في أوائل شهر ديسمبر ، قدمت شركة Innovation Shares (ETF) المصدرة للصندوق المتداول في البورصة بيان تسجيل لصندوق جديد لتبادل الأوراق المالية يركز على صناعة الماريجوانا. كما هو شائع بالنسبة للأموال من هذا النوع ، كان على Innovation Shares اتخاذ الترتيبات اللازمة لحفظ الأسهم في محفظة الصندوق الأساسية. لكن ما يميز هذا المنتج عن غيره من صناديق الاستثمار المتداولة المحتملة في الماريجوانا هو حقيقة أن هذا الصندوق الجديد سوف يستخدم وسيطاً بدلاً من أمين صندوق. إن التمييز بين الوسيط - الوسيط وأمين الحفظ أمر خفي ، ولكن اتضح أنه في حالة صناديق الاستثمار المتداولة في الماريجوانا ، يمكن أن يكون لهذا الاختلاف البسيط آثار كبيرة.
ما هو الفرق بين وسيط التاجر والحافظ؟
تقترح "مشاركات الابتكار" استخدام وسيط - بدلاً من أمين الحفظ. عندما يتعلق الأمر بصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة ، يتم تعيين أمناء التمسك بالأوراق المالية والنقدية. إنهم يعتنون بالكثير من التفاصيل الدقيقة عن المقتنيات الأساسية للصندوق. يمكن للوسطاء الاحتفاظ بالأسهم تمامًا مثل العلبة المصرفية ، كما أنها خالية من القوانين المصرفية الفيدرالية. في الواقع ، فإن بعض السماسرة يمتلكون بالفعل أسماك القنب بأنفسهم ، مما يوحي بأن إدارة حيازة حيازات ETF في الماريجوانا لن تكون مشكلة.
من الناحية التاريخية ، كانت مخاطر الاحتجاز مشكلة كبيرة بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة في الماريجوانا. كانت مسائل الوصاية حاسمة بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة في الماريجوانا ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن العديد من البنوك الأمريكية الكبرى كانت مترددة في العمل كحماة للأموال المستثمرة في الحشيش. على الرغم من أن الحشيش قانوني من الناحية الترفيهية في 10 ولايات ومتوفر طبيا في العديد من الدول الأخرى ، إلا أن تفاصيل سياسة التقنين تختلف من ولاية إلى أخرى (كي لا نقول شيئًا عن كيف أن الماريجوانا لا تزال غير قانونية من منظور اتحادي). كل هذا يعني أن من الصعب على أي بنك محتمل وصي أن يقيّم بالضبط كيف يبدو هذا الدور عند التعامل مع مجموعة من شركات الماريجوانا. حتى إذا كان مقر شركات القنب في كندا ، حيث تتمتع الماريجوانا بالتشريع الكامل ، لا تزال البنوك الأمريكية تتحمل المسؤولية عند التعامل مع وزارة العدل الأمريكية.
ماذا يعني ذلك بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة في القنب؟
كانت مسألة الحضانة كبيرة بالنسبة لمصدري مؤسسة التدريب الأوروبية الذين يفكرون في منتجات الماريجوانا. في الواقع ، فإن الماريجوانا الوحيدة الموجودة في الولايات المتحدة ، والتي تسمى ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ) ، قد واجهت بالفعل قضايا الحضانة. جاء MJ من خلال تحويل أحد الصناديق الموجودة من قبل ETF Managers Group. المصدر ببساطة تبديل الفهارس ، وتجنب الحاجة إلى وصي جديد. ومع ذلك ، كان رد فعل البنك الأمريكي ، الوصي على الصندوق الأصلي ، هو التغيير ، مما أجبر إم جي على البحث عن وصي جديد في النهاية.
في حالة نجاح منتج "Innovation Shares" ، يجب على المستثمرين مراقبة إمكانات التكاليف الإضافية المرتبطة بالمشاركة في هذا الصندوق. قد يحدث هذا بسبب عمليات التدقيق الإضافية التي تتطلبها SEC اعتمادًا على حالة الوسيط تاجر. تطلب لجنة الأوراق المالية والبورصة من أمناء الأدوات الاستثمارية مثل صناديق الاستثمار المتداولة تقديم مراجعة سنوية للأصول الموجودة في هذه الصناديق إذا لم تكن خاضعة بالفعل لعمليات تدقيق سنوية. لا يخضع الوسيط المتداول الخاص عادةً لهذه المراجعات ، مما يزيد من تكلفة متطلبات المراجعة بشكل كبير.
حاليًا ، يبلغ معدل مصروفات صندوق النقد الدولي الخاص بـ ETFMG 0.75٪. في حين أن Innovation Shares لم تحدد بعد نسبة المصاريف الخاصة بها ، يبدو أن هذا هو الرقم الذي يجب التغلب عليه من منظور التكلفة للمستثمرين.
