من نواح كثيرة ، يكون مؤشر ناسداك أكثر كفاءة من البورصات الرئيسية الأخرى لأنه يستخدم روابط كمبيوتر سريعة البرق ، والتي عادةً ما تكون طرازات "صرخة مفتوحة". ومع ذلك ، فإن العملية المرتبطة بتقديم العطاءات للسهم وتنفيذ عملية تداول في بورصة ناسداك ليست مثالية. في الواقع ، على الرغم من عمليات "الإيفاد السريعة" ، تشتهر ناسداك أيضًا بإعطائها صناع السوق ، الذين يكسبون تداول أسهمهم في بورصة ناسداك ، وطرق لخداع السماسرة والمستثمرين إلى الاعتقاد بأنهم يحصلون حقًا على أفضل سعر للتنفيذ ، بينما في الواقع هم ليسوا. لهذا السبب ، يجب على السماسرة التأكد من أنهم يعاملون مع عملائهم بشكل عادل من خلال إدراكهم للخدع والحيل التي يستخدمها صناع السوق.
الخدعة رقم 1: إعطاء أحجام زائفة
عندما يتم استدعاء عملية التداول في بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE) ، يتم توجيهها على الفور إلى متخصص في البورصة ، والذي غالباً ما يكون له مصلحة محدودة في التجارة الفردية. ونظرًا لإغراق المتداولين المتخصصين ، فإنه يريد ببساطة العثور على مشتر أو بائع لسهمك في أسرع وقت ممكن. بشكل أساسي ، إنه وسيط يأخذ أحيانًا مراكز في الأسهم ولكنه موجود فعليًا للعمل كمزود للسيولة.
ومع ذلك ، فإن صانعي السوق في بورصة ناسداك ، يأخذون بشكل روتيني مراكز في الأسهم ، طويلة وقصيرة ، ثم يستديرون وراءهم لتحقيق ربح ، أو خسارة ، في وقت لاحق من اليوم. إنها توفر السيولة ، لكنها أيضًا تركز بشكل أكبر على الاستفادة من الكثير من الأسهم من خلال شرائها لحساب التداول الخاص بها ثم تقليبها إلى مشترٍ آخر. على أي حال ، يقوم صناع السوق أحيانًا بنشر أحجام زائفة لإغراءك بشراء أو بيع الأسهم.
على سبيل المثال ، قد يقوم صناع السوق بنشر عرض وعرض يبدو كالتالي:
$ 10- $ 10.25 (75 × 10)
هذا يعني أنهم سيشترون 7،500 سهم (اضرب 75x100) من الأسهم بسعر 10 دولارات للسهم الواحد وسيبيعون 1000 سهم من الأسهم بسعر 10.25 دولار. إنهم ملزمون بموجب قواعد ناسداك بتكريم تلك الأحجام. ومع ذلك ، هناك احتمال أن يكون لدى صانع السوق بالفعل موقع في الأسهم ، ومن خلال تقديم عرض لشراء 7500 سهم ، فإنه يتطلع فقط إلى خداع السماسرة والمستثمرين إلى الاعتقاد بأن هناك طلبًا كبيرًا على السهم وأنه تتحرك أعلى. (للاطلاع على هذا الموضوع ، راجع "إزالة الغموض عن الأسواق".)
ملاحظة حول هذا الموضوع: على الرغم من أن مثل هذه الإجراءات قد تستنكرها الرابطة الوطنية لتجار الأوراق المالية (NASD) ، إلا أنها لا تزال شائعة إلى حد ما في الممارسة. وأيضًا ، إذا حاول شخص ما بيع 7500 سهم إلى صانع السوق ، فيجب عليه شراؤها لأنه تم نشر عرضه.
إذن ماذا يحدث؟ سيدفع معظم السماسرة ببساطة 10.25 دولار للسهم لمجرد إتمام الصفقة ، ولكن في الواقع ، كان الغرض من تقديم عرض كبير بيع أسهم صانع السوق البالغ عددها 1000 سهم بسعر 10.25 دولار للوسيط غير المطمئن. خدعة عملت! بالمناسبة ، يمكن استخدام نفس الخدعة في الاتجاه المعاكس على جانب البيع للمعادلة. قد يعرض صانع السوق عرضًا كبيرًا بقيمة 10000 سهم. يرى السماسرة هذا ، يعتقدون أن صانع السوق يتطلع إلى تفريغ كتلة كبيرة من الأسهم ، وبسرعة بيع أسهمهم بسعر العرض (والذي ، باستخدام المثال أعلاه ، هو 10 دولارات). في هذه الحالة ، تعمل الحيلة مرة أخرى لأن صانع السوق يخدع الوسيط لبيع أسهمه بمبلغ 10 دولارات ، على وجه التحديد حيث أراد (صانع السوق) شرائها.
كيفية تجنب هذه الخدعة: شاهد تجارة الأسهم قبل شرائها أو بيعها. تعلم اللاعبين في الأسهم. من خلال مشاهدة الإجراء على شاشة "المستوى 2" أو "المستوى 3" ، يمكنك معرفة من يتراكم الأسهم أو يفرغها. مع هذه المعرفة ، سيكون لديك فكرة أفضل عما إذا كانت أحجام منشورات صانع السوق حقيقية. (لمعرفة المزيد ، اقرأ "مقدمة إلى اقتباسات المستوى الثاني.")
