو التقاعد ، فإن إستراتيجية الاستثمار ذات العائد الإجمالي ستحقق عوائد أعلى مع مخاطر أقل من نهج الاستثمار مقابل الدخل. وهذا يترجم إلى زيادة إمكانات التوزيع وزيادة القيم النهائية مع الحد من احتمال نفاد محفظة الأموال.
