ما هي مشكلة الديون؟
تشير مشكلة الديون إلى التزام مالي يسمح للمصدر بجمع الأموال من خلال الوعد بسداد المقرض في مرحلة معينة في المستقبل ووفقًا لشروط العقد. مشكلة الديون هي التزام ثابت من جانب الشركات أو الحكومة مثل السندات أو السندات. تشمل قضايا الديون أيضًا المذكرات والشهادات والرهون العقارية وعقود الإيجار أو الاتفاقيات الأخرى بين المصدر أو المقترض والمقرض.
الماخذ الرئيسية
- تشير مشكلة الديون إلى التزام مالي يسمح للمصدر بجمع الأموال وهو الطريقة المفضلة لجمع رأس المال. وعادة ما تكون إصدارات الديون ثابتة التزامات الشركة أو الحكومة مثل السندات أو السندات. يعد البائع مدفوعات الفائدة المنتظمة للمستثمر وسدادها. من رأس المال المستثمر في تاريخ محدد سلفًا. تقوم الشركات بإصدار ديون لمشاريع رأسمالية ، بينما تقوم الحكومات بذلك لتمويل البرامج الاجتماعية ومشاريع البنية التحتية.
فهم قضايا الديون
عندما تقرر شركة أو وكالة حكومية الحصول على قرض ، يكون أمامها خياران. الأول هو الحصول على تمويل من أحد البنوك. الخيار الآخر هو إصدار ديون للمستثمرين في أسواق رأس المال. يشار إلى ذلك على أنه مشكلة ديون - إصدار أداة دين من قبل كيان بحاجة لرأس المال لتمويل مشروعات جديدة أو قائمة أو لتمويل ديون قائمة. قد تكون طريقة جمع رأس المال هذه مفضلة ، لأن تأمين قرض بنكي يمكن أن يقيد كيفية استخدام الأموال.
تعد مشكلة الديون في الأساس بمثابة سند إذني يكون فيه المصدر هو المقترض ، والكيان الذي يقوم بشراء أصل الدين هو المقرض. عندما يتم توفير مشكلة الديون ، يقوم المستثمرون بشرائها من البائع الذي يستخدم الأموال لمتابعة مشاريعه الرأسمالية. في المقابل ، يتم وعد المستثمر مدفوعات الفائدة العادية وكذلك سداد رأس المال المستثمر في تاريخ محدد سلفا في المستقبل.
من خلال إصدار الديون ، تكون المنشأة حرة في استخدام رأس المال الذي تجمعه كما تراه مناسبًا.
تعرض الشركات والحكومات البلدية وحكومات الولايات والحكومات الفيدرالية قضايا الديون كوسيلة لجمع الأموال اللازمة. يتم إصدار إصدارات الديون مثل السندات من قبل الشركات لجمع الأموال لمشاريع معينة أو للتوسع في أسواق جديدة. تُصدر البلديات والولايات والحكومات الفيدرالية والحكومات الأجنبية الديون لتمويل مجموعة متنوعة من المشاريع مثل البرامج الاجتماعية أو مشاريع البنية التحتية المحلية.
في مقابل الحصول على القرض ، يجب على المصدر أو المقترض تسديد المدفوعات للمستثمرين في شكل مدفوعات الفائدة. غالبًا ما يطلق على سعر الفائدة سعر القسيمة ، ويتم إجراء مدفوعات القسيمة باستخدام جدول زمني محدد مسبقًا ومعدل.
إعتبارات خاصة
عند استحقاق إصدار الديون ، يقوم المصدر بسداد القيمة الاسمية للأصل إلى المستثمرين. تختلف القيمة الاسمية ، والتي يشار إليها أيضًا باسم القيمة الاسمية ، بين الأنواع المختلفة من مشكلات الديون. على سبيل المثال ، القيمة الاسمية لسندات الشركة هي عادةً 1000 دولار. غالبًا ما تحتوي السندات البلدية على قيم اسمية تبلغ 5000 دولار ، وغالبًا ما تحتوي السندات الفيدرالية على قيم اسمية بقيمة 10،000 دولار.
