يتم الترحيب بالمركبات المحوسبة ذاتية القيادة كتقدم مهم في سلامة الطرق السريعة. في سوق الأوراق المالية ، على النقيض من ذلك ، يتم اتهام خوارزميات التداول المحوسبة بالاستثمار المتهور عالي السرعة الذي يؤدي إلى تفاقم هبوط الأسعار في الآونة الأخيرة وانفجارات التقلبات.
وقال تود روزنبلوث ، مدير مؤسسة التدريب الأوروبية وبحوث صناديق الاستثمار المشتركة في CFRA ، لـ "بارونز": "ستأخذ الاستراتيجيات المستندة إلى القواعد عواطفها ، لذا عندما يحدث البيع ، يمكن أن يحدث المزيد من عمليات البيع ، وعندما يحدث الشراء ، يمكن أن يحدث المزيد من عمليات الشراء".
عند الافتتاح يوم الجمعة ، ارتفع مؤشر S&P 500 (SPX) بنسبة 0.81 ٪ عن إغلاق يوم الخميس. اعتبارًا من الساعة 10:15 صباحًا بتوقيت نيويورك ، ارتفع هذا الارتفاع بشكل هامشي إلى 0.85٪.
"سلوك القطيع على المنشطات"
كما ألمح إليها Rosenbluth ، فإن تداول الخوارزميات ، والذي يُطلق عليه أيضًا تداول البرامج ، يمكن أن يخلق اتجاهات ذاتية التعزيز تتكشف بسرعة البرق ، إلى حد بعيد عن قدرة المستثمرين والتجار من البشر على مواكبة الإجراءات المتهورة. في الواقع ، تم تصميم بعض البرامج بدقة لمتابعة الاتجاهات ، وتم تكثيف التصحيح الأخير في أسعار الأسهم حيث تحولت هذه الخوارزميات فجأة من الشراء إلى البيع.
وقال كيث ليرنر ، كبير استراتيجيي السوق في SunTrust Private Wealth Management ، في تصريحات لـ Barron: "هذا ليس بالأمر الطبيعي ، لقد كسر هذا الإجراء مثل الشريط المطاطي". كان الاستثمار في الزخم ، حيث طارد المستثمرون الأسهم الأكثر سخونة ، عاملاً في الارتفاع السريع للسوق. الآن قد يكون هناك تأثير معاكس ، مع تسارع ضغوط البيع.
"الحقيقة هي أن السوق غير عقلاني ومطلق من الأساسيات في الطريق إلى الأعلى. إنه طبيعة الأسواق اليوم أكثر من أي وقت مضى ، كنتيجة لاستراتيجيات التداول عالية التردد المحوسبة رجال وول ستريت الحكيميون. ما شاهدناه هذا الأسبوع هو سلوك القطيع على المنشطات ، "هو كيف يكتب ستيفن بيرلشتاين ، كاتب عمود في الاقتصاد والأعمال في واشنطن بوست.
"حلقة ردود الفعل السامة"
في الواقع ، تتفاقم المشكلة من خلال حقيقة أن العديد من شركات الاستثمار التي تنشئ برامج تداول وخوارزميات تتبع قواعد قرار مماثلة ، إن لم تكن متطابقة. كانت الحلقة الرئيسية في انهيار سوق الأسهم عام 1987 ، انخفاض يوم الاثنين الأسود بنسبة 22.6 ٪ في مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) ، نتيجة "حلقة ردود الفعل السامة" بين هذه البرامج ، كما وصفها مقال سابق في بارون.
في السنوات التالية ، أصبحت خوارزميات التداول أكثر انتشارًا بشكل متزايد ، حيث تتحكم في نسبة مئوية متزايدة من إجمالي المعاملات ، وبالتالي تزيد من المخاطر. (لمزيد من المعلومات ، راجع أيضًا: هل يمكن أن تتسبب Algo Trading في حدوث أعطال أكبر من عام 1987؟ )
روبوتات القاعدة
كشفت دراسة حديثة أن ما يقرب من 8.8 تريليون دولار من الأصول المالية في جميع أنحاء العالم كانت خاضعة لسيطرة خوارزميات التداول اعتبارًا من عام 2016 ، وأن هذا الرقم من المتوقع أن ينمو بمعدل سنوي متوسط قدره 8.7 ٪ ، ليصل إلى 18.2 تريليون دولار بحلول عام 2025 ، وفقًا لـ Business Wire.
وفي الوقت نفسه ، وجدت بيانات من JPMorgan Chase & Co. أن استراتيجيات الاستثمار الكمي والسلبي تمثل حوالي 60 ٪ من جميع أصول الأسهم ، وهو رقم تضاعف تقريبا في عشر سنوات ، لكل بلومبرج. على النقيض من ذلك ، أشارت البيانات نفسها إلى أن حوالي 10 ٪ فقط من حجم تداول الأسهم يأتي الآن من المستثمرين الأفراد من الأفراد ومديري الاستثمارات التقديرية. تشمل الاستراتيجيات السلبية صناديق المؤشرات ، سواء كانت منظمة كصناديق استثمار تقليدية أو صناديق ETF.
معارضة الرأي
يستشهد المدافعون عن أنظمة التداول الآلية بالعديد من النقاط الرئيسية لصالحهم: الاتساق والانضباط والقضاء على العاطفة والدقة التحليلية. ويؤكدون أن مثل هذه البرامج تجلب منطقًا أكثر في عملية التداول والاستثمار. أيضًا ، يرى المدافعون عن التجارة السريعة أن المنطق الاقتصادي في أسعار السوق يتكيف بسرعة مع الأساسيات المتغيرة ، أو يغير من المفاهيم الأساسية.
من جهة أخرى ، استجابة لتجربة عام 1987 ، طبقت أماكن التداول الرئيسية مثل بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE) ما يطلق عليه قواطع الدوائر أو القيود التجارية التي أوقفت التداول مؤقتًا في خضم عمليات البيع الحادة. والفكرة هي كبح حالة من الذعر ، والسماح للمشاركين في السوق بالتراجع والتقاط الأنفاس. (للمزيد ، راجع أيضًا: إيجابيات وسلبيات أنظمة التداول الآلي .)
