إذا أبلغت الشركة عن أرباح بقيمة مليار دولار ، فإن هذا لا يعني بالضرورة أن لديها الكثير من النقد في البنك. تستند البيانات المالية إلى محاسبة الاستحقاق ، والتي تأخذ في الاعتبار البنود غير النقدية. تعتبر البيانات المالية البنود غير النقدية تعكس الصحة المالية للشركة بشكل أكثر دقة.
ومع ذلك ، فإن المحاسبة على أساس الاستحقاق قد تخلق ضوضاء محاسبية غالبًا ما يتم ضبطها بشكل أفضل من أجل تحديد أكثر دقة للنقود التي تنتجها الشركة. بيان التدفق النقدي يوفر الوضوح. إليك كيفية تفسير بيان التدفق النقدي.
ما هو التدفق النقدي؟
العمل يدور حول التجارة ، وتبادل القيمة بين طرفين أو أكثر ، والنقد هو الأصل اللازم للمشاركة في النظام الاقتصادي. على الرغم من أن بعض الصناعات أكثر كثافة من النقد من غيرها ، إلا أنه لا يمكن لأية أعمال البقاء على المدى الطويل دون توليد تدفق نقدي إيجابي للسهم لمساهميها. بالنسبة للتدفقات النقدية الإيجابية ، يجب أن تتجاوز التدفقات النقدية طويلة الأجل للشركة التدفقات النقدية طويلة الأجل.
يحدث التدفق النقدي عندما تقوم شركة بتحويل الأموال إلى طرف آخر (سواء ماديًا أو إلكترونيًا). يمكن إجراء تحويل لدفع تكاليف الموظفين والموردين والدائنين ؛ لشراء الأصول والاستثمارات طويلة الأجل ؛ أو دفع مصاريف قانونية وتسويات الدعوى. من المهم أن نلاحظ أن التحويلات القانونية للقيمة من خلال الدين - عملية الشراء التي تتم عن طريق الائتمان - لا يتم تسجيلها كتدفق نقدي إلى أن يترك المال يد الشركة فعليًا.
التدفق النقدي هو عكس ذلك ؛ هو أي تحويل للأموال يأتي في حوزة الشركة. عادةً ما تكون غالبية التدفقات النقدية للشركة من العملاء والمقرضين (مثل البنوك أو حاملي السندات) والمستثمرين الذين يشترون الأسهم من الشركة. في بعض الأحيان ، تأتي التدفقات النقدية من التسويات القانونية أو بيع العقارات أو المعدات الخاصة بالشركة.
التدفق النقدي مقابل الدخل
هناك فرق بين أن تكون مربحًا وأن يكون لديك معاملات تدفقات نقدية إيجابية. لمجرد أن الشركة تحقق أرباحًا لا يعني أنها تحقق ربحًا (والعكس صحيح).
يمكن أن تكون الأرباح سلبية حتى مع التدفق النقدي الإيجابي.
على سبيل المثال ، إذا كانت هناك شركة تصنيع تعاني من انخفاض الطلب على المنتجات ، وبالتالي ، تقرر بيع نصف معدات المصنع بأسعار التصفية. ستتلقى الشركة مبالغ نقدية من المشتري مقابل المعدات المستخدمة ، لكنها تخسر أموالًا من البيع: تفضل الشركة استخدام المعدات لتصنيع المنتجات وكسب ربح تشغيلي.
لأن انخفاض الطلب يحول دون التصنيع الإضافي ، فإن الخيار الأفضل التالي هو بيع المعدات بأسعار أقل بكثير من الشركة التي دفعت ثمن المعدات. في العام الذي يتم فيه بيع المعدات ، ستُظهر الشركة تدفقًا نقديًا إيجابيًا كبيرًا ، ولكن قد تكون الأرباح الحالية والمستقبلية قاتمة. نظرًا لأن التدفق النقدي يمكن أن يكون إيجابيًا بينما تكون الربحية سلبية ، يجب على المستثمرين تحليل بيانات الدخل بالاقتران مع بيان التدفق النقدي.
الماخذ الرئيسية
- يوضح بيان التدفق النقدي حالة التدفقات النقدية للشركة. وبالنسبة للتدفقات النقدية الإيجابية ، ولتوفير عائد للمستثمرين ، يجب أن تتجاوز التدفقات النقدية طويلة الأجل للشركة التدفقات النقدية طويلة الأجل. يمكن أن يكون التدفق النقدي موجبًا حتى لو كانت الأرباح سلبي. يجب على المستثمرين تحليل بيان الدخل بالاقتران مع بيان التدفق النقدي للحصول على صورة أكثر دقة عن صحة الشركة.
