ما هي حقوق القيمة المحتملة - CVR؟
قد يحصل مساهمو شركة تواجه إعادة هيكلة كبيرة أو شركة تواجه عملية استحواذ على حقوق في كثير من الأحيان على حقوق القيمة الطارئة. تضمن هذه الحقوق حصول المساهمين على مزايا إضافية في حالة حدوث حدث محدد ومسمى ، وعادة ما يكون ذلك ضمن إطار زمني محدد. تتشابه هذه الحقوق مع الخيارات نظرًا لأن لها في كثير من الأحيان تاريخ انتهاء صلاحية لن يتم بعده تطبيق حقوق المساهمين على المزايا الإضافية. ترتبط CVRs عادة بسهم الشركة وعادة ما تهتم بأداء أسعار الأسهم.
حقوق القيمة الطارئة - شرح CVR
على سبيل المثال ، أثناء عملية الاستحواذ (العملية التي تتحكم فيها إحدى الشركات في معظم أعمال الشركة الأخرى أو كلها) ، قد يحصل المساهمون في الشركة المستحوذ عليها على سجلات فيديو شخصية تسمح لهم بالحصول على حصص إضافية من الشركة المستحوذة. وبدلاً من ذلك ، قد يتلقون CVR يوفر دفعًا نقديًا إذا انخفض سعر سهم الشركة المكتسبة إلى أقل من سعر معين. في معظم الأحيان ، سيكون لحقوق القيمة الطارئة حدود يجب الوفاء بها ، مثل انخفاض سعر سهم الشركة المستهدفة تحت قيمة معينة في تاريخ محدد مسبقًا.
الماخذ الرئيسية
- يتم توفير CVRs لمساهمي الشركة التي تواجه إعادة هيكلة كبيرة. تضمن CVRs أن المساهمين يتلقون مزايا إضافية مثل الخيارات في حالة حدوث حدث معين. تحمل ملفات الفيديو الرقمية مخاطر أحداث غير متوقعة ولا تصل إلى السعر المتوقع.
CVRs كالتزامات غير مضمونة
في العديد من الحالات ، تعتمد القيمة الحقيقية لـ CVR على الأداء المستقبلي لسهم معين. في بعض الحالات ، تشبه هذه الحقوق الخيارات لأن المستثمر يحتفظ بحقوقه تعاقديًا لكنه غير ملزم بإكمال بيع ورقة مالية معينة بسعر محدد خلال فترة محددة مسبقًا.
يشير دليل الشركة المدرج في بورصة نيويورك (NYSE) إلى CVRs على أنها "التزامات غير مضمونة للمصدر". الالتزام غير المضمون ، والمعروف أيضًا باسم الدين غير المضمون ، لا يحمل أي ضمان أو دعم من الأصول الأساسية. بما يتوافق مع هذا ، لا يتمتع المساهمون بحق مضمون في منح "المكافأة" لهم عندما يكون للحق أساس على سعر السهم الفردي.
لذلك ، على الرغم من أنهم يحملون التزامًا من شركة ما ، فإن المستثمرين الذين يحصلون على CVRs أقرب إلى أصحاب الخيارات من أصحاب السندات ـ على سبيل المثال ـ على عكس الأخير ، وليس لديهم ضمان بالدفع ، ولا مطالبة بأصول الشركة في حالة سدادها. لا تتحقق.
أيضًا مثل الخيارات ، يكون لكل سجلات تسجيل الدخول (CVR) تاريخ انتهاء الصلاحية. في حالة عدم حدوث الحدث أو الأحداث المطلوبة في غضون الفترة الطارئة المحددة ، فإن المساهمين الذين يحملون CVR في الأسهم المحددة لا يتلقون أي مزايا إضافية بخلاف تلك التي يقدمها السهم نفسه.
أسهم إضافية
تستفيد CVRs أيضًا من مساهمي الشركة المستحوذ عليها من خلال منحهم خيار الحصول على أسهم إضافية من الأسهم في الشركة المستحوذ عليها طالما لم يستوف السهم السعر المستهدف المحدد مسبقًا خلال الفترة التي حددها CVR. نظرًا لأن أسعار الأسهم لا يمكن التنبؤ بها ، فقد تصل أسهم الشركة إلى السعر المستهدف خلال هذه الفترة ، مما يجعل معدل الفائدة على المكشوف لا قيمة له للمساهمين.
مخاطر CVRs
في وقت الإصدار ، لا يمكن تمييز القيمة الحقيقية للـ CVR. لا يزال الخطر الذي يواجهه المساهمون مجهولًا لأن الحقوق تستند بالكامل إلى السعر المتوقع للسهم أو إلى حدث غير متوقع.
إذا كانت حقوق القيمة الطارئة جزءًا من عملية دمج أو حيازة (M&A) ، فإن جزءًا كبيرًا من المخاطر التي قد تؤثر على المقتني يتم تحويله فعليًا إلى مساهمي الشركة المستهدفة ، مما يجعل من السهل على المشتري تقديم عرض أكثر جاذبية السعر.
العالم الحقيقي مثال على CVR
في مايو 2015 ، تلقى المساهمون العاديون في Safeway Inc. CVRs نتيجة لدمج Safeway في شركة تابعة مملوكة بالكامل لشركات Albertsons في أواخر يناير من ذلك العام. تم إصدارها فيما يتعلق ببيع مراكز تطوير العقارات (PDC) ، شركة تابعة لشركة Safeway العقارية ، في عام 2014 ؛ وكان مساهمو Safeway قد وعدوا بتقديم تقارير سير ذاتية على هذه الصفقة في ذلك الوقت.
تم أول توزيع بقيمة 017 دولارًا لكل CVR في مايو 2017. بعد ما يقرب من عام ، في أبريل 2018 ، قامت Albertsons بتوزيعها النهائي بمبلغ 0.00268 دولار لكل CVR فيما يتعلق ببيع أصول PDC.
حصل المساهمون السابقون في أسهم Safeway على تعويضات أخرى من تسجيلات الفيديو الخاصة بهم ، وذلك بناءً على بيع حصة Safeway في أحد متاجر التجزئة المكسيكية ، Casa Ley. لقد حققوا أداءً أفضل في هذه الصفقة ، حيث تلقوا 93 دولارًا لكل CVR في فبراير 2018.
باختصار ، سمحت CVRs لحاملي أسهم Safeway بالمشاركة في عائدات بيع أصول شركتهم القديمة.
