ما هي نافذة الخصم؟
نافذة الخصم هي وسيلة إقراض من البنك المركزي تهدف إلى مساعدة البنوك التجارية على إدارة احتياجات السيولة قصيرة الأجل. يجوز للبنوك التي لا تستطيع الاقتراض من البنوك الأخرى في سوق الأموال الفيدرالية الاقتراض مباشرة من نافذة خصم البنك المركزي التي تدفع سعر الخصم الفيدرالي.
أسعار الخصم الحالية مدرجة على موقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
الماخذ الرئيسية
- نافذة الخصم عبارة عن تسهيلات للبنك المركزي توفر قروضًا قصيرة الأجل للبنوك التجارية (غالبًا ما تكون بين عشية وضحاها) / يقدم مجلس الاحتياطي الفيدرالي قروضًا نافذة للخصم للمؤسسات المالية التي تدعم بدورها الصناعات التجارية. معدل نافذة الخصم أعلى من الاحتياطي الفيدرالي الأموال المستهدفة ، والتي تشجع البنوك على الاقتراض والإقراض لبعضها البعض ، والتحول فقط إلى البنك المركزي عند الضرورة. كما تستخدم نافذة الخصم للبنوك المركزية عندما تعمل كمقرض الملاذ الأخير.
كيف يعمل نافذة الخصم
يحتفظ بنك الاحتياطي الفيدرالي والمصارف المركزية الأخرى بنوافذ للخصم ، في إشارة إلى القروض التي يقدمونها بمعدل خصم مدار للبنوك التجارية وغيرها من شركات إيداع الودائع.
يميل اقتراض نافذة الخصم إلى أن يكون قصير الأجل - عادة ما يكون بين عشية وضحاها - ومضمون. تختلف هذه القروض عن البنوك المقرضة غير المضمونة التي لديها ودائع في البنوك المركزية فيما بينها ؛ يتم إجراء هذه القروض في الولايات المتحدة بسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ، وهو أقل من سعر الخصم. حتى البنوك الأجنبية قد تقترض من نافذة خصم مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
تقترض البنوك من نافذة الخصم عندما تعاني من نقص سيولة قصير الأجل وتحتاج إلى ضخ نقدي سريع. تفضل البنوك عمومًا الاقتراض من البنوك الأخرى ، نظرًا لأن سعر الفائدة أقل ولا تتطلب القروض ضمانًا.
يشير المصطلح إلى الممارسة المتقادمة الآن المتمثلة في إرسال موظفي البنك إلى النوافذ الفعلية والمادية في جماعات الضغط التابعة لفرع الاحتياطي الفيدرالي لطلب القروض.
لهذا السبب ، يقفز الاقتراض من نافذة الخصم خلال فترات من الاضطراب على مستوى الاقتصاد ، عندما تواجه جميع البنوك درجة من ضغوط السيولة: بعد انفجار فقاعة التكنولوجيا في عام 2001 ، على سبيل المثال ، بلغ الاقتراض عند نافذة خصم بنك الاحتياطي الفيدرالي أعلى مستوى في 15 سنوات.
يعد الاقتراض من البنك المركزي بديلاً عن الاقتراض من البنوك التجارية الأخرى ، وبالتالي يُنظر إليه على أنه مقرض الملاذ الأخير بمجرد أن يصل نظام الإقراض بين البنوك إلى الحد الأقصى. يحدد مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بين البنوك ، والذي يطلق عليه سعر أموال الاحتياطي الفيدرالي ، والذي يتم تعيينه عادة أقل من سعر الخصم.
مثال على نافذة الخصم
وشهدت الأزمة المالية لعام 2008 نافذة الخصم التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي دوراً رئيسياً في الحفاظ على شكل من أشكال الاستقرار المالي. تم تمديد فترات الإقراض من ليلة وضحاها إلى 30 يومًا ، ثم 90 يومًا. تم تخفيض سعر الفائدة إلى 0.25 نقطة مئوية من معدل الأموال الفيدرالية ؛ كان الفارق في السابق 1 pp ، واعتبارًا من نوفمبر 2017 ، كان 0.5 pp.
في أكتوبر 2008 ، بعد شهر من انهيار ليمان براذرز ، اقترضت البنوك 403.5 مليار دولار من نافذة الخصم ؛ وشهد الركود السابق ذروة الاقتراض عند 3.4 مليار دولار (سبتمبر 2001).
