الأسهم المفضلة لديها صفات الأسهم والسندات ، مما يجعل تقييمها مختلفًا قليلاً عن الأسهم العادية. إن مالكي الأسهم الممتازة هم مالكو الشركة بالتناسب مع الأسهم المملوكة ، تمامًا مثل المساهمين العاديين.
الميزات الفريدة للأسهم المفضلة
تختلف الأسهم المفضلة عن الأسهم الشائعة من حيث أن لديهم مطالبة تفضيلية على أصول الشركة. وهذا يعني في حالة الإفلاس ، يتم الدفع للمساهمين المفضلين قبل المساهمين العاديين.
بالإضافة إلى ذلك ، يحصل المساهمون المفضلون على دفعة ثابتة مماثلة للسند الذي تصدره الشركة. يتم الدفع على شكل أرباح ربع سنوية أو شهرية أو سنوية ، اعتمادًا على سياسة الشركة ، وهي أساس طريقة التقييم للسهم المفضل.
بشكل عام ، يتم تحديد توزيعات الأرباح كنسبة مئوية من سعر السهم أو مبلغ الدولار. هذا عادة ما يكون دفقًا ثابتًا يمكن التنبؤ به من الدخل.
تقييم الأسهم المفضلة
تقييم
إذا كانت الأسهم المفضلة لها توزيعات أرباح ثابتة ، فيمكننا حساب القيمة عن طريق خصم كل من هذه المدفوعات إلى يومنا هذا. هذا الربح الثابت غير مضمون في الأسهم العادية. إذا أخذت هذه المدفوعات وحساب مجموع القيم الحالية إلى الأبد ، فستجد قيمة الأسهم.
على سبيل المثال ، إذا دفعت شركة ABC توزيعات أرباح بنسبة 25 في المائة كل شهر وكان معدل العائد المطلوب هو 6 ٪ في السنة ، فإن القيمة المتوقعة للسهم ، باستخدام نهج خصم الأرباح ، ستكون 50 دولارًا. تم تقسيم سعر الخصم على 12 للحصول على 0.005 ، ولكن يمكنك أيضًا استخدام الأرباح السنوية التي تبلغ 3 دولارات (0.25 × 12) وتقسيمها على معدل الخصم السنوي البالغ 0.06 للحصول على 50 دولارًا. بمعنى آخر ، تحتاج إلى خصم كل مدفوعات توزيعات أرباح تم إصدارها في المستقبل إلى الوقت الحالي ، ثم إضافة كل قيمة معًا.
V = 1 + rD1 + (1 + r) 2D2 (1 + r) 3D3 + ⋯ + (1 + r) nDn حيث: V = القيمة
فمثلا:
V = 1.005 $ 0.25 + (1.005) 2 $ 0.25 + (1.005) 3 $ 0.25 + ⋯ + (1.005) ن $ 0.25
لأن كل توزيعات الأرباح هي نفسها ، يمكننا تقليل هذه المعادلة إلى:
V = RD
أرباح متزايدة
إذا كانت الأرباح لها تاريخ من النمو يمكن التنبؤ به ، أو ذكرت الشركة أنه سيحدث نمو مستمر ، فستحتاج إلى حساب ذلك. يُعرف الحساب باسم نموذج نمو Gordon.
V = (ص-ز) D
عن طريق طرح رقم النمو ، يتم خصم التدفقات النقدية برقم أقل ، مما ينتج عنه قيمة أعلى.
الاعتبارات
على الرغم من أن الأسهم الممتازة تقدم توزيعات أرباح ، والتي عادة ما تكون مضمونة ، يمكن خفض الدفع إذا لم تكن هناك أرباح كافية لاستيعاب التوزيع ؛ تحتاج إلى حساب لهذا الخطر. تزداد المخاطرة مع زيادة نسبة الدفع (مدفوعات الأرباح مقارنة بالأرباح). أيضًا ، إذا كانت هناك فرصة للنمو ، فستكون قيمة الأسهم أعلى من نتيجة الحساب الوارد أعلاه.
عادةً ما تفتقر الأسهم المفضلة إلى حقوق التصويت للأسهم العادية. قد تكون هذه ميزة قيّمة للأفراد الذين يمتلكون كميات كبيرة من الأسهم ، ولكن بالنسبة للمستثمر العادي ، فإن حق التصويت هذا ليس له قيمة كبيرة. ومع ذلك ، لا يزال يتعين عليك التفكير فيه عند تقييم قابلية تسويق الأسهم المفضلة.
الأسهم المفضلة لها قيمة ضمنية مشابهة للسند ، مما يعني أنها سوف تتحرك عكسيا مع أسعار الفائدة. عندما يرتفع سعر الفائدة في السوق ، ستنخفض قيمة الأسهم المفضلة. هذا لحساب الفرص الاستثمارية الأخرى وينعكس في سعر الخصم المستخدم.
هناك شيء آخر يجب ملاحظته هو ما إذا كان لدى الأسهم بند مكالمات ، والذي يسمح للشركة في الأساس بإخراج الأسهم من السوق بسعر محدد مسبقًا. إذا كانت الأسهم المفضلة قابلة للاستدعاء ، فينبغي للمشترين أن يدفعوا أقل مما يدفعون إذا لم يكن هناك مخصص للمكالمات. ذلك لأنه يعد منفعة للشركة المصدرة لأنهم يستطيعون إصدار أسهم جديدة بشكل أساسي بدفع أرباح أقل.
الخط السفلي
الأسهم المفضلة هي نوع من الاستثمار في الأسهم يوفر دفقًا ثابتًا من الدخل والتقدير المحتمل. يجب أن تؤخذ كل من هذه الميزات في الاعتبار عند محاولة تحديد قيمتها. تعد العمليات الحسابية التي تستخدم نموذج الخصم الموزع أمرًا صعبًا بسبب الافتراضات المعنية ، مثل معدل العائد المطلوب أو النمو أو طول العوائد المرتفعة.
عادة ما يكون من السهل العثور على مدفوعات الأرباح ، ولكن الجزء الصعب يأتي عندما تتغير هذه الدفعة أو يحتمل أن تتغير في المستقبل. وأيضًا ، قد يكون العثور على معدل خصم مناسب أمرًا صعبًا للغاية ، وإذا كان هذا الرقم مطفأ ، فقد يغير بشكل كبير القيمة المحسوبة للأسهم.
