تعريف الخيار الغريب

ما هو الخيار الغريب؟

الخيارات الغريبة هي فئة من عقود الخيارات التي تختلف عن الخيارات التقليدية في هياكل الدفع وتواريخ انتهاء الصلاحية وأسعار الإغلاق. يمكن أن يختلف الأصل أو الأمان الأساسي مع وجود خيارات غريبة تسمح بمزيد من بدائل الاستثمار. الخيارات الغريبة هي الأوراق المالية المختلطة التي غالبا ما تكون قابلة للتخصيص لاحتياجات المستثمر.

خيارات استعرض لفترة وجيزة

يمنح عقد الخيارات التقليدية لحامله خيارًا أو حقًا في شراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر ثابت قبل أو في تاريخ انتهاء الصلاحية. هذه العقود لا تلزم صاحب الصفقة بالتداول.

للمستثمر الحق في شراء الأمان الأساسي من خلال خيار الاستدعاء ، في حين أن خيار البيع يوفر لهم القدرة على بيع الضمان الأساسي. تسمى العملية التي يتم فيها تحويل أحد الخيارات إلى أسهم ممارسة ، والسعر الذي يحول به هو سعر التنفيذ.

الماخذ الرئيسية

• الخيارات الغريبة هي عقود خيارات تختلف عن الخيارات التقليدية في هياكل الدفع الخاصة بها وتواريخ انتهاء الصلاحية وأسعار الإغلاق. يمكن تخصيص الخيارات الاستثنائية لتلبية تحمّل المخاطرة والربح المرغوب فيه للمستثمر..

شرح الخيارات الغريبة

الخيارات الغريبة هي تباين في النمط الأمريكي والأوروبي للخيارات — عقود الخيارات الأكثر شيوعًا المتاحة. تتيح الخيارات الأمريكية للحامل ممارسة حقوقه في أي وقت قبل أو في تاريخ انتهاء الصلاحية. تتمتع الخيارات الأوروبية بمرونة أقل ، مما يسمح فقط لحاملها بممارسة التمرين في تاريخ انتهاء صلاحية العقود. الخيارات الغريبة هي هجينة للخيارات الأمريكية والأوروبية وغالبا ما تقع في مكان ما بين هذين الأسلوبين الآخرين.

يمكن أن يختلف الخيار الغريب من حيث كيفية تحديد المردود ومتى يمكن ممارسة الخيار. هذه الخيارات عمومًا أكثر تعقيدًا من خيارات الفانيلا العادية وخيارات البيع. عادةً ما يتم تداول الخيارات الغريبة في السوق خارج البورصة (OTC). سوق OTC عبارة عن شبكة تاجر وسيط بدلاً من بورصة كبيرة مثل بورصة نيويورك (NYSE).

علاوة على ذلك ، يمكن للأصل الأساسي للغريب أن يختلف اختلافًا كبيرًا عن الخيار العادي. يمكن استخدام الخيارات الغريبة في تجارة السلع مثل الخشب والذرة والنفط والغاز الطبيعي وكذلك الأسهم والسندات والعملات الأجنبية. يمكن للمستثمرين المضاربين الرهان حتى على الطقس أو اتجاه السعر للأصل باستخدام خيار ثنائي.

على الرغم من تعقيداتها المضمنة ، فإن الخيارات الغريبة لها مزايا معينة على الخيارات التقليدية ، والتي يمكن أن تشمل:

• مخصص لاحتياجات إدارة المخاطر الخاصة بالمستثمرينمجموعة واسعة من المنتجات الاستثمارية لتلبية احتياجات محفظة المستثمرين في بعض الحالات ، أقساط أقل من الخيارات العادية

الايجابيات

• عادة ما يكون للخيارات الغريبة أقساط أقل من الخيارات الأمريكية الأكثر مرونة.

• يمكن تخصيص الخيارات الغريبة لتلبية تحمّل المخاطرة والربح المنشود للمستثمر.

• خيارات غريبة يمكن أن تساعد في تعويض المخاطر في محفظة.

سلبيات

• بعض الخيارات الغريبة يمكن أن تزيد من التكاليف بالنظر إلى ميزاتها المضافة.

• الخيارات الغريبة لا تضمن الربح.

• يمكن أن يكون رد فعل تحركات الأسعار للأجانب الغريبة على أحداث السوق مختلفًا عن الخيارات التقليدية.