إعتبارات خاصة
نافذة خصم بنك الاحتياطي الفيدرالي تقرض بثلاثة أسعار. "سعر الخصم" هو اختصار للقيمة الأولى المقدمة للمؤسسات الأكثر مالياً. يتم تعريف المعدلات الثلاثة على أنها معدل الائتمان الأساسي ، ومعدل الائتمان الثانوي ، ومعدل الخصم الموسمي. تتأثر جميع أسعار الفائدة الأخرى بسعر الخصم بما في ذلك معدلات الفائدة على المدخرات وأسواق المال والرهون العقارية ذات السعر الثابت وأسعار الفائدة.
وفقًا لموقع الاحتياطي الفيدرالي:
"لا يتعين على بنوك المصرفيين والاتحادات الائتمانية للشركات والمؤسسات المالية الأخرى الاحتفاظ بالاحتياطيات وفقًا للمادة D ، وبالتالي لا يكون بإمكانهم الوصول بشكل منتظم إلى نافذة الخصم. ومع ذلك ، قرر مجلس المحافظين أن هذه المؤسسات قد تحصل على إمكانية الوصول إلى نافذة الخصم إذا كانت تحتفظ طواعية الاحتياطيات."
سعر الخصم الفيدرالي مقابل معدل الأموال الفيدرالية
معدل الخصم الفيدرالي هو سعر الفائدة الذي يتقاضاه الاحتياطي الفيدرالي على القروض من الاحتياطي الفيدرالي. يجب عدم الخلط بينه وبين سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ، وهو المعدل الذي تفرضه البنوك على بعضها البعض مقابل القروض التي تستخدم في بلوغ متطلبات الاحتياطي. يتم تحديد سعر الخصم من قبل مجلس محافظي مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، بدلاً من سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ، والذي تحدده لجنة الأسواق المفتوحة الفيدرالية (FOMC). تقوم لجنة السوق الفدرالية المفتوحة بتحديد سعر أموال الاحتياطي الفيدرالي من خلال عمليات البيع والشراء المفتوحة لسندات الخزانة الأمريكية ، بينما يتم الوصول إلى سعر الخصم بمراجعة شاملة فقط من قبل مجلس المحافظين.
يُسمح للبنوك السليمة أن تقترض كل ما تريده في فترات استحقاق قصيرة للغاية (عادةً ما تكون بين عشية وضحاها) من نافذة الخصم التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، وبالتالي يشار إليها على أنها وسيلة إقراض دائمة. سعر الفائدة على هذه القروض الائتمانية الأساسية هو معدل الخصم نفسه ، والذي يتم تعيينه عادة أعلى من هدف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ، وعادةً بمقدار 100 نقطة أساس (نقطة مئوية واحدة) ، لأن البنك المركزي يفضل أن تقترض البنوك من بعضها البعض بحيث يراقبون بعضهم البعض باستمرار لمخاطر الائتمان والسيولة.
ونتيجة لذلك ، في معظم الحالات ، يكون حجم الإقراض المخصوم بموجب التسهيل الائتماني الأساسي ضئيلًا جدًا ، ويُقصد به فقط أن يكون مصدرًا احتياطيًا للسيولة للبنوك السليمة بحيث لا يرتفع معدل الأموال الفيدرالية كثيرًا عن المستوى المستهدف ، بل يضعه نظريًا سقف على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية يساوي سعر الخصم.
يتم منح الائتمان الثانوي للبنوك التي تعاني من مشاكل مالية وتعاني من مشكلات سيولة حادة. يتم تحديد سعر فائدة البنك المركزي على الائتمان الثانوي عند 50 نقطة أساس (0.5 نقطة مئوية) أعلى من سعر الخصم. يتم تعيين سعر الفائدة على هذه القروض بمعدل أعلى من الغرامات ليعكس الحالة الأقل صوتًا لهؤلاء المقترضين. في ظل الظروف العادية ، يقع سعر الخصم بين سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية وسعر الائتمان الثانوي. مثال: معدل الأموال الفيدرالية = 1٪ ؛ معدل الخصم = 2٪ ، المعدل الثانوي = 2.5٪.
