ما هي السياسة النقدية؟
تتكون السياسة النقدية من عملية صياغة وإعلان وتنفيذ خطة الإجراءات التي يتخذها البنك المركزي أو مجلس العملة أو أي سلطة نقدية مختصة أخرى في بلد يتحكم في كمية الأموال في الاقتصاد والقنوات التي بواسطتها الأموال الجديدة تم توفيره. تتكون السياسة النقدية من إدارة العرض النقدي وأسعار الفائدة ، والتي تهدف إلى تحقيق أهداف الاقتصاد الكلي مثل السيطرة على التضخم والاستهلاك والنمو والسيولة. يتم تحقيق ذلك من خلال إجراءات مثل تعديل سعر الفائدة ، وشراء أو بيع السندات الحكومية ، وتنظيم أسعار صرف العملات الأجنبية ، وتغيير مقدار الأموال التي يتعين على البنوك الاحتفاظ بها كاحتياطيات. يرى البعض دور صندوق النقد الدولي على هذا النحو.
الماخذ الرئيسية
- السياسة النقدية هي الطريقة التي يحكم بها البنك المركزي أو أي وكالة أخرى عرض النقود وأسعار الفائدة في الاقتصاد من أجل التأثير على الإنتاج والعمالة والأسعار. يمكن تصنيف السياسة النقدية على نطاق واسع إما على أنها توسعية أو انكماشية. وتشمل أدوات السياسة النقدية السوق المفتوحة العمليات ، الإقراض المباشر للبنوك ، متطلبات الاحتياطي المصرفي ، برامج الإقراض الطارئ غير التقليدية ، وإدارة توقعات السوق (وفقًا لمصداقية البنك المركزي).
السياسة النقدية
فهم السياسة النقدية
ينتظر الاقتصاديون والمحللون والمستثمرون والخبراء الماليون في جميع أنحاء العالم بفارغ الصبر تقارير السياسة النقدية ونتائج الاجتماعات التي تنطوي على اتخاذ القرارات المتعلقة بالسياسة النقدية. هذه التطورات لها تأثير طويل الأمد على الاقتصاد الكلي ، وكذلك على قطاع الصناعة أو السوق.
يتم صياغة السياسة النقدية بناءً على المدخلات التي يتم جمعها من مجموعة متنوعة من المصادر. على سبيل المثال ، قد تنظر السلطة النقدية في أرقام الاقتصاد الكلي مثل الناتج المحلي الإجمالي والتضخم ، ومعدلات النمو الخاصة بقطاع الصناعة والأرقام المرتبطة به ، والتطورات الجيوسياسية في الأسواق الدولية (مثل حظر النفط أو التعريفات التجارية) ، والشواغل التي أثارتها مجموعات تمثل الصناعات والشركات ، نتائج المسح من منظمات ذات سمعة طيبة ، ومدخلات من الحكومة ومصادر موثوقة أخرى.
تُمنح السلطات النقدية عادةً تفويضات سياسية ، لتحقيق ارتفاع ثابت في الناتج المحلي الإجمالي ، والحفاظ على معدلات بطالة منخفضة ، والحفاظ على أسعار صرف العملات الأجنبية ومعدلات التضخم في نطاق يمكن التنبؤ به. يمكن استخدام السياسة النقدية مع السياسة المالية أو كبديل لها ، والتي تستخدم للضرائب والاقتراض الحكومي والإنفاق لإدارة الاقتصاد.
بنك الاحتياطي الفيدرالي هو المسؤول عن السياسة النقدية في الولايات المتحدة. الاحتياطي الفيدرالي لديه ما يشار إليه عادة باسم "التفويض المزدوج": لتحقيق أقصى قدر من العمالة (مع حوالي 5 في المئة البطالة) وأسعار مستقرة (مع 2 إلى 3 في المئة التضخم). تقع على عاتق مجلس الاحتياطي الفيدرالي تحقيق التوازن بين النمو الاقتصادي والتضخم. بالإضافة إلى ذلك ، تهدف إلى الحفاظ على أسعار الفائدة طويلة الأجل منخفضة نسبيًا. يتمثل دورها الأساسي في أن تكون مقرض الملاذ الأخير ، وتزود البنوك بالسيولة وتعمل كمنظم للبنك ، من أجل منع إخفاقات البنوك والذعر في قطاع الخدمات المالية.
