ما هو مشتق الائتمان؟
المشتق الائتماني هو أحد الأصول المالية التي تتيح للأطراف التعامل مع تعرضهم للمخاطر. مشتق ائتماني يتكون من عقد ثنائي خاص وقابل للتفاوض بين طرفين في علاقة دائن / مدين. يسمح للدائن بنقل مخاطر تقصير المدين إلى طرف ثالث.
توجد أنواع مختلفة من المشتقات الائتمانية ، بما في ذلك
- مقايضة العجز عن سداد الائتمان (CDS) التزامات الديون المضمونة (CDO) إجمالي مقايضات العائدخيارات مقايضة العجز عن سداد الائتمان
في جميع الحالات ، يكون سعرها مدفوعًا بالجدارة الائتمانية للأطراف المعنية ، مثل المستثمرين من القطاع الخاص أو الحكومات.
أساسيات مشتق الائتمان
كما يوحي اسمها ، المشتقات تنبع من الأدوات المالية الأخرى. هذه المنتجات عبارة عن أوراق مالية يعتمد سعرها على قيمة الأصل الأساسي ، مثل سعر سهم السهم أو كوبون السند. في حالة المشتقات الائتمانية ، يستمد السعر من مخاطر الائتمان لأحد الأصول الأساسية أو أكثر.
هناك نوعان رئيسيان من مشتقات المكالمات والمكالمات. طرح البيع هو حق - وليس التزام - لبيع الأصل بسعر محدد ، والمعروف باسم سعر التنفيذ. الدعوة هي حق دون التزام ، لشراء الأساس بسعر الإضراب المحدد مسبقًا. يستخدم المستثمرون كلا من الدعوات والمكالمات للتحوط أو تقديم تأمين ضد تحرك سعر السهم في اتجاه معاكس.
في جوهرها ، جميع المنتجات المشتقة هي منتجات التأمين ، وخاصة المشتقات الائتمانية. يتم استخدام المشتقات أيضًا من قبل المضاربين للمراهنة على اتجاه حركة الأصول الأساسية.
مشتق الائتمان ، في حين كونه ورقة مالية ، ليس من الأصول المادية. بدلاً من ذلك ، إنه عقد. يسمح العقد بنقل مخاطر الائتمان المتعلقة بالكيان الأساسي من طرف إلى آخر دون نقل الكيان الأساسي الفعلي.
على سبيل المثال ، يمكن للبنك المعني بعدم قدرة أحد عملائه على سداد القرض أن يحمي نفسه من الخسارة عن طريق نقل مخاطر الائتمان إلى طرف آخر مع الاحتفاظ بالقرض في دفاتره.
الماخذ الرئيسية
- المشتق الائتماني هو أصل مالي في شكل عقد ثنائي مملوك من القطاع الخاص بين أطراف في علاقة دائن / مدين. يسمح مشتق ائتماني للدائن بتحويل مخاطر تقصير المدين إلى طرف ثالث ، مما يدفع رسومًا للقيام به توجد أنواع من المشتقات الائتمانية ، بما في ذلك مقايضات العجز عن سداد الائتمان (CDS) والتزامات الدين المضمونة (CDOs) وإجمالي مقايضات العائد وخيارات مقايضة العجز عن سداد الائتمان وانتشار الائتمان إلى الأمام.
كيف يعمل مشتق الائتمان
يمكن للبنوك والمقرضين الآخرين استخدام المشتقات الائتمانية لإزالة مخاطر التخلف عن السداد بالكامل من محفظة القروض - مقابل دفع رسوم مقدمة ، والمشار إليها كعلاوة.
على سبيل المثال ، افترض أن الشركة A تقترض 100000 دولار من أحد البنوك على مدار 10 أعوام. الشركة أ لديها تاريخ من سوء الائتمان ويجب أن تشتري مشتق ائتماني كشرط للقرض. يمنح المشتق الائتماني البنك الحق في "وضع" أو نقل مخاطر التخلف عن السداد إلى طرف ثالث.
بمعنى آخر ، في مقابل رسم سنوي على مدى مدة القرض ، يدفع الطرف الثالث البنك أي أصل أو فائدة متبقية على القرض في حالة التخلف عن السداد. إذا لم تقم الشركة أ بالتخلف عن السداد ، فسيحصل الطرف الثالث على الرسوم. في هذه الأثناء ، تحصل الشركة أ على القرض ، ويتم تغطية البنك في حالة التخلف عن سداد الشركة أ ، ويكسب الطرف الثالث الرسوم السنوية. الجميع سعداء.
تقييم مشتق الائتمان
تعتمد قيمة مشتق الائتمان على كل من جودة الائتمان للمقترض وجودة الائتمان للطرف الثالث ، والمشار إليها باسم الطرف المقابل.
تعد جودة الائتمان للطرف المقابل أكثر أهمية في تقييم مشتق الائتمان من المقترض. في حالة تخلف الطرف المقابل عن السداد أو بطريقة أخرى لا يمكن احترام عقد المشتقات - لتسديد القرض الأساسي - يكون المقرض في حيرة. لا يحصلون على أصل القرض المُعاد ، لكن لم يعد عليهم دفع قسط الطرف الآخر. من ناحية أخرى ، إذا كان لدى الطرف المقابل تصنيف ائتماني أفضل من المقترض ، فإنه يزيد من جودة الدين بشكل عام.
يتم تداول المشتقات الائتمانية خارج البورصة (OTC). طريقة التداول هذه تعني أنها غير موحدة - لا تخضع لتبادل لوائح لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC). هذا النقص في التنظيم يترجم إلى الكثير من المضاربة في التداول في المنتج.
علاوة على ذلك ، يمكن أن تصبح سلسلة ملكية الأداة معقدة للغاية ، وتفاصيل شروطها غامضة. لعبت إساءة استخدام المشتقات الائتمانية دوراً رئيسياً في الأزمة المالية العالمية في 2007-2009.
الايجابيات
-
تقديم التأمين ضد الافتراضي
-
يمكن أن تحسن نوعية الديون
-
تحرير رأس المال
سلبيات
-
متداولة بدون وصفة طبية (غير قياسية / غير منظمة)
-
من الصعب تتبع
-
عدم الشفافية
مثال على العالم الحقيقي لمشتقات الائتمان
يصدر مراقب الحسابات الأمريكي (OCC) تقريراً ربع سنوي عن المشتقات الائتمانية. للربع الرابع من عام 2018 ، في تقرير صدر في مارس 2019 ، وضع حجم سوق المشتقات الائتمانية بالكامل عند 4.3 تريليون دولار.
شكلت مقايضات العجز عن سداد الائتمان ، وهي أكثر أشكال مشتقات الائتمان شيوعًا ، 3.7 تريليون دولار ، أو ما يقرب من 87٪ من السوق.