ما هو بيان التدفق النقدي؟
هناك ثلاثة أجزاء مهمة من البيانات المالية للشركة: الميزانية العامة وبيان الدخل وبيان التدفق النقدي. تعرض الميزانية العمومية لقطة لمرة واحدة لأصول الشركة وخصومها. يشير بيان الدخل إلى ربحية الشركة خلال فترة معينة.
يختلف بيان التدفق النقدي عن البيانات المالية الأخرى لأنه يعمل كدفتر تدقيق للشركات الذي يوفق بين البيانين الآخرين. يسجل بيان التدفق النقدي المعاملات النقدية للشركة (التدفقات الداخلة والخارجة) خلال الفترة المحددة. يوضح ما إذا كانت جميع الإيرادات المحجوزة في بيان الدخل قد تم تحصيلها.
ومع ذلك ، في الوقت نفسه ، لا يُظهر التدفق النقدي بالضرورة جميع نفقات الشركة لأنه لا يتم دفع جميع النفقات المستحقة على الشركة على الفور. على الرغم من أن الشركة ربما تكون قد تكبدت التزامات ، فإن أي مدفوعات مقابل هذه الالتزامات لا يتم تسجيلها كتدفق نقدي إلى أن تحدث المعاملة (راجع قسم "ما التدفق النقدي لا يخبرنا" أدناه).
فيما يلي قائمة بالمناطق المختلفة في بيان التدفق النقدي وماذا تعني:
- التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية. يقيس هذا القسم النقد المستخدم أو المقدم من العمليات العادية للشركة. إنه يوضح قدرة الشركة على توليد تدفق نقدي إيجابي ثابت من العمليات. فكر في العمليات العادية باعتبارها الأعمال الأساسية. على سبيل المثال ، يقوم نشاط التشغيل العادي لشركة Microsoft ببيع البرامج. التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية. يسرد هذا المجال جميع الأموال المستخدمة أو المقدمة من شراء وبيع الأصول المدرة للدخل. في حالة قيام Microsoft بشراء أو بيع شركات لجني الأرباح أو الخسائر ، فسيتم تضمين الأرقام الناتجة في هذا القسم من بيان التدفق النقدي. التدفقات النقدية من أنشطة التمويل. يقيس هذا القسم تدفق النقد بين الشركة وأصحابها والدائنين. يمكن أن تعني الأرقام السالبة أن الشركة تخدم الديون ، لكن يمكن أن تعني أيضًا أن الشركة تقوم بدفع توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم ، مما يرضي المستثمرين.
العناصر المهمة في بيان التدفق النقدي
العنصر الأول الذي يجب ملاحظته في بيان التدفق النقدي هو البند الأساسي. من المحتمل أن يكون هذا "الزيادة / النقص الصافي في النقد وما في حكم النقد". تشير خلاصة القول إلى التغيير الإجمالي في نقود الشركة وما يعادله (الأصول التي يمكن تحويلها على الفور إلى نقد) خلال الفترة الماضية. إذا قمت بالتحقق من الأصول الحالية في الميزانية العمومية ، فستجد النقدية ومكافئات النقدية (CCE أو CC&E). إذا كنت تأخذ الفرق بين CCE الحالي ورقم السنة السابقة أو الربع السابق ، فيجب أن يكون لديك نفس الرقم الموجود في أسفل بيان التدفقات النقدية.
في نموذج بيان التدفق النقدي السنوي من Microsoft من يونيو 2004 (كما هو موضح أدناه) ، يُظهر البيان ما يقرب من 9.5 مليار دولار نقدًا في نهاية السنة المالية 2003/2004 عما كانت عليه في البداية (انظر "صافي التغيير في النقد وما يعادله"). عند الفحص الدقيق ، من الواضح أن الشركة لديها تدفق نقدي سلبي قدره 2.7 مليار دولار من الأنشطة الاستثمارية خلال العام (انظر "صافي النقد من أنشطة الاستثمار"). من المحتمل أن يكون هذا التدفق النقدي السلبي ناتجًا عن شراء استثمارات طويلة الأجل ، والتي لها القدرة على تحقيق ربح في المستقبل.
من الصعب تحديد ما إذا كان التدفق النقدي السلبي من أنشطة الاستثمار هو مؤشر إيجابي أو سلبي - هذه التدفقات النقدية الخارجة هي استثمارات في العمليات المستقبلية للشركة (أو شركة أخرى) ، والنتيجة تظهر على المدى الطويل.
يكشف صافي النقد من الأنشطة التشغيلية أن Microsoft حققت 14.6 مليار دولار في التدفق النقدي الإيجابي من عملياتها التجارية المعتادة - وهذا مؤشر جيد. لاحظ أن الشركة لديها مستويات مماثلة من التدفق النقدي التشغيلي الإيجابي لعدة سنوات. إذا كان هذا الرقم سيزداد أو ينقص بشكل كبير في العام المقبل ، فسيشير ذلك إلى تغيير أساسي في قدرة الشركة على توليد النقد.
