يشير انتشار الكراك إلى الفرق الإجمالي في الأسعار بين برميل النفط الخام والمنتجات البترولية المكررة منه. إنه نوع خاص بهامش إجمالي هامش التصنيع. مصطلح "الكراك" المشار إليه هو مصطلح صناعي لفصل النفط الخام في المنتجات المكونة ، بما في ذلك الغازات مثل البروبان ووقود التدفئة والبنزين والمقطرات الخفيفة مثل الوقود النفاث ونواتج التقطير الوسيطة مثل وقود الديزل والمقطرات الثقيلة مثل الشحوم. سعر برميل النفط الخام وأسعار المنتجات المكررة منه ليست دائما في تزامن تام. اعتمادًا على الوقت من العام ، والطقس ، والإمدادات العالمية ، والعديد من العوامل الأخرى ، يؤدي العرض والطلب على نواتج التقطير المعينة إلى تغييرات في الأسعار يمكن أن تؤثر على هوامش الربح على برميل النفط الخام للمصفاة. للتخفيف من مخاطر التسعير ، تستخدم شركات التكرير العقود الآجلة للتحوط من انتشار الكراك. يمكن لتجار العقود الآجلة والخيارات أيضًا استخدام فروق الأسعار للتحوط من الاستثمارات الأخرى أو المضاربة على التغيرات المحتملة في أسعار النفط والمنتجات النفطية المكررة.
انهيار الكراك انتشار
تتضمن عمليات انتشار الفرق التقليدية المستخدمة للتحوط من هذه المخاطر المصفاة التي تشتري العقود الآجلة للنفط وتعويض المركز عن طريق بيع البنزين أو زيت التدفئة أو غيرها من المنتجات المستقبلية التي سيتم إنتاجها من تلك البراميل. يمكن للمصافي استخدام هذا التحوط لجني الأرباح. في الأساس ، تريد شركات التكرير انتشارًا إيجابيًا قويًا بين سعر برميل النفط وسعر المنتجات المكررة ، مما يعني أن برميل النفط أرخص بكثير من المنتجات المكررة. لمعرفة ما إذا كان هناك فرق إيجابي في الشق ، فإنك تأخذ سعر برميل النفط الخام - في هذه الحالة ، خام غرب تكساس الوسيط عند 51.02 دولارًا للبرميل ، على سبيل المثال - ومقارنته بمنتجك المكرر الذي اخترته - دعنا نقول إن العقود المستقبلية لبنزين RBOB في 1.5860 دولار للغالون. هناك 42 جالونًا للبرميل الواحد ، لذا تحصل مصفاة التكرير على 66.61 دولارًا لكل برميل من البنزين مقابل فرقعة تصل إلى 15.59 دولارًا يمكن تأمينها بعقود مستقبلية. هذه هي لعبة انتشار الكراك الأكثر شيوعًا ، ويطلق عليها انتشار الكراك 1: 1.
بالطبع ، إنها عملية تبسيط مفرط لعملية التكرير لأن برميل واحد من النفط لا ينتج برميل واحد بالضبط من البنزين ، ومرة أخرى ، خليط مختلف من المنتجات يعتمد على المصفاة. لذا ، هناك مسرحيات أخرى لفروق التشققات ، حيث يمكنك شراء ثلاثة عقود نفطية مستقبلية ، ثم تتطابق مع نواتج التقطير بشكل أقرب إلى عقدين من البنزين بقيمة برميل واحد وقيمة زيت التدفئة على سبيل المثال. تُعرف هذه باسم هوامش الكراك 3: 2: 1 وحتى هوامش الكراك 5: 3: 2 ، ويمكن أيضًا استخدامها كشكل من أشكال التحوط للاستثمار في مصافي التكرير نفسها. بالنسبة لمعظم المتداولين ، فإن فرق السعر 1: 1 يستحوذ على ديناميكية السوق الأساسية التي يحاولون التداول عليها.
تجارة انتشار الكراك
عموما ، أنت إما شراء أو بيع انتشار الكراك. إذا كنت تشتريها ، تتوقع أن يزداد انتشار الفرق ، مما يعني أن هوامش التكرير تنمو لأن أسعار النفط الخام تتراجع و / أو الطلب على المنتجات المكررة تنمو. بيع فروق الأسعار يعني أنك تتوقع أن يكون الطلب على المنتجات المكررة ضعيفًا أو أن الفارق نفسه يتقلص نظرًا للتغيرات في أسعار النفط ، لذا فإنك تبيع العقود المستقبلية للمنتجات المكررة وتشتري العقود الآجلة للخام.
قراءة انتشار الكراك باعتباره إشارة السوق
حتى إذا كنت لا تتطلع إلى تداول انتشار الكراك بنفسه ، فيمكن أن يكون بمثابة إشارة سوق مفيدة على تحركات الأسعار المحتملة في كل من سوق المنتجات النفطية والمكررة. إذا اتسع انتشار التصدعات بشكل كبير ، مما يعني أن سعر المنتجات المكررة يتجاوز سعر النفط ، فإن العديد من المستثمرين يرون أن هذا كإشارة على أن سعر النفط الخام سيرتفع في نهاية المطاف لتشديد السبق مرة أخرى وفق المعايير التاريخية. وبالمثل ، إذا كان الفارق ضيّقًا للغاية ، يرى المستثمرون ذلك كإشارة إلى أن شركات التكرير ستعمل على إبطاء الإنتاج لتشديد العرض إلى مستوى سيعيد فيه الطلب هوامشها. هذا ، بالطبع ، له تأثير ضعيف على سعر النفط الخام. لذلك ، سواء كنت تنوي المتاجرة بها أم لا ، فإن فرق السعر يستحق أن يراقب إشارة السوق.