خدعة # 2: تبديل التذاكر
عندما يدخل الوسيط في أمره ، فإنه عادة ما يملأ تذكرة طلبية ثم يعطيه إلى كاتب ، يقوم بعد ذلك (نظريًا) بتنفيذ الأمر بنفسه ، أو يعطي الأمر للمتداول. عند القيام بذلك ، يأخذ الموظف تذكرة الوسيط ويختمها ويحاول تنفيذ الصفقة. (لمواصلة القراءة حول هذا الموضوع ، راجع "The Gritty of the Execution a Trade" و "Understanding Order Execution Order.")
ومع ذلك ، في بعض الأحيان يتحرك السوق عندما تكون هذه العملية مستمرة. بمعنى آخر ، ارتفع السهم (من 10 دولارات إلى 10.12 دولارات إلى 10.25 دولارات) من الوقت الذي يستغرقه الوسيط للاستيقاظ من مكتبه وتسليم التذكرة إلى الموظف. في هذه الحالة ، سيأخذ بعض الكتبة البطاقة ، ويرون السهم يتحرك صعوديًا ويشتري السهم بسعر 10.12 دولار لحسابه ، أو لحساب وسيط آخر ، ثم يبيع السهم بسعر 10.25 دولار للوسيط الذي قام بوضع الطلب في الأصل.
ماذا يحدث إذا انخفض السهم إلى 9.75 دولار فور قيام الموظف بشرائه لنفسه؟ على الرغم من أن هذه الممارسة غير قانونية ، إلا أن الموظف قد يأخذ التذكرة المادية ، ويغير رقم الحساب في الأسفل ويخبر الوسيط الأصلي أنه اشترى السهم بسعر 10.12 دولار. بالمناسبة ، سيقوم صانعو السوق بسحب هذه الخدعة نفسها ، حيث يقومون بشراء وبيع الأسهم لحسابهم الخاص ، باستخدام تجارتك كغطاء.
كيفية تجنب هذه الخدعة: يجب على الوسطاء مشاهدة كتبة إدخال طلباتهم وهم يضعون الطلب وينتظرون بالقرب من نافذة الطلب لمعرفة ما إذا كانوا "حصلوا على تعبئة". إذا تمت الصفقة إلكترونيًا ، فاستشر كاتب الطلب و / أو صانع السوق من خلال كاتب الأمر الموثوق به فورًا لمعرفة سعر التنفيذ. راقب أيضًا كيف يتحرك السهم وتأكد من أن لا أحد يكسب المال من تجارتك.
الخدعة رقم 3: القفز قبل طلبيات السوق
عندما يقدم الوسيط طلبًا للسوق لسهم ما ، فإنه يقوم بإعطاء تعليمات لشراء الأسهم مهما كان السعر الحالي. يمكن أن يكون هذا أمرًا مربحًا لصانع السوق عديم الضمير.
مرة أخرى ، باستخدام المثال نفسه كما كان من قبل ، افترض أنه ينشر اقتباسًا يشبه هذا:
$ 10- $ 10.25 (75 × 10)
إذا كان "صانع" السوق هذا يحصل على "أوامر" ، فقد يبيع 1000 سهم بسعر 10.25 دولار ، ثم 500 عند 10.30 دولار ، وهكذا. لكن عند رؤية "طلب السوق" الخاص بك في سلة الطلبات المراد ملؤها ، فهو يعلم أنك تعطيه بلانش - بمعنى آخر ، أنك على استعداد لدفع أي سعر للدخول في الأسهم. وانت كذلك.
في معظم الحالات ، سوف يتأكد صانع السوق من امتلاكك بسعر مرتفع (ربما 10.45 دولار للسهم أو أعلى) ، ولن تعرف أن ذلك قد حدث! إليك الطريقة التي تعمل بها: لقد رأيت السهم يتحرك صعوديًا وافترض أنك كنت في الطابور الأخير ، ولكن في الواقع ، رأى صانع السوق طلبك في سلسلة طويلة من الطلبات وببساطة ارتطم سعر العرض لاستيعاب بلانش الاختياري. العمل من أجلك هو طوابع الوقت والتاريخ على التذاكر الفعلية ، وهي عبارة عن حصيلة إلكترونية من العروض والعروض التي من شأنها أن تساعد في الحد من مثل هذه الحوادث. هناك حقيقة أن كل هذه الإجراءات تتم مراقبتها داخليًا في الشركة وقد يتم فحصها من قِبل المنظمين. على الرغم من هذه الإجراءات الوقائية ، إلا أنه يصعب منعها و / أو إثباتها في المخزون ذي الحجم الكبير.
كيفية تجنب هذه الخدعة: لا تضع أوامر السوق. استخدام أوامر الحد. في المثال أعلاه ، يجب أن يبدو طلبك كما يلي: "أريد شراء 1000 سهم من أسهم XYZ بسعر 10.25 دولار أو أفضل لليوم." هذا يعني أن الحد الأقصى للمبلغ الذي ستدفعه هو 10.25 دولار ، وأن الطلب جيد فقط ليوم التداول هذا. سيوفر ذلك لصانع السوق فرصًا أقل للتلاعب بك وبعميلك. ومع ذلك ، فهذا يعني أيضًا أنه قد يفوتك الطلب إذا ارتفع السعر أعلى من الحد المسموح به.
استنتاج
باختصار ، يحاول صناع السوق كسب المال. إنه عملهم. وهذا أيضًا هو السبب وراء حاجتك إلى متابعة طلبك فورًا بعد وضع الصفقة. على المدى الطويل ، ستكون أنت وعملاؤك سعداء بما فعلتموه.
