ما هو فول كاري؟
حمل كامل هو مصطلح ينطبق على سوق العقود الآجلة. يشير المصطلح إلى أن تكاليف تخزين وتأمين ودفع الفوائد على كمية معينة من السلعة قد تم احتسابها بالكامل في الأشهر الأخيرة من العقد مقارنة بالشهر الحالي.
الماخذ الرئيسية
- التكلفة الكاملة هي تكلفة الفائدة والتخزين والتأمين على سلعة ما. توفر هذه التكاليف تفسيراً لسبب كون العقود اللاحقة أغلى ثمناً ، حيث يمكن لظروف السوق ، مدفوعة بالعرض والطلب ، أن تحرك الأسعار أدنى أو أعلى بكثير من التكلفة الكاملة.
فهم كاري كامل
يُعرف "الحمل الكامل" أيضًا باسم "سوق الحمل الكامل" أو "سوق الشحن الكامل" ، ويستخدم المتداولون هذه العبارات لشرح موقف يكون فيه سعر عقد التسليم في وقت لاحق يساوي سعر شهر التسليم القريب بالإضافة إلى كامل تكلفة تحمل السلعة الأساسية بين الأشهر.
تشمل تكاليف الحمل الكاملة الفوائد والتأمين والتخزين. يسمح ذلك للمتداولين بحساب تكاليف الفرصة البديلة لأن الأموال المقيدة في السلعة لا يمكنها كسب فوائد أو مكاسب رأس المال في أي مكان آخر.
من المعقول توقع أن يكون لأسواق العقود المستقبلية عقود تسليم أطول بسعر أعلى من عقود التسليم عن قرب لأنها تكلف أموالاً لتمويل و / أو تخزين السلعة الأساسية لتلك المدة الإضافية من الوقت. المصطلح الذي يصف ارتفاع الأسعار في العقود اللاحقة هو contango. من المتوقع حدوث الحدوث الطبيعية لتلك السلع التي لها تكاليف أعلى مرتبطة بالتخزين والفائدة. ومع ذلك ، يمكن للطلب المتوقع في الأشهر اللاحقة وضع علاوة على أسعار العقود اللاحقة مستقلة تمامًا عن أي تكاليف ترحيل.
على سبيل المثال ، دعنا نقول أن السلعة X لها سعر آجلة في مايو عند 10 دولارات للوحدة. إذا كانت تكلفة الترحيل للسلعة X هي 0.50 دولار شهريًا ويتداول عقد يونيو عند 10.50 دولارات للوحدة. يشير هذا السعر إلى ترحيل كامل أو بعبارة أخرى يمثل العقد التكلفة الكاملة المرتبطة بحيازة السلعة لمدة شهر إضافي. ولكن إذا ارتفعت الأسعار في العقود اللاحقة فوق 10.50 دولار ، فهذا يعني أن المشاركين في السوق يتوقعون تقييمات أعلى للسلعة في الأشهر اللاحقة لأسباب غير التكلفة الدفترية.
قد تتغير تكاليف الحمل مع مرور الوقت. في حين أن تكاليف التخزين في المستودع قد تزداد ، فقد ترتفع أو تنخفض أسعار الفائدة لتمويل الأساس. بمعنى آخر ، يجب على المستثمرين مراقبة هذه التكاليف مع مرور الوقت للتأكد من أن مقتنياتهم يتم تسعيرها بشكل صحيح.
التحكيم المحتمل
يعتبر الحمل الكامل مفهومًا مثاليًا لأن أسعار السوق لعقد آجل أطول ليست بالضرورة القيمة الدقيقة للسعر الفوري بالإضافة إلى تكلفة الترحيل. هو نفس الفرق بين سعر السهم المتداول وتقييمه باستخدام صافي القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية للشركة الأساسية. يتغير العرض والطلب على الأسهم أو العقود المستقبلية باستمرار بحيث تتقلب الأسعار حول القيمة المثالية.
في سوق العقود الآجلة ، يمكن أن تتداول عقود التسليم الأطول بالقرب من عقود التسليم في حالة تسمى التخلف. بعض الأسباب المحتملة قد تكون النقص على المدى القصير ، والأحداث الجيوسياسية والأحداث الجوية المعلقة.
ولكن حتى إذا كانت الأشهر الطويلة تتداول أعلى من الأشهر الأقصر ، فقد لا تمثل الحمل الكامل. هذا يضع الفرص التجارية لاستغلال الاختلافات. وتسمى استراتيجية شراء شهر عقد واحد وبيع الآخر بفارق التقويم. جهة الاتصال التي يتم شراؤها والتي يتم بيعها تعتمد على ما إذا كان المراجح يعتقد أن السوق قام بتخفيض سعره أو بخس تقديره.