أنواع الخيارات الغريبة

كما قد تتخيل ، هناك العديد من أنواع الخيارات الغريبة المتاحة. يمتد خطر مكافأة الأفق إلى كل شيء من المضاربة إلى درجة عالية من التحفظ. يوجد أدناه العديد من الأنواع الأكثر شيوعًا التي قد تراها.

خيارات المختار

تتيح خيارات المنتقي للمستثمر إمكانية اختيار ما إذا كان الخيار هو عرض أو استدعاء خلال فترة معينة من عمر الخيار. عادةً ما يكون سعر الإضراب وانتهاء الصلاحية هو نفسه ، سواء أكان الشراء أو الشراء. يستخدم المستثمرون خيارات المنتقاة عندما يكون هناك حدث مثل الأرباح أو إصدار منتج قد يؤدي إلى تقلب أو تقلبات الأسعار في سعر الأصل.

مجمع الخيارات

الخيارات المركبة هي الخيارات التي تمنح المالك الحق - وليس الالتزام - في شراء خيار آخر بسعر محدد في أو في تاريخ محدد. عادة ، فإن الأصل الأساسي للمكالمة التقليدية للطلب أو الشراء هو ضمان الأسهم. ومع ذلك ، فإن الأصل الأساسي لخيار مركب هو خيار آخر. الخيارات المركبة تأتي في أربعة أنواع:

1. استدعاء على callCall على putPut على putPut على المكالمة

هذه الأنواع من الخيارات شائعة الاستخدام في أسواق العملات الأجنبية وذات الدخل الثابت.

خيارات الحاجز

تشبه خيارات الحاجز مكالمات الفانيليا العادية وتضعها ، ولكن لا يتم تنشيطها أو إخمادها إلا عندما يصل الأصل الأساسي إلى مستوى سعر محدد مسبقًا. بهذا المعنى ، تقفز قيمة خيارات العوائق صعودًا أو هبوطًا على قدم وساق ، بدلاً من تغيير السعر بزيادات صغيرة. يتم تداول هذه الخيارات بشكل شائع في أسواق العملات الأجنبية وأسواق الأسهم.

على سبيل المثال ، دعنا نقول أن خيار العوائق له سعر صرف يبلغ 100 دولار ، وسعر التنفيذ 90 دولار ويتداول السهم حاليًا بسعر 80 دولارًا للسهم. سيتصرف هذا الخيار كخيار قياسي عندما يكون السعر الأساسي أقل من 99.99 دولارًا ، ولكن بمجرد أن يصل سعر السهم الأساسي إلى 100 دولار ، يصبح هذا الخيار سريعًا ويصبح بلا قيمة. ضربة قاضية ستكون عكس ذلك. إذا كان المبلغ الأساسي أقل من 99.99 دولارًا ، فلن يكون الخيار موجودًا ، ولكن بمجرد وصول القيمة الأساسية إلى 100 دولار ، يصبح الخيار موجودًا ويبلغ 10 دولارات.

يمكن للمستثمرين استخدام خيارات الجدار لتخفيض العلاوة لشراء خيار ما. على سبيل المثال ، قد تحد ميزة الخروج للخيار المكالمة من المكاسب في الأسهم الأساسية. هناك أربعة أنواع من خيارات الجدار:

1. الصعود والخروج هو عندما يرتفع سعر الأصل ويطرد الخيار. يكون الصعود والخروج عندما ينخفض ​​السعر ويطرد الخيار. يبدأ الصعود والبدء بخيار عندما يرتفع السعر إلى مستوى محدد. في تقرع في انخفاض الأسعار.

الخيارات الثنائية

يدفع الخيار الثنائي أو الخيار الرقمي مبلغًا ثابتًا فقط في حالة حدوث حدث أو حركة سعر. توفر الخيارات الثنائية هيكل دفع تعويضات بالكامل أو لا شيء. على عكس خيارات المكالمة التقليدية ، والتي تزيد فيها المدفوعات النهائية بشكل تدريجي مع كل ارتفاع في سعر الأصل الأساسي فوق الإضراب ، تدفع الثنائيات مبلغًا مقطوعًا محددًا إذا كان الأصل أعلى من الإضراب. على العكس ، يتم دفع مشتر لخيار البيع الثنائي مبلغ مقطوع محدد إذا أغلق الأصل دون سعر التنفيذ المحدد.