أنواع السياسات النقدية
على مستوى واسع ، يتم تصنيف السياسات النقدية على أنها توسعية أو انكماشية.
إذا كان بلد ما يواجه معدل بطالة مرتفعًا أثناء التباطؤ أو الركود ، فيمكن للسلطة النقدية أن تختار سياسة توسعية تهدف إلى زيادة النمو الاقتصادي وتوسيع النشاط الاقتصادي. كجزء من السياسة النقدية التوسعية ، تقوم السلطة النقدية في كثير من الأحيان بتخفيض أسعار الفائدة من خلال تدابير مختلفة تجعل توفير المال غير مواتٍ نسبيًا ويشجع الإنفاق. إنه يؤدي إلى زيادة المعروض من النقود في السوق ، على أمل تعزيز الاستثمار والإنفاق الاستهلاكي. انخفاض أسعار الفائدة يعني أن الشركات والأفراد يمكنهم الحصول على قروض بشروط ملائمة لتوسيع الأنشطة الإنتاجية وإنفاق المزيد على السلع الاستهلاكية الكبيرة التذاكر. مثال على هذا النهج التوسعي هو أسعار الفائدة المنخفضة إلى الصفر التي تحتفظ بها العديد من الاقتصادات الرائدة في جميع أنحاء العالم منذ الأزمة المالية في عام 2008. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع "ما هي بعض الأمثلة على السياسة النقدية التوسعية؟")
ومع ذلك ، يمكن أن تؤدي زيادة عرض النقود إلى ارتفاع التضخم ، مما يؤدي إلى رفع تكلفة المعيشة وتكلفة القيام بالأعمال. تهدف السياسة النقدية الانكماشية ، من خلال زيادة أسعار الفائدة وتباطؤ نمو المعروض من النقود ، إلى خفض التضخم. يمكن أن يؤدي ذلك إلى إبطاء النمو الاقتصادي وزيادة البطالة ، ولكن غالبًا ما يكون مطلوبًا للحد من التضخم. في أوائل الثمانينيات من القرن الماضي عندما وصل التضخم إلى مستويات قياسية وكان يحوم في نطاق مكون من رقمين يبلغ حوالي 15 في المائة ، رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي إلى 20 في المائة. على الرغم من أن المعدلات المرتفعة أدت إلى حدوث ركود ، إلا أنها تمكنت من إعادة التضخم إلى النطاق المرغوب وهو 3 إلى 4 في المائة خلال السنوات القليلة المقبلة.
أدوات لتنفيذ السياسة النقدية
تستخدم البنوك المركزية عددًا من الأدوات لصياغة وتنفيذ السياسة النقدية.
الأول هو شراء وبيع السندات قصيرة الأجل في السوق المفتوحة باستخدام احتياطيات البنوك المنشأة حديثًا. هذا هو المعروف باسم عمليات السوق المفتوحة. تستهدف عمليات السوق المفتوحة تقليديًا أسعار الفائدة قصيرة الأجل مثل معدل الأموال الفيدرالية. يضيف البنك المركزي الأموال إلى النظام المصرفي عن طريق شراء الأصول (أو إزالتها عن طريق بيع الأصول) ، وتستجيب البنوك عن طريق إقراض المال بسهولة أكبر بأسعار منخفضة (أو أكثر غلاءً ، بمعدلات أعلى) ، إلى أن يستهدف البنك المركزي سعر الفائدة وقد اجتمع. يمكن لعمليات السوق المفتوحة أن تستهدف أيضًا زيادات محددة في عرض النقود من أجل جعل البنوك تقرض أموالًا بسهولة أكبر ، عن طريق شراء كمية محددة من الأصول ؛ هذا هو المعروف باسم التخفيف الكمي.
الخيار الثاني الذي تستخدمه السلطات النقدية هو تغيير أسعار الفائدة و / أو الضمانات المطلوبة التي يطلبها البنك المركزي للحصول على قروض طارئة مباشرة للبنوك في دوره كمقرض الملاذ الأخير. في الولايات المتحدة ، يعرف هذا المعدل بسعر الخصم. إن فرض معدلات أعلى وتطلب المزيد من الضمانات ، سيعني أن البنوك يجب أن تكون أكثر حذراً في إقراضها أو فشل المخاطرة ، وهي مثال على السياسة النقدية الانكماشية. وعلى العكس من ذلك ، فإن الإقراض للبنوك بأسعار فائدة منخفضة ومتطلبات ضمانة أقل ، ستمكّن البنوك من تقديم قروض أكثر خطورة بأسعار فائدة منخفضة مع احتياطيات منخفضة ، وهي توسعية.
