فهم تكلفة رأس المال مقابل معدل العائد المطلوب

تكلفة رأس المال مقابل معدل العائد المطلوب: نظرة عامة

يمكن أن يختلف معدل العائد المطلوب (يشار إليه غالبًا باسم العائد المطلوب أو RRR) وتكلفة رأس المال في النطاق والمنظور والاستخدام. وبصفة عامة ، تشير تكلفة رأس المال إلى العوائد المتوقعة على الأوراق المالية الصادرة عن الشركة ، بينما يشير معدل العائد المطلوب إلى علاوة العائد المطلوبة على الاستثمارات لتبرير المخاطر التي يتحملها المستثمر. على الرغم من أنه من الممكن أن يكون معدل العائد المطلوب مساوياً لتكلفة رأس المال لاستثمار معين ، إلا أنه ينبغي أن يميل الاثنان نظريًا تجاه بعضهما البعض.

تكلفة رأس المال

تهتم الشركات بتكلفة رأس المال. يجب على كل شركة تحديد متى يكون من المنطقي جمع رأس المال ومن ثم تحديد المبلغ المطلوب جمعه وطريقة الحصول عليه. هل يجب إصدار أسهم جديدة؟ ماذا عن السندات؟ هل يجب على الشركة الحصول على قرض أو حد ائتمان؟ يأتي كل قرار من هذه القرارات مع بعض المخاطر والتكاليف ، ويمكن أن تساعد تكلفة رأس المال على مقارنة الطرق المختلفة بشكل أكثر وضوحًا.

تكلفة الديون بسيطة لإنشاء. الدائنون ، سواء كانوا مستثمرين في السندات أو مؤسسات إقراض كبيرة ، يفرضون سعر فائدة في مقابل الحصول على قرض. السند مع سعر كوبون بنسبة 5 في المئة لديه نفس تكلفة رأس المال للقرض المصرفي مع معدل فائدة خمسة في المئة.

حساب تكلفة الأسهم هو أكثر تعقيدا وغير مؤكد قليلا. من الناحية النظرية ، فإن تكلفة الأسهم هي نفس العائد المطلوب للمستثمرين في الأسهم.

بمجرد أن يكون لدى الشركة فكرة عن تكاليف حقوق الملكية والديون ، فإنها عادة ما تأخذ متوسطًا مرجحًا لجميع تكاليف رأس المال. ينتج عن ذلك متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال (WACC) ، وهو رقم مهم جدًا لأي شركة ، ولكي يكون التوسع في رأس المال منطقيًا ، يجب أن تتجاوز الأرباح المتوقعة الناتجة WACC.

على الرغم من أنه من الممكن أن يكون معدل العائد المطلوب مساوياً لتكلفة رأس المال لاستثمار معين ، إلا أنه ينبغي أن يميل الاثنان نظريًا تجاه بعضهما البعض.

كيفية حساب معدل العائد المطلوب

المعدل المطلوب للعودة

يأتي معدل العائد المطلوب من وجهة نظر المستثمر (وليس الشركة المصدرة). بالمعنى الاسمي ، يمكن للمستثمرين العثور على عائد خالٍ من المخاطر من خلال التمسك بأموالهم أو عن طريق الاستثمار في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. لتبرير الاستثمار في الأصول ذات المخاطر العالية ، يتم إضافة علاوة المخاطر في شكل عوائد محتملة أعلى.

وفقًا لخط التفكير هذا ، يقوم المستثمر والشركة المصدرة بعمل شركاء تجاريين متوافقين عندما تكون تكلفة رأس المال مساوية للعائد المطلوب. على سبيل المثال ، من المرجح أن تقوم شركة ترغب في دفع خمسة في المائة من رأس مالها المستثمر والمستثمر الذي يحتاج إلى عائد بنسبة خمسة في المائة على أصوله ، بالعمل مع بعضهما البعض. كل من هذه المقاييس تشير إلى مفهوم حاسم: تكلفة الفرصة البديلة.

عندما يشتري المستثمر ما قيمته 1000 دولار من الأسهم ، فإن التكلفة الحقيقية هي كل شيء آخر كان يمكن القيام به مع هذا 1000 دولار ، بما في ذلك شراء السندات أو شراء السلع الاستهلاكية أو وضعها في حساب ادخار. عندما تصدر شركة سندات دين بقيمة مليون دولار ، فإن التكلفة الحقيقية للشركة هي كل شيء آخر كان يمكن فعله بالمال الذي يذهب في النهاية لسداد تلك الديون. كل من تكلفة رأس المال والعائد المطلوب يساعدان المشاركين في السوق على فرز الاستخدامات المتنافسة لأموالهم.

الماخذ الرئيسية

• تشير تكلفة رأس المال إلى العوائد المتوقعة على الأوراق المالية الصادرة عن الشركة. معدل العائد المطلوب هو علاوة العائد المطلوبة على الاستثمارات لتبرير المخاطر التي يتحملها المستثمر. معدل العائد المطلوب يأتي من المستثمر (وليس الشركة المصدرة) وجهة نظر.