ما هو كونتانجو؟
Contango هو موقف يكون فيه سعر العقود الآجلة للسلعة أعلى من السعر الفوري. يحدث Contango عادةً عندما يُتوقع أن يرتفع سعر الأصل مع مرور الوقت. ينتج عن هذا منحنى للأمام منحدر إلى أعلى.
التأجيل
فهم كونتانجو
يؤثر العرض والطلب للعقود الآجلة على سعر العقود المستقبلية عند كل انتهاء صلاحية متاح. في contango ، يرغب المستثمرون في دفع المزيد مقابل سلعة ما في وقت ما في المستقبل. عادةً ما يرتبط القسط الأعلى من السعر الفوري الحالي لتاريخ انتهاء صلاحية معين بتكلفة الحمل. يمكن أن تتضمن تكلفة الترحيل أي تكاليف قد يحتاج المستثمر إلى دفعها للاحتفاظ بالأصل على مدار فترة زمنية. فيما يتعلق بالسلع الأساسية ، تتضمن تكلفة الترحيل بشكل عام تكاليف التخزين ومخاطر التكلفة المرتبطة بالتقادم.
في جميع سيناريوهات السوق الآجلة ، يتقارب سعر العقود الآجلة عادةً مع السعر الفوري مع اقتراب انتهاء العقود. هذا بسبب العدد الكبير من المشترين والبائعين في السوق مما يجعل الأسواق فعالة ، مما يلغي فرص المراجحة الكبيرة. على هذا النحو ، سوف يشهد السوق في contango انخفاضًا تدريجيًا في السعر لمواجهة السعر الفوري عند انتهاء الصلاحية.
عموما ، أسواق العقود الآجلة هي المضاربة. لمزيد من انتهاء مدة العقد والمزيد من المضاربة المعنية. يمكن أن يكون هناك بعض الأسباب وراء قيام المستثمر بحبس سعر أعلى في العقود الآجلة. كما ذكرنا ، فإن تكلفة الترحيل هي أحد الأسباب السائدة للسلع. يقوم المنتجون بشراء السلع حسب الحاجة بناءً على مخزونهم.
قد يكون السعر الفوري مقابل سعر العقود الآجلة عاملاً في إدارة المخزون الخاص بهم ، لكنهم سيتبعون بشكل عام الأسعار الفورية والمستقبلية الساعية إلى تحقيق أفضل تكلفة ممكنة. قد يعتقد بعض المنتجين أن السعر الفوري سيرتفع بدلاً من الانخفاض مع مرور الوقت. وبالتالي يتحوطون بسعر أعلى قليلاً في المستقبل.
Contango والتحكيم
تشمل الأسواق المستقبلية مجموعة متنوعة من أنواع المستثمرين. يبحث بعض المستثمرين عن أفضل سعر للتسليم الفعلي والبعض الآخر يتكهن بخطط لبيع عقودهم قبل انتهاء الصلاحية. نظرًا لأن أسواق العقود المستقبلية مضاربة للغاية ، فمن المحتمل أن يكون هناك احتمال للمراجحة. Arbitrage يسمح للمستثمر بالسعي للحصول على أرباح من رهانات المضاربة لصالحهم.
في كثير من الأحيان ، يحدث contango لأن المضاربين يعتقدون أن السعر الفوري للأصل سوف يرتفع مع مرور الوقت. إن المضاربة على مقدار ارتفاع السعر جزء من سوق العقود الآجلة. المستثمرون الذين يمكنهم قفل سعر العقود الآجلة التي تنتهي دون السعر الفوري يستفيدون أكثر. يمكن لهؤلاء المستثمرين إما بيع عقودهم مقابل ربح قرب انتهاء الصلاحية أو الحصول على الأصل الذي يبحثون عنه بقيمة أقل من السعر الفوري.
كونتانجو مقابل التخلف
Contango ، يشار إليها أحيانًا باسم إعادة التوجيه ، هو عكس التخلف. في أسواق العقود المستقبلية ، يمكن أن يكون منحنى الأمام إما contango أو التخلف.
يكون السوق "في حالة تخلف" عندما يكون سعر العقود المستقبلية أقل من السعر الفوري لأصل معين. بشكل عام ، قد يكون التخلف نتيجة لعوامل العرض والطلب الحالية أو قد يشير إلى أن المستثمرين يتوقعون انخفاض أسعار الأصول مع مرور الوقت.
السوق في التخلف لديه منحنى أمامي مائل إلى أسفل. يتضح مخطط التخلف بما يلي:
انتهاء الصلاحية وعقد المتداول
تميل العقود الآجلة إلى رؤية التداول بحجم كبير حيث يقترب العقد من انتهاء صلاحيته. يجب على المستثمرين المضاربين تداول عقودهم في وقت معين لتجنب التسليم الفعلي. يميل المستثمرون الذين يشترون عقود السلع عندما تكون الأسواق في حالة فقدان بعض المال عندما تنتهي عقود العقود الآجلة أعلى من السعر الفوري.
توفر معظم العقود المستقبلية خيارًا لللفة ، مما يسمح للمستثمر بتدوير عقوده الآجلة بسعر جديد لفترة انتهاء صلاحية جديدة. من بين العقود المستقبلية للعقود الآجلة ، قد يرغب المستثمرون في البقاء طويلاً في سلعة ما عن طريق تحريك عقودهم من أجل العثور على فوائد أكبر في المستقبل.
بشكل عام ، مع اقتراب انتهاء العقد ، تتقلب قيمته استنادًا إلى السعر الفوري الحالي. وكلما زاد العقد ، ارتفعت قيمة العقد الآجل والعكس صحيح.