عادة ما يكون للفواتير قصيرة الأجل آجال استحقاق تتراوح بين سنة وخمس سنوات ، والسندات متوسطة الأجل تستحق ما بين خمس إلى عشر سنوات ، في حين أن السندات طويلة الأجل لها آجال استحقاق أطول من عشر سنوات. أصدرت بعض الشركات الكبرى مثل Coca-Cola و Walt Disney سندات ذات آجال استحقاق تصل إلى 100 عام.
عملية إصدار الديون
إصدار ديون الشركات
إصدار الديون هو إجراء شركة يجب أن يوافق عليه مجلس إدارة الشركة. إذا كان إصدار الديون هو أفضل إجراء لجمع رأس المال وكان لدى الشركة تدفقات نقدية كافية لتسديد مدفوعات الفائدة بانتظام بشأن هذه المشكلة ، يقوم مجلس الإدارة بصياغة اقتراح يتم إرساله إلى المصرفيين الاستثماريين ومتعهد التأمين. يتم إصدار مشكلات ديون الشركات بشكل شائع من خلال عملية الاكتتاب التي تشتري فيها واحدة أو أكثر من شركات الأوراق المالية أو البنوك الإصدار بالكامل من المصدر وتُشكِّل نقابة مكلفة بتسويق وإعادة بيع الإصدار للمستثمرين المهتمين. يعتمد سعر الفائدة المحدد على السندات على التصنيف الائتماني للشركة والطلب من المستثمرين. تفرض شركات التأمين رسوماً على المصدر مقابل خدماتهم.
إصدار الدين الحكومي
تختلف عملية إصدار الديون الحكومية نظرًا لأنها تصدر عادةً في شكل مزاد. في الولايات المتحدة ، على سبيل المثال ، يمكن للمستثمرين شراء سندات مباشرة من الحكومة من خلال موقعها الإلكتروني المخصص ، TreasuryDirect. ليست هناك حاجة إلى وسيط ، وجميع المعاملات ، بما في ذلك مدفوعات الفائدة ، تتم معالجتها إلكترونيا. تعتبر الديون التي تصدرها الحكومة استثمارًا آمنًا نظرًا لأنها مدعومة بالإيمان والائتمان الكاملين للحكومة الأمريكية. نظرًا لأن المستثمرين مضمونون أنهم سيحصلون على سعر فائدة معين وقيمة اسمية على السندات ، فإن أسعار الفائدة على الإصدارات الحكومية تكون أقل من أسعار سندات الشركات.
تكلفة الدين مع االفوائد المستحقة
يمثل سعر الفائدة المدفوع على أداة الدين تكلفة للمصدر وعودة للمستثمر. تمثل تكلفة الدين الخطر الافتراضي للمصدر ، كما تعكس مستوى أسعار الفائدة في السوق. بالإضافة إلى ذلك ، يعد هذا الأمر جزءًا لا يتجزأ من حساب متوسط التكلفة المرجح لرأس المال (WACC) للشركة ، وهو مقياس لتكلفة الأسهم وتكلفة الديون بعد خصم الضرائب.
تتمثل إحدى طرق تقدير تكلفة الدين في قياس العائد الحالي إلى الاستحقاق (YTM) لإصدار الديون. هناك طريقة أخرى هي مراجعة التصنيف الائتماني للمصدر من وكالات التصنيف مثل Moody's و Fitch و Standard & Poor's. يمكن بعد ذلك إضافة عائد على سندات الخزانة الأمريكية - المحددة من التصنيف الائتماني - إلى معدل الخلو من المخاطر لتحديد تكلفة الدين.
هناك أيضًا رسوم مرتبطة بإصدار الديون التي يتحملها المقترض عن طريق بيع الأصول. بعض هذه الرسوم تشمل الرسوم القانونية ورسوم التأمين ورسوم التسجيل. يتم دفع هذه الرسوم بشكل عام للممثلين القانونيين والمؤسسات المالية وشركات الاستثمار والمدققين والهيئات التنظيمية. تشارك كل هذه الأطراف في عملية الاكتتاب.