تستخدم السلطات أيضًا خيارًا ثالثًا ، وهو متطلبات الاحتياطي ، والتي تشير إلى الأموال التي يجب على البنوك الاحتفاظ بها كنسبة من الودائع المقدمة من عملائها من أجل ضمان قدرتها على الوفاء بالتزاماتها. يؤدي خفض متطلبات الاحتياطي هذا إلى إطلاق المزيد من رأس المال للبنوك لتقديم قروض أو لشراء أصول أخرى. زيادة متطلبات الاحتياطي لها تأثير عكسي ، حيث تقلص الإقراض المصرفي وتبطئ نمو عرض النقود.
بالإضافة إلى السياسات النقدية التوسعية والانكماشية القياسية ، اكتسبت السياسة النقدية غير التقليدية أيضًا شعبية هائلة في الآونة الأخيرة. خلال فترات الأزمة الاقتصادية الشديدة ، مثل الأزمة المالية في عام 2008 ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بتحميل ميزانيته العمومية بمليارات الدولارات من سندات الخزينة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري من خلال تقديم برامج الإقراض الإخباري وشراء الأصول التي تجمع بين جوانب الإقراض بالخصم والسوق المفتوحة العمليات ، والتخفيف الكمي. حذت السلطات النقدية في الاقتصادات الرائدة الأخرى في جميع أنحاء العالم حذوها ، حيث اتبع بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان سياسات مماثلة.
أخيرًا ، بالإضافة إلى التأثير المباشر على بيئة عرض النقود والإقراض المصرفي ، تتمتع البنوك المركزية بأداة قوية في قدرتها على تشكيل توقعات السوق من خلال إعلاناتها العامة حول السياسات المستقبلية للبنك المركزي. تحرك بيانات البنوك المركزية وإعلانات السياسة الأسواق ، والمستثمرون الذين يخمنون الصواب بشأن ما ستفعله البنوك المركزية يمكنهم تحقيق أرباح كبيرة. يختار بعض محافظي البنوك المركزية أن يكونوا معتمدين بشكل متعمد للمشاركين في السوق اعتقادا منهم بأن هذا سوف يزيد من فعالية تحولات السياسة النقدية عن طريق جعلها غير قابلة للتنبؤ وليس "مخبوزة" لأسعار السوق مقدما. يختار الآخرون العكس: أن يكونوا أكثر انفتاحًا ويمكن التنبؤ بهم على أمل أن يتمكنوا من تشكيل وتثبيت توقعات السوق من أجل كبح تقلبات السوق المتقلبة التي يمكن أن تنجم عن التحولات غير المتوقعة في السياسة.
ومع ذلك ، فإن إعلانات السياسة لا تكون فعالة إلا في حدود مصداقية السلطة المسؤولة عن صياغة ، والإعلان ، وتنفيذ التدابير اللازمة. في عالم مثالي ، يجب أن تعمل هذه السلطات النقدية بشكل مستقل تمامًا عن التأثير من الحكومة أو الضغط السياسي أو أي سلطات أخرى لصنع السياسات. في الواقع ، قد يكون للحكومات في جميع أنحاء العالم مستويات مختلفة من التدخل في عمل السلطة النقدية. قد يختلف ذلك عن الحكومة أو السلطة القضائية أو الأحزاب السياسية التي لها دور مقصور على تعيين الأعضاء الرئيسيين في السلطة فقط ، أو قد تمتد لتشمل إجبارهم على الإعلان عن تدابير شعبية (للتأثير على انتخابات تقترب على سبيل المثال). إذا أعلن البنك المركزي عن سياسة معينة لفرض قيود على التضخم المتزايد ، فقد يظل التضخم مرتفعًا إذا لم يكن لدى عامة الشعب ثقة في السلطة. أثناء اتخاذ القرارات الاستثمارية بناءً على السياسة النقدية المعلنة ، ينبغي للمرء أيضًا أن ينظر في مصداقية السلطة.
