أفضل الأشياء في الحياة مجانية ، وهذا ينطبق على التدفق النقدي. يحب المستثمرون الأذكياء الشركات التي تنتج الكثير من التدفقات النقدية المجانية (FCF). إنه يشير إلى قدرة الشركة على سداد الديون ، ودفع الأرباح ، وإعادة شراء الأسهم ، وتسهيل نمو الأعمال. ومع ذلك ، في حين أن التدفق النقدي المجاني يعد مقياسًا كبيرًا لصحة الشركات ، إلا أنه له حدوده وليس محصنًا من الخداع المحاسبية.
ما هو التدفق النقدي الحر؟
من خلال تحديد مقدار النقد الذي تملكه الشركة بعد دفع فواتيرها للأنشطة المستمرة والنمو ، يعتبر FCF إجراءً يهدف إلى اجتياز التعسف والتخمينات المرتبطة بالأرباح المُبلغ عنها. بغض النظر عما إذا كان يتم احتساب المصروفات النقدية كمصروف في حساب الدخل أو تحويله إلى أصل في الميزانية العمومية ، فإن التدفق النقدي الحر يتتبع الأموال.
لحساب FCF ، يمكن للمستثمرين استخدام بيان التدفق النقدي والميزانية العمومية. هناك ، ستجد عنصر التدفق النقدي من العمليات (يشار إليه أيضًا باسم "النقد التشغيلي"). من هذا الرقم ، اطرح النفقات الرأسمالية المقدرة اللازمة للعمليات الحالية:
FCF = CFO - النفقات الرأسمالية في أي مكان:
للقيام بذلك بطريقة أخرى ، يمكن للمستثمرين استخدام بيان الدخل والميزانية العمومية. ابدأ بصافي الدخل وأضيف رسومًا على الاستهلاك والإطفاء. قم بإجراء تعديل إضافي للتغييرات في رأس المال العامل ، ويتم ذلك عن طريق طرح الخصوم الحالية من الأصول الحالية. ثم ، طرح النفقات الرأسمالية. الصيغة هي كما يلي:
FCF = صافي الدخل + DA − CC Exp المصروفات الرأسمالية في أي مكان: DA = الاستهلاك والإطفاء
قد يبدو من الغريب إضافة الاستهلاك / الإطفاء مرة أخرى لأنه يمثل الإنفاق الرأسمالي. ومع ذلك ، فإن السبب وراء التعديل هو أن التدفق النقدي الحر يهدف إلى قياس الأموال التي يتم إنفاقها الآن ، وليس المعاملات التي حدثت في الماضي. هذا يجعل FCF أداة مفيدة لتحديد الشركات المتنامية ذات التكاليف الأولية العالية ، والتي قد تأكل في الأرباح الآن ولكن لديها القدرة على الدفع لاحقًا.
ماذا يشير التدفق النقدي الحر؟
إن التدفقات النقدية المجانية المتزايدة غالبًا ما تكون مقدمة لزيادة الأرباح. يمكن للشركات التي تواجه ارتفاعًا سريعًا في FCF - بسبب نمو الإيرادات ، أو تحسين الكفاءة ، أو تخفيض التكاليف ، أو إعادة شراء الأسهم ، أو توزيعات الأرباح ، أو إلغاء الديون - مكافأة المستثمرين غدًا. هذا هو السبب في أن العديد من مجتمع الاستثمار يعتزون بـ FCF كمقياس للقيمة. عندما يكون سعر سهم الشركة منخفضًا والتدفق النقدي الحر في ارتفاع ، فإن الاحتمالات جيدة أن الأرباح وقيمة الأسهم سوف ترتفع قريبًا.
على النقيض من ذلك ، يشير تقلص FCF إلى مشكلة في المستقبل. في غياب التدفق النقدي الحر اللائق ، لا تستطيع الشركات الحفاظ على نمو الأرباح. عدم كفاية FCF لنمو الأرباح يمكن أن يجبر الشركة على زيادة مستويات ديونها. والأسوأ من ذلك ، أن الشركة التي ليس لديها ما يكفي من FCF قد لا تملك السيولة للبقاء في العمل.
مطبات التدفق النقدي الحر
على الرغم من أنه يوفر ثروة من المعلومات القيمة التي يقدرها المستثمرون حقًا ، إلا أن FCF غير معصوم من الخطأ. لا يزال لدى الشركات الماهرة مهلة عندما يتعلق الأمر بخفة المحاسبة. بدون وجود معيار تنظيمي لتحديد FCF ، غالبًا ما يختلف المستثمرون حول العناصر التي يجب ولا ينبغي معاملتها كنفقات رأسمالية.
لذلك يجب على المستثمرين مراقبة الشركات ذات المستويات العالية من FCF لمعرفة ما إذا كانت هذه الشركات تعاني من نقص في النفقات الرأسمالية بالإضافة إلى البحث والتطوير. يمكن للشركات أيضًا تعزيز FCF مؤقتًا من خلال تمديد مدفوعاتها ، وتشديد سياسات تحصيل المدفوعات ، واستنزاف المخزونات. هذه الأنشطة تقلل الالتزامات الحالية والتغيرات في رأس المال العامل. لكن من المرجح أن تكون التأثيرات مؤقتة.
خدعة إخفاء المستحقات
مثال آخر على ffery ffery ينطوي على حسابات خادعة من الحسابات الجارية المدينة. عندما تبلغ الشركة عن إيراداتها ، فإنها تسجل حساب المدينين ، والذي يمثل النقد الذي لم يتم استلامه بعد. ثم تزيد الإيرادات من صافي الدخل والنقد من العمليات ، ولكن هذه الزيادة تقابلها عادةً زيادة في الحسابات الجارية المستحقة القبض ، والتي يتم طرحها بعد ذلك من النقد من العمليات. عندما تسجل الشركات إيراداتها على هذا النحو ، ينبغي أن يكون التأثير الصافي على النقد من العمليات والتدفقات النقدية المجانية صفراً لأنه لم يتم استلام أي نقود.
ماذا يحدث عندما تقرر شركة تسجيل الإيرادات ، على الرغم من أن النقد لن يتم استلامه خلال عام؟ إن المدين المستحق للتسوية النقدية المتأخرة هو "غير ساري" ويمكن أن يدفن في فئة أخرى مثل "الاستثمارات الأخرى". لا يزال يتم تسجيل الإيرادات وزيادة النقد من العمليات ، ولكن لا يتم تسجيل حسابات القبض الجارية لتعويض الإيرادات. وبالتالي ، يتمتع النقد من العمليات والتدفقات النقدية المجانية بتعزيز كبير ولكن غير مبرر. الحيل مثل هذه يمكن أن يكون من الصعب اللحاق بها.
الحد الأدنى
للأسف ، لا يزال العثور على أداة متعددة الأغراض لاختبار أساسيات الشركة بعيد المنال. مثل كل مقاييس الأداء ، فإن FCF لها حدودها. من ناحية أخرى ، بشرط أن يحافظ المستثمرون على حذرهم ، فإن التدفق النقدي الحر هو مكان جيد للغاية لبدء الصيد.