حفر أعمق في التدفق النقدي
تقدم جميع الشركات بيانات التدفق النقدي كجزء من بياناتها المالية ، ولكن يمكن أيضًا حساب التدفق النقدي (صافي التغير في النقد وما يعادله) على أنه صافي الدخل بالإضافة إلى الاستهلاك وغيرها من البنود غير النقدية.
تحدد الصناعة الأساسية للشركة عادةً مستوى التدفق النقدي الذي يعتبر مناسبًا. تعد مقارنة التدفق النقدي للشركة مقابل نظرائها في الصناعة ، أو القياس ، طريقة جيدة لقياس صحة التدفق النقدي. إن الشركة التي لا تولد نفس القدر من النقد الذي يحصل عليه منافسوها في وضع غير موات للاقتصاد ، تتراجع.
حتى الشركة التي تعتبر مربحة وفقًا للمعايير المحاسبية يمكن أن تفشل إذا لم يكن هناك نقود كافية لتسديد الفواتير. إن مقارنة مبلغ النقد الناتج عن الدين المستحق ، والمعروف باسم نسبة التدفق النقدي التشغيلي ، يكشف عن قدرة الشركة على خدمة قروضها ومدفوعات الفائدة. إذا كان الانخفاض الطفيف في التدفق النقدي الفصلي للشركة من شأنه أن يعرض مدفوعات القروض للخطر ، فإن الشركة تتحمل مخاطر أكبر من الشركة ذات مستويات التدفق النقدي الأقوى.
على عكس الأرباح المُبلغ عنها ، لا يوجد مجال كبير للتلاعب بالنقد. يجب على كل شركة تقدم تقارير مع هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) أن تتضمن بيان التدفق النقدي مع تقاريرها الفصلية والسنوية.
حقيقة سريع
لا يمكن للنشاط التجاري البقاء على المدى الطويل دون توليد تدفق نقدي إيجابي للسهم لمساهميه.
ما بيان التدفق النقدي لا يخبرنا
لا يخبرنا بيان التدفق النقدي بالأرباح المكتسبة أو المفقودة خلال فترة معينة: تتكون الربحية من النقد المكتسب ولكن أيضًا من البنود غير النقدية. هذا صحيح حتى بالنسبة للعناصر الموجودة في بيان التدفق النقدي مثل "الزيادة النقدية من المبيعات مطروحًا منها النفقات". هذا البند ليس مؤشرا للربح.
لا يوضح بيان التدفق النقدي قصة الربحية بأكملها ، وهو ليس مؤشرًا موثوقًا على الرفاه المالي العام للشركة. على الرغم من أن الوضع النقدي للشركة كبير ، فإنه لا يعكس الحالة المالية للشركة بأكملها. بيان التدفق النقدي لا يمثل الالتزامات والأصول ، والتي يتم تسجيلها في الميزانية العمومية. علاوة على ذلك ، فإن الحسابات المدينة والحسابات المستحقة الدفع ، والتي يمكن أن يكون كل منها كبيرًا ، لا تنعكس أيضًا في بيان التدفق النقدي.
بمعنى آخر ، بيان التدفق النقدي عبارة عن نسخة مضغوطة من دفتر شيكات الشركة تتضمن بعض العناصر الأخرى التي تؤثر على النقد. على سبيل المثال ، يوضح قسم التمويل المبلغ الذي أنفقته الشركة أو جمعت من إعادة شراء أو بيع الأسهم ، ومقدار إصدار أو سحب الديون ، والمبلغ الذي دفعته الشركة على شكل أرباح.
الخط السفلي
بيان التدفق النقدي ليس بسيطًا. يجب على أولئك الذين ينتبهون إلى بيان التدفق النقدي أن يفهموا مدى اعتماد الشركة على أسواق رأس المال ومدى اعتمادها على النقد الذي ولدته. بغض النظر عن مدى ربحية الشركة ، إذا كانت تفتقر إلى النقد اللازم لسداد الفواتير ، فمن المحتمل أن تفشل.
من الحكمة الاستثمار في شركة تُظهر التدفق النقدي الإيجابي ، ولكن هناك أيضًا فرص في الشركات التي لم تكن التدفق النقدي إيجابية بعد. بيان التدفق النقدي هو مجرد قطعة من اللغز. تحليل بيان التدفق النقدي مع البيانات الأخرى يعطي تمثيل أكثر دقة للصحة المالية للشركة. معرفة ما الذي تبحث عنه في بيان التدفق النقدي سيساعد المستثمر على تجنب الاحتفاظ بالأسهم التي تعاني من أزمة التدفق النقدي.