على سبيل المثال ، إذا اشترى متداول خيار استدعاء ثنائي مع دفع معلن قدره 10 دولارات بسعر الإضراب البالغ 50 دولارًا وكان سعر السهم أعلى من الضربة عند انتهاء الصلاحية ، فسوف يتلقى الحائز دفعًا إجماليًا قدره 10 دولارات بغض النظر عن مدى ارتفاع ارتفع السعر. إذا كان سعر السهم أقل من الضربة عند انتهاء الصلاحية ، فلن يدفع المتداول أي شيء ، وتكون الخسارة مقصورة على العلاوة المقدمة.

إلى جانب الأسهم ، يمكن للمستثمرين استخدام الخيارات الثنائية لتداول العملات الأجنبية مثل اليورو (اليورو) والدولار الكندي (CAD) ، أو السلع الأساسية مثل النفط الخام والغاز الطبيعي. يمكن أن تستند الخيارات الثنائية أيضًا إلى نتائج أحداث مثل مستوى مؤشر أسعار المستهلك (CPI) أو قيمة الناتج المحلي الإجمالي (GDP). قد لا يكون التمرين المبكر ممكنًا مع الثنائيات إذا لم يتم استيفاء الشروط الأساسية.

خيارات برمودا

يمكن ممارسة خيارات برمودا في تواريخ محددة مسبقًا وكذلك تاريخ انتهاء الصلاحية. قد تسمح خيارات برمودا للمستثمر بممارسة الخيار فقط في أول الشهر ، على سبيل المثال. توفر خيارات برمودا للمستثمرين مزيدًا من التحكم في وقت ممارسة الخيار. تتم ترجمة المرونة الإضافية إلى علاوة أعلى لخيارات Bermuda مقارنة بالخيارات ذات النمط الأوروبي ، والتي لا يمكن ممارستها إلا في تواريخ انتهاء صلاحيتها. ومع ذلك ، تعد خيارات Bermuda بديلاً أرخص من خيارات النمط الأمريكي ، والتي تسمح بالتدريبات في أي وقت.

خيارات ضبط الكمية

تعرض خيارات ضبط الكمية ، والتي تسمى خيارات الكمية على المدى القصير ، المشتري للموجودات الأجنبية ولكنها توفر أمان سعر صرف ثابت بالعملة المحلية للمشتري. يعتبر هذا الخيار رائعًا للمستثمر الذي يتطلع إلى الحصول على التعرض في الأسواق الخارجية ، ولكن قد يكون قلقًا بشأن كيفية تداول أسعار الصرف عندما يحين الوقت لتسوية هذا الخيار.

على سبيل المثال ، قد يجد مستثمر فرنسي ينظر إلى البرازيل وضعًا اقتصاديًا مناسبًا في الأفق ويقرر وضع جزء من رأس المال المخصص في مؤشر بوفيسبا ، وهو أكبر بورصة في البرازيل. ومع ذلك ، فإن المستثمر قلق بشأن كيفية تداول سعر صرف اليورو والريال البرازيلي (BRL) في هذه الأثناء.

عادةً ما يحتاج المستثمر إلى تحويل اليورو إلى ريال برازيلي للاستثمار في BOVESPA. أيضا ، فإن سحب الاستثمار من البرازيل سوف يحتاج إلى تحويله مرة أخرى إلى اليورو. نتيجة لذلك ، قد يتم القضاء على أي مكسب في المؤشر إذا تحرك سعر الصرف بشكل سلبي.

يمكن للمستثمر شراء خيار استدعاء ضبط الكمية على BOVESPA المقوم باليورو. يوفر هذا الحل للمستثمر التعرض لـ BOVESPA ويتيح دفع تعويضات باليورو. كحزمة ثنائية في واحد ، سيطلب هذا الخيار بطبيعته علاوة إضافية تتجاوز ما يتطلبه خيار الاتصال التقليدي.

نظرة إلى الوراء خيارات

خيارات الرجوع إلى الوراء ليس لها سعر تمرين ثابت في البداية. بدلاً من ذلك ، يعاد تعيين سعر الإضراب إلى أفضل سعر للأصل الأساسي أثناء تغيره. يمكن لحامل خيار الرجوع إلى الخلف اختيار أفضل سعر تمرين عملي بأثر رجعي لفترة الخيار. تعمل عمليات التراجع على التخلص من المخاطر المرتبطة بدخول سوق التوقيت وعادة ما تكون أكثر تكلفة من خيارات الفانيليا البسيطة.

