ما هي الحافظة المخصصة؟
محفظة مخصصة هي محفظة استثمارية حيث تم تصميم التدفقات النقدية لتتناسب مع الالتزامات المتوقعة. عادة ما تدار المحافظ المخصصة بشكل سلبي وتتكون من أصول ثابتة الدخل ذات دخل ثابت.
فهم محفظة مخصصة
تمت ترقية المحافظ المخصصة من قبل الباحث المالي مارتن ل. ليبوفيتش ، الذي كتب باستفاضة عن الفكرة ، واصفا إياها بأنها استراتيجية مطابقة النقد. في محفظة مخصصة ، يتم شراء السندات وأدوات الدخل الثابت الأخرى وعادة ما يتم الاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق. الهدف هو إنشاء تدفق نقدي من القسائم التي تطابق المدفوعات التي يجب إجراؤها خلال فترة زمنية محددة.
تستخدم المحافظ المخصصة الأوراق المالية من فئة الاستثمار لتقليل مخاطر التخلف عن السداد. ومع ذلك ، فإن أمن واستقرار الأوراق المالية ذات الدرجة الاستثمارية يمكن أن يحد من العائدات.
مزايا محفظة مخصصة
تعد المحافظ المخصصة أكثر ملائمة للمستثمرين الذين يحتاجون إلى مصدر دخل موثوق به للمستقبل. يمكنها توفير تدفق نقدي يمكن التنبؤ به مع تقليل مخاطر السوق ، ومخاطر إعادة الاستثمار ، ومخاطر التضخم ، ومخاطر التخلف عن السداد ، ومخاطر السيولة.
عيوب محفظة مخصصة
قد يكون تحديد الحافظة الأقل تكلفة ذات المدة المطابقة والقسيمة أمرًا صعبًا من الناحية الرياضية. يتطلب إنشاء المحافظ المخصصة خبرة ذات دخل ثابت ورياضيات رفيعة المستوى ومعرفة نظرية التحسين وفهم الالتزامات. أيضا ، العديد من أشكال السندات ليست مناسبة لمحافظ مخصصة.
مثال على محفظة مخصصة
لنفترض أن الشركة لديها صندوق معاشات تقاعدية ، وأنها تتوقع سداد مدفوعات تبدأ منذ 20 عامًا. يمكن للشركة تحديد الالتزامات المتوقعة ، ثم بناء محفظة - على أساس القيمة الإجمالية بالإضافة إلى مدفوعات الفائدة - من شأنها أن تولد المبلغ الصحيح من النقد لدفع الالتزامات مع القليل من مخاطر الاستثمار.
الاستثمار المدفوع بالمسؤولية - LDI
يُطلق على التطبيق الشائع لمحفظة مخصصة في الاستثمار في التقاعد الاستثمار المدفوع بالمسؤولية. تستخدم هذه الخطط "مسار انزلاق" يهدف إلى تقليل المخاطر - مثل مخاطر أسعار الفائدة أو مخاطر السوق - بمرور الوقت ولتحقيق عوائد تتطابق أو تزيد من نمو التزامات خطة المعاشات التقاعدية المتوقعة.
تختلف استراتيجيات الاستثمار التي تعتمد على المسؤولية عن استراتيجية "يحركها المؤشر" ، والتي تستند إلى تحقيق عوائد أفضل من مؤشر خارجي مثل S&P 500 أو مجموعة من المعايير التي تمثل مختلف فئات الأصول الاستثمارية. الاستثمار المدفوع بالمسؤولية مناسب للحالات التي يمكن فيها التنبؤ بالالتزامات المستقبلية بدرجة من الدقة. بالنسبة للأفراد ، فإن المثال الكلاسيكي هو مجرى عمليات السحب من محفظة التقاعد مع مرور الوقت بدءًا من سن التقاعد. بالنسبة للشركات ، فإن المثال الكلاسيكي هو صندوق معاشات تقاعدية يجب أن يدفع مستحقاته المستقبلية للمتقاعدين على مدار حياتهم المتوقعة.
