ما هو توزيع الأرباح؟
عملاء توزيع الأرباح هو اسم لمجموعة من مساهمي الشركة الذين يشاركوننا وجهة نظر مماثلة حول سياسة توزيع الأرباح للشركة. يقوم المساهمون في زبائن توزيعات الأرباح بشكل عام بتحديد تفضيلاتهم لنسبة عائد توزيعات أرباح معينة على أساس مستوى الدخل أو الاعتبارات الضريبية أو العمر. على سبيل المثال ، قد يقوم كبار السن من المستثمرين المتقاعدين أو أولئك الذين يريدون الحصول على دخل الاستثمار الحالي بشراء أسهم الشركات ذات سجلات الأرباح المرتفعة. من ناحية أخرى ، قد يرغب المساهمون الصغار ، أو أولئك الذين هم في سنوات أرباحهم ومدخراتهم ، أن تستخدم الشركة التدفق النقدي الحر (FCF) لتمويل نموها بدلاً من توزيع الأرباح.
فهم توزيع الأرباح
لدى مساهمي عملاء توزيعات الأرباح تفضيل مشترك للمبلغ الذي ستدفعه الشركة في توزيعات الأرباح. بشكل عام ، يتخذ أعضاء عميل توزيع الأرباح قرارات استثمارية استنادًا إلى سياسات توزيع أرباح الشركات التي ستكون أكثر فائدة لهم ، ويتوافقون بشكل كبير مع أهدافهم الاستثمارية. في بعض الأحيان ، سيذهب عملاء توزيع الأرباح إلى حد الضغط على الشركة لتبني سياسات توزيع أرباح معينة. على سبيل المثال ، قد يضغط المساهمون الذين يعتمدون على عائد أرباح سخي للدخل على الشركة للحفاظ على الاستمرارية ، أو زيادة أرباحها. أظهرت الأبحاث أن الطلبات من عملاء توزيع أرباح الشركة يمكن أن تكون كبيرة وبعيدة المدى.
تأثير العملاء
في الواقع ، فإن أي تغيير في السياسة لا يتماشى مع آراء عملاء توزيع أرباح الشركة يمكن أن يعجل بما يشار إليه بتأثير العملاء. تفترض هذه النظرية أن المستثمرين يمكن أن يكون لهم تأثير مباشر على سعر الورقة المالية عندما يؤثر تغيير في الأرباح أو الضرائب أو أي سياسة أخرى على أهدافهم الاستثمارية. بمعنى آخر ، يمكن للأفراد شراء أو بيع الأمان إذا كان التغيير في السياسة إما محاذيًا أو لم يعد متوافقًا مع أهداف الفرد. هناك قدر كبير من الجدل حول صحة تأثير العملاء. يعتقد البعض أن الأمر يتطلب عوامل أكثر من مجرد رغبات عملاء الشركة في تحريك سعر السهم إلى حد كبير. على سبيل المثال ، يوضح المثال التالي حالة قوية لتأثير العملاء.
وين ديكسي مخازن
بعد إغلاق السوق في 25 سبتمبر 2001 ، أعلنت Winn-Dixie Stores، Inc. - سلسلة متاجر في جاكسونفيل بولاية فلوريدا - أنها ستخفض أرباحها السنوية البالغة 1.02 دولار. كانت سياسة الشركة هي إعلان ثلاث دفعات أرباح شهرية بقيمة 8.5 سنت للسهم في بداية كل ربع سنة. اجتذبت سياسة توزيع الأرباح هذه زبائن من المستثمرين الذين قيموا الدخل الحالي المنتظم.
بموجب الخطة الجديدة ، ستعلن الشركة عن توزيعات أرباح ربع سنوية قدرها 5 سنتات وستقضي على الأرباح الشهرية. (في ذلك الوقت ، كانت Win-Dixie واحدة من آخر الشركات المتبقية في بورصة نيويورك (NYSE) لدفع أرباح شهرية.) وفي الوقت نفسه ، خفضت Winn-Dixie تقديراتها للأرباح المالية لعام 2002 ، مما يشير إلى أن أرباح الربع الأول من شأنها أن يتراوح بين 15 إلى 18 سنتًا للسهم ، بدلاً من 24 إلى 30 سنتًا للسهم. بعد الأخبار ، رأى مساهمو Win-Dixie قيمة أسهمهم تنخفض. خلال التداول في اليوم التالي ، انخفض سهم Winn-Dixie المشترك 7.37 دولار إلى 12.41 دولار - وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 37 في المائة بسبب الحجم الثقيل للغاية.
قال المدير المالي الرئيسي لـ Winn-Dixie (CFO) إن سياسة توزيع الأرباح الجديدة ستوفر للشركة مرونة مالية أكبر ، لأنها كانت تغير استراتيجيتها للتأكيد على زيادة رأس المال بدلاً من المدفوعات النقدية لحملة الأسهم. من الواضح أن الانخفاض الكبير في أسعار الأسهم قد أرسل رسالة مفادها أن المساهمين الحاليين لم يقدّروا التركيز الجديد لـ Winn-Dixie.
فيما يتعلق بسياسة توزيع الأرباح ، قد تكون "البقاء في الدورة" أفضل سياسة
كما توضح هذه القصة ، فإن التحولات الكبيرة في السياسة يمكن أن تكون مدمرة لمصالح الشركة على المدى الطويل ، وكذلك محافظ المساهمين. بمجرد إنشاء شركة لنموذج توزيع الأرباح وجذب زبائن معينين ، من الأفضل بشكل عام عدم إخضاعها لتعديل كبير. على الرغم من أن المستثمرين يمكنهم دائمًا التحول إلى الشركات التي قدمت ملف تعريف الدفع الذي يرغبون فيه ، فإن هذه التغييرات تستلزم رسوم السمسرة والتكاليف الأخرى. وربما تكون الشركة التي تسببت في تعرّض عملائها لمثل هذه المضايقات قد تُكافأ بسعر سهم أقل لجهودها.
