المراجحة القابلة للتحويل هي إستراتيجية تداول تتضمن عادةً شراء مركز طويل في ورقة مالية قابلة للتحويل ومركز قصير في الأسهم العامة الأساسية ، للاستفادة من عدم كفاءة التسعير بين القابل للتحويل والسهم. المراجحة القابلة للتحويل هي إستراتيجية طويلة الأجل لصالح صناديق التحوط وكبار التجار.
تحطيم للتحكيم للتحكيم
الأساس المنطقي وراء استراتيجية المراجحة القابلة للتحويل هو أن الصفقة الطويلة الأجل تتيح تحقيق مكاسب بدرجة مخاطرة أقل. إذا انخفض السهم ، فسوف يستفيد متداول المراجحة من المركز القصير في السهم ، في حين أن السند القابل للتحويل أو السند القابل للتحويل سيكون بهما خطر سلبي أقل لأنه أداة ذات دخل ثابت. إذا حقق السهم مكاسب ، فستكون الخسارة على مركز الأسهم القصيرة متوجًا ، لأن المكاسب على المكشوفة ستقابلها. إذا تم تداول السهم بشكل جانبي ، فإن السند القابل للتحويل أو السند القابل للتحويل يدفع قسيمة ثابتة قد تعوض أي تكاليف للاحتفاظ بمركز الأوراق المالية القصير.
كمثال للتحكيم القابل للتحويل ، ضع في اعتبارك سهمًا يتداول عند 10.10 دولار. كما أن لديها مشكلة قابلة للتحويل بقيمة اسمية قدرها 100 دولار ، قابلة للتحويل إلى 10 أسهم بسعر تحويل قدره 10 دولارات ؛ يستمر الأمن في التداول عند المستوى (100 دولار). على افتراض أنه لا توجد عوائق أمام التحويل ، فإن أحد المراجعين سيشتري الأسهم القابلة للتحويل ويقصر الأسهم في وقت واحد ، من أجل تحقيق أرباح أقل من المخاطرة (باستثناء تكاليف المعاملات) بقيمة 1 دولار لكل 100 دولار من القيمة القابلة للتحويل. وذلك لأن المراجح يتلقى 10.10 دولار لكل سهم يباع باختصار ، ويمكن أن يغطي المركز القصير على الفور عن طريق تحويل الأمان القابل للتحويل إلى 10 أسهم بسعر 10 دولارات لكل سهم. وبالتالي فإن إجمالي الربح لكل 100 دولار القيمة الاسمية للتحويل هو: (10،10 $ - 10،00 $) × 10 سهم = 1 دولار. قد لا يبدو هذا كثيرًا ، لكن ربحًا أقل بنسبة 1٪ من المخاطر بقيمة 100 مليون دولار يصل إلى مليون دولار.
هذا الموقف نادر جدًا في عالم اليوم ، حيث انتشر تداول الخوارزميات وبرامج التداول لاستنشاق فرص التحكيم هذه. بالإضافة إلى ذلك ، نظرًا لأنه يمكن اعتبار المكشوفة مزيجًا من السند وخيار الاستدعاء ، فمن المحتمل أن يتم تداول المشكلة القابلة للتحويل في المثال السابق أعلى بكثير من قيمتها الحقيقية ، وهي عدد الأسهم المستلمة عند تحويل الأوقات التي يكون فيها السهم الحالي السعر ، أو 101 دولار في هذه الحالة.
استراتيجية المراجحة القابلة للتحويل ليست مقاومة للرصاص. في بعض الحالات ، قد تنفجر إذا انخفض سعر الورقة المالية القابلة للتحويل ولكن ارتفع السهم الأساسي.