على سبيل المثال ، لنفترض أن المستثمر يشتري خيار استدعاء الظهور لمدة شهر على الأسهم في بداية الشهر. يتم تحديد سعر التمرين عند الاستحقاق عن طريق أخذ أقل سعر يتحقق خلال عمر الخيار. إذا كان المبلغ الأساسي هو 106 دولار عند انتهاء الصلاحية وكان أقل سعر خلال عمر الخيار 71 دولارًا ، فإن العائد هو 35 دولارًا (106 دولارًا - 71 دولار = 35 دولارًا). تتمثل المخاطرة في العودة إلى الوراء عندما يدفع المستثمر علاوة أعلى تكلفة من الخيار التقليدي ، ولا يتحرك سعر السهم بما يكفي لتحقيق ربح.

الخيارات الآسيوية

تأخذ الخيارات الآسيوية متوسط ​​سعر الأصل الأساسي لتحديد ما إذا كان هناك ربح مقارنة بسعر الإضراب. على سبيل المثال ، قد يستغرق خيار الاتصال الآسيوي متوسط ​​الأسعار لمدة 30 يومًا. إذا كان المتوسط ​​أقل من سعر التنفيذ عند انتهاء الصلاحية ، فإن الخيار ينتهي دون قيمة.

خيارات السلة

تتشابه خيارات السلة مع خيارات الفانيليا العادية باستثناء أنها تستند إلى أكثر من خيار أساسي. على سبيل المثال ، الخيار الذي يدفع خارجًا على أساس حركة السعر ليس واحدًا أو ثلاثة أصول أساسية هو نوع من خيارات السلة. يمكن أن تحتوي الأصول الأساسية على أوزان متساوية في السلة أو أوزان مختلفة ، استنادًا إلى خصائص الخيار.

يمكن أن يكون العيب في خيارات السلة هو أن سعر الخيار قد لا يرتبط أو يتداول بالطريقة نفسها التي يمكن للمكونات الفردية أن تتقلب بها الأسعار أو الوقت المتبقي حتى انتهاء الصلاحية.

خيارات قابلة للتمديد

تتيح الخيارات القابلة للتمديد للمستثمر تمديد تاريخ انتهاء صلاحية الخيار. عندما يصل الخيار إلى تاريخ انتهاء الصلاحية ، يكون للخيارات القابلة للتمديد فترة محددة يمكن تمديد الخيار فيها. تتوفر هذه الميزة للمشترين أو البائعين للخيارات القابلة للتمديد ويمكن أن تكون مفيدة إذا لم يكن الخيار مربحًا بعد أو غير متاح عند انتهاء صلاحيته.

خيارات انتشار

الأصل الأساسي لخيارات السبريد هو الفرق أو الفرق بين أسعار الأصلين الأساسيين. على سبيل المثال ، لنفرض أن خيار سعر السبريد لشهر واحد يبلغ سعر الإضراب 3 دولارات ويستخدم فرق السعر بين الأسهم ABC و XYZ باعتباره الأساس. عند انتهاء الصلاحية ، إذا تم تداول الأسهم ABC و XYZ عند 106 دولار و 98 دولار ، على التوالي ، فإن الخيار سيدفع 5 دولارات (106 دولار - 98 دولار - 3 دولارات = 5 دولارات).

خيارات الصراخ

يسمح خيار الصيحة للحامل بقفل مبلغ معين من الربح مع الحفاظ على إمكانات الاتجاه الصعودي في المستقبل على المركز. إذا اشترى المتداول خيار استدعاء الصيحة بسعر إضراب قدره 100 دولار على ABC للسهم لمدة شهر واحد ، عندما يرتفع سعر السهم إلى 118 دولارًا ، فيمكن لحامل خيار الصيحة قفل هذا السعر والحصول على ربح مضمون قدره 18 دولارًا. عند انتهاء الصلاحية ، إذا ذهب السهم الأساسي إلى 125 دولارًا ، فإن الخيار يدفع 25 دولارًا. وفي الوقت نفسه ، إذا كان السهم قد انتهى عند 106 دولار عند انتهاء الصلاحية ، فإن حامل البطاقة لا يزال يتلقى 18 دولارًا من الصفقة.

خيارات النطاق

تشتمل خيارات النطاق على مردود استنادًا إلى الفرق بين الحد الأقصى والحد الأدنى لسعر الأصل الأساسي خلال عمر الخيار. هذه الخيارات تقضي على المخاطر المرتبطة بتوقيت الدخول والخروج. وبالتالي ، هذه أغلى من خيارات الفانيليا العادية بالإضافة إلى خيارات الرجوع للخلف.

