ما هو منحنى العائد المسطح؟
منحنى العائد الثابت هو منحنى العائد حيث يكون هناك فرق بسيط بين أسعار الفائدة قصيرة الأجل وطويلة الأجل للسندات من نفس نوعية الائتمان. غالبًا ما يتم مشاهدة هذا النوع من تسطيح منحنى العائد خلال التحولات بين المنحنيات العادية والمقلوبة. الفرق بين منحنى العائد المسطح ومنحنى العائد الطبيعى هو أن منحنى العائد الطبيعى يميل إلى الأعلى.
منحنى العائد
فهم منحنى العائد المسطح
عندما تقدم السندات قصيرة وطويلة الأجل عوائد مكافئة ، فعادة ما يكون هناك فائدة تذكر في الاحتفاظ بالأداة طويلة الأجل ؛ لا يحصل المستثمر على أي تعويض زائد عن المخاطر المرتبطة بحيازة أوراق مالية طويلة الأجل. إذا كان منحنى العائد مستويًا ، فهذا يشير إلى انخفاض العائد بين السندات طويلة الأجل والسندات قصيرة الأجل. على سبيل المثال ، منحنى العائد الثابت على سندات الخزانة الأمريكية هو الذي يكون فيه العائد على سندات لمدة عامين 5 ٪ والعائد على سندات لمدة 30 سنة هو 5.1 ٪.
قد يكون منحنى العائد الناتج عن التسوية ناتجًا عن انخفاض أسعار الفائدة طويلة الأجل أكثر من أسعار الفائدة قصيرة الأجل أو زيادة معدلات الفائدة قصيرة الأجل أكثر من أسعار الفائدة طويلة الأجل. منحنى العائد الثابت هو عادة إشارة إلى أن المستثمرين والتجار قلقون بشأن مستقبل الاقتصاد الكلي. أحد الأسباب وراء انخفاض منحنى العائد هو أن المشاركين في السوق قد يتوقعون انخفاض التضخم أو قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية على المدى القريب.
على سبيل المثال ، إذا قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بزيادة هدفه قصير الأجل خلال فترة محددة ، فقد تظل أسعار الفائدة طويلة الأجل مستقرة أو مرتفعة. ومع ذلك ، فإن أسعار الفائدة قصيرة الأجل سترتفع. وبالتالي ، فإن ميل منحنى العائد سيتسطح مع زيادة المعدلات قصيرة الأجل أكثر من المعدلات طويلة الأجل.
الماخذ الرئيسية
- يكون منحنى العائد المسطح عندما لا ترى السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل أي تغيير ملحوظ في أسعار الفائدة. هذا يجعل السندات طويلة الأجل أقل جاذبية للمستثمرين. يمكن اعتبار مثل هذا المنحنى علامة نفسية ، وهو ما قد يعني أن المستثمرين يفقدون ثقتهم في إمكانات النمو في السوق على المدى الطويل. طريقة واحدة لمكافحة منحنى العائد المتسطح هو استخدام ما هو تسمى استراتيجية باربل ، وتحقيق التوازن بين محفظة بين السندات طويلة الأجل والسندات قصيرة الأجل. تعمل هذه الإستراتيجية بشكل أفضل عندما تكون السندات "سلم" أو متداخلة على فترات زمنية محددة.
الاعتبار الخاص: استراتيجية الحديد
قد تفيد إستراتيجية الحديد المستثمرين في بيئة منحنى العائد أو إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يتطلع إلى رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. ومع ذلك ، فإن إستراتيجية الحديد قد تكون ضعيفة الأداء عندما ينحني منحنى العائد. استراتيجية الحديد هي إستراتيجية استثمار يمكن استخدامها في استثمار وتداول الدخل الثابت. في إستراتيجية الحديد ، يتألف نصف المحفظة من سندات طويلة الأجل ، بينما يتكون الباقي من سندات قصيرة الأجل.
على سبيل المثال ، افترض أن فرق العائد هو 8٪ ، ويعتقد المستثمر أن منحنى العائد سيتسطح. يمكن للمستثمر تخصيص نصف محفظة الدخل الثابت لسندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات والنصف الآخر لسندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين. لذلك ، يمتلك المستثمر بعض المرونة وقد يتفاعل مع التغيرات في أسواق السندات. ومع ذلك ، قد تواجه المحفظة انخفاضًا كبيرًا إذا كانت هناك زيادة نيزكية في المعدلات طويلة الأجل ، والتي ترجع إلى مدة السندات طويلة الأجل.
