ما هي الرافعة المالية المزدوجة؟
تحدث الرافعة المالية المزدوجة عندما تقوم شركة قابضة للبنك بإجراء عرض دين لشراء حصة كبيرة من الأسهم في بنك فرعي. من الناحية المثالية ، تمول توزيعات الأرباح المكتسبة من أسهم الشركة التابعة مدفوعات فوائد الشركة القابضة. في حين أن الاستراتيجية جذابة لبعض الشركات القابضة للبنوك ، إلا أن المنظمين يحذرون من أن هذه الممارسة قد تضاعف المخاطر المالية وتقوض الاستقرار.
الماخذ الرئيسية
- تستخدم الشركات البنكية القابضة الرافعة المالية المزدوجة عندما يتم إصدار الدين من قبل الشركة الأم ويتم بعد ذلك استثمار العائدات في شركات تابعة كحقوق ملكية. يتم تقييم تقديرات كفاية رأس المال بالبنك بوقوع الرافعة المالية المزدوجة لأنها تحجب التعرض الفعلي للمخاطر. أثارت مخاوف بشأن مسألة الرافعة المالية المزدوجة بسبب هذا النوع من التمويل داخل الشركة.
وأوضح مضاعفة الرافعة المالية
الشركة القابضة للبنك هي شركة تمتلك حصة مسيطرة في بنك واحد أو أكثر ولكنها لا تقدم بنفسها خدمات مصرفية. لا تدير الشركات القابضة العمليات اليومية للبنوك التي تمتلكها. ومع ذلك ، فإنهم يمارسون السيطرة على سياسات الإدارة والشركة. يمكنهم توظيف المديرين وفصلهم ، ووضع وتقييم الاستراتيجيات ، ومراقبة أداء أعمال الشركات التابعة.
مع مضاعفة الرفع المالي ، تضخ الشركة القابضة رأس مال في بنك فرعي ، قادر على زيادة قروضه الخاصة ، وبالتالي يضاعف ديون الوالد الأصلي. لاحظ أن رأس مال الشركة المستقل لا يتغير ، من خلال مضاعفة الاستفادة من الشركة الأم ، ومع ذلك تصبح أكثر تعرضًا للشركة التابعة.
نظرًا لأن البنوك لديها متطلبات رأس مال صارمة على مقدار الدين الذي يمكن أن تحمله ، مقارنةً بأنواع الشركات الأخرى ، يمكن أن تكون الرافعة المالية المزدوجة حلاً غير مباشر لمنح البنك إمكانية الوصول إلى رأس المال القائم على الديون. يقترح بعض الأكاديميين أن حقيقة استعداد البنوك لاستخدام الرافعة المالية المزدوجة قد تشير إلى أنه ينبغي للمنظمين السماح للبنوك باستخدام المزيد من التمويل القائم على الدين.
مثال حديث للرافعة المالية المزدوجة
في أبريل 2018 ، ذكرت رويترز أن بعض شركات تطوير الأعمال (BDC) قد حصلت على موافقة مجلس الإدارة لزيادة مبلغ الديون التي كانت قادرة على الاقتراض. جاء ذلك بعد إقرار التشريعات الأمريكية في مارس 2018 والتي سمحت لهم بمضاعفة الضغط على أموالهم.
BDC هي مؤسسة تستثمر في الشركات الصغيرة والمتوسطة وتساعدها على النمو في المراحل الأولى من التطوير ، على غرار بعض الشركات الخاصة أو شركات رأس المال الاستثماري. تتميز العديد من BDC بأنها متميزة مثل صناديق الاستثمار المغلقة. BDC عادة ما تكون شركات عامة ، على عكس العديد من شركات الأسهم الخاصة. يتم تداول أسهم BDC في البورصات الرئيسية ، مثل البورصة الأمريكية (AMEX) ، وناسداك ، وغيرها.
وشملت BDC محددة التي حصلت على موافقة لزيادة مستويات الديون أبولو للاستثمار كورب (AINV) ، FS الاستثمار كورب (FSIC) ، بينانت بارك فلوتينج كابيتال كابيتال ليمتد (PFLT) ، وجلادستون كابيتال كورب (GLAD). بالإضافة إلى ذلك ، تم تعيين Ares Capital Corp (ARCC) أيضًا لمناقشة خطط تنفيذ محددة.
مخاوف بشأن مضاعفة الرفع المالي
أثارت العديد من السلطات المالية مخاوف بشأن مسألة الرافعة المالية المزدوجة لسببين: أولاً ، قد يسمح هذا التمويل داخل الشركات بتحكيم رأس المال ؛ وثانيا ، فإنه يفترض مخاطر أخرى. أظهرت الأبحاث الحديثة أن الشركات القابضة للبنوك أكثر عرضة للمخاطر عندما تزيد من ضغطها المزدوج. يحدث هذا على وجه التحديد عندما تكون حصة الشركة الأم داخل الشركات التابعة أكبر من رأس مال الشركة الأم في حد ذاته.
تشير بعض الدراسات إلى أن صانعي السياسات يجب أن يكونوا أكثر كفاءة في تنظيمهم للكيانات المالية المعقدة لتعزيز الاستقرار. عندما يتحمل أي كيان هذا الحجم الكبير من الديون ، تصبح القدرة على السداد أكثر وأكثر تحديًا حتى إذا كان للمقترض سجل تدفق نقدي قوي وتيارات متنوعة للإيرادات.