لماذا تداول الخيارات الغريبة؟

تتمتع الخيارات الغريبة بشروط أساسية فريدة تجعلها مناسبة تمامًا لإدارة المحافظ النشطة عالية المستوى والحلول الخاصة بالوضع. قد يؤدي التسعير المعقد لهذه المشتقات إلى المراجحة ، والتي يمكن أن توفر فرصًا كبيرة للمستثمرين الكميين المعقدين. التحكيم هو شراء وبيع أحد الأصول في وقت واحد لاستغلال فروق أسعار الأدوات المالية.

في كثير من الحالات ، يمكن شراء خيار غريب بسعر أعلى من خيار الفانيليا القابل للمقارنة. غالبًا ما يرجع انخفاض التكاليف إلى الميزات الإضافية التي تزيد من فرص انتهاء صلاحية الخيار. ومع ذلك ، هناك خيارات بأسلوب غريب تكون أغلى من نظيراتها التقليدية مثل خيارات المنتقي ، على سبيل المثال ، لأن "الاختيار" يزيد من فرص إغلاق الخيار في النقود. على الرغم من أن المنتقي قد يكون أكثر تكلفة من خيار الفانيليا الفردي ، إلا أنه قد يكون أرخص من شراء كلا من مكالمات الفانيليا ووضعها في حالة توقع حدوث حركة كبيرة ، لكن التاجر غير متأكد من الاتجاه.

قد تكون الخيارات الغريبة مناسبة أيضًا للشركات التي تحتاج إلى التحوط لأعلى أو لأسفل لمستويات أسعار محددة في الأصل الأساسي. يشمل التحوط وضع مركز مقاصة أو استثمار لتعويض تحركات الأسعار السلبية في الأوراق المالية أو المحفظة. على سبيل المثال ، يمكن أن تكون خيارات الحاجز أداة تحوط فعالة لأنها تأتي إلى حيز الوجود أو تخرج عن الوجود عند مستويات سعر حاجز محددة.

العالم الحقيقي مثال على خيار غريب

على سبيل المثال ، لنفترض أن المستثمر يملك أسهم في شركة Apple Inc. (AAPL). اشترى المستثمر السهم بسعر 150 دولار للسهم ويريد حماية المركز في حالة انخفاض سعر السهم.

يقوم المستثمر بشراء خيار طرح على نمط برمودا ينتهي خلال ثلاثة أشهر ، بسعر إضراب قدره 150 دولار. تبلغ تكلفة الخيار 2 دولار أو 200 دولار لأن عقد خيار واحد يساوي 100 سهم.

يحمي الخيار موقف الأسهم من انخفاض السعر إلى ما دون 150 دولارًا للأشهر الثلاثة القادمة. ومع ذلك ، فإن خيار برمودا هذا لديه ميزة غريبة تسمح للمستثمر بممارسة الرياضة في وقت مبكر في الأول من كل شهر حتى انتهاء الصلاحية.

ينخفض ​​سعر السهم إلى 100 دولار في الشهر الأول ، وفي اليوم الأول من الشهر الثاني للخيار ، يمارس المستثمر خيار البيع. يقوم المستثمر ببيع أسهم Apple بسعر 100 دولار للسهم. ومع ذلك ، فإن سعر التنفيذ البالغ 150 دولارًا لخيار البيع يدفع للمستثمر ربحًا قدره 50 دولارًا. لقد خرج المستثمر من المركز الكلي بما في ذلك وضع الأسهم ووضع خيار بمبلغ 150 دولارًا مطروحًا منه قسط 2 دولار المدفوع للطلب.

إذا ارتفع سعر سهم شركة آبل بعد ممارسة الخيار في الشهر الثاني ، قل إلى 200 دولار بحلول تاريخ انتهاء صلاحية الخيار ، فإن المستثمر كان سيفتقد الأرباح عن طريق بيع المركز في الشهر الثاني.

على الرغم من أن الخيارات الغريبة توفر المرونة والتخصيص ، إلا أنها لا تضمن أن خيارات المستثمر وقراراته المتعلقة بسعر الإضراب أو تاريخ انتهاء الصلاحية أو ممارسة التمارين في وقت مبكر أم لا ستكون صحيحة أو مربحة.