المديرون التنفيذيون أقل ثقة في المستقبل مما كانوا عليه في أي وقت سابق منذ الأزمة المالية العالمية في عام 2008 ، وفقًا لتقرير جديد صادر عن جولدمان ساكس. هذا له تداعيات مقلقة لأسواق الأسهم والاقتصاد الأمريكي الأوسع.
بعد اشتداد حدة النزاع التجاري بين الولايات المتحدة والصين في شهر مايو ، انخفضت المصروفات النقدية لشركات S&P 500 في الربع الثاني من عام 2019 بنسبة 13٪ على أساس سنوي (YOY) ، بما في ذلك انخفاض بنسبة 18٪ في الإنفاق على إعادة شراء الأسهم. تتوقع جولدمان أن ينخفض إجمالي الإنفاق النقدي لشركات ستاندرد آند بورز 500 للعام الكامل 2019 بنسبة 6٪ ، وهو أكبر انخفاض سنوي منذ عام 2009 ، وفقًا لتقرير "ويكلي ستارت" الأمريكي الحالي.
الماخذ الرئيسية
- بلغ تشاؤم المديرين التنفيذيين S&P 500 ذروته بعد الأزمة المالية. تتوقع غالبية كبيرة من المديرين الماليين حدوث ركود في عام 2020. إنفاق النفقات النقدية من جانب الشركات يتراجع. المؤشرات الاقتصادية تضعف بالفعل. ستؤدي تخفيضات الإنفاق في الشركات إلى زيادة التدهور.
أهمية للمستثمرين
يشير جولدمان إلى أن ملاحظاتهم حول تراجع سريع في ثقة الرئيس التنفيذي تستند إلى استطلاع أجراه مجلس المؤتمر. وفي الوقت نفسه ، يلاحظون أن مديري المبيعات في العديد من أكبر الشركات الأمريكية أصبحوا أيضًا في اتجاه هبوطي للغاية بشأن الاقتصاد ، حيث توقع 53٪ أن تكون الولايات المتحدة في حالة ركود بحلول الربع الثالث من عام 2020 ، ويتوقع 67٪ ركودًا بحلول نهاية عام 2020 ، لكل مسح من قبل جامعة ديوك.
في الواقع ، وجد بنك جولدمان أن النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة قد تباطأ بشكل حاد في عام 2019. وسجل مؤشر النشاط الحالي للولايات المتحدة زيادة بنسبة 1.7٪ على أساس سنوي (YTD) ، مقابل متوسط زيادة بنسبة 3.6٪ خلال الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2018.
وفي الوقت نفسه ، انخفض مؤشر مجلس المؤتمر للمؤشرات الاقتصادية الرائدة على أساس سنوي ، ويصفه مورجان ستانلي بأنه "تحذير واضح من الانكماش الاقتصادي" ، وفقًا لتقريرهم الأسبوعي الحالي عن الاحماء. كما يلاحظون أن "الضغوط على أرباح الشركات كانت تثقل كاهل الاستثمار في الأعمال وتنفق لبعض الوقت ، والآن بدأت الشركات ذات الرياح الهائلة في النمو ترى التأثير أيضًا."
يمكن أن يصبح التشاؤم حول الاقتصاد من جانب الرؤساء التنفيذيين والمديرين الماليين نبوءة تحقق ذاتها. إذا خفضوا الإنفاق ، فإنهم يقللون من دخل الموردين والموظفين والمساهمين. من المحتمل أن تنشأ بعد ذلك حلقة مفرغة ، حيث يقوم هؤلاء الموردون بتخفيض نفقاتهم الخاصة ، وانخفاض إنفاق المستهلكين وسط تباطؤ الأجور ونمو الوظائف ، وأصحاب الأسهم لديهم قوة شرائية أقل ، حيث أن عمليات إعادة شراء الأسهم وأرباح الأسهم إما راكدة أو متدنية. بالإضافة إلى ذلك ، من المحتمل أن تؤدي التخفيضات في الاستثمار التجاري إلى إضعاف ربحية الشركات في المستقبل.
أتطلع قدما
في حين انخفضت التراخيص لإعادة شراء الأسهم بنسبة 17٪ منذ بداية عام 2019 مقارنة بالفترة نفسها من عام 2018 ، تلاحظ جولدمان أنها لا تزال تتجه نحو ثاني أعلى عام على الإطلاق. نظرًا لأن عمليات إعادة شراء الأسهم كانت أكبر مصدر للطلب على الأسهم الأمريكية خلال السوق الصاعدة الحالية ، فإن النفقات المنخفضة ستزيل دعامة أساسية لأسعار الأسهم.
في عام 2020 ، تتوقع جولدمان انتعاشًا متواضعًا بنسبة 2٪ على أساس سنوي في مصروفات S&P 500 النقدية ، إلى 2.7 تريليون دولار. بينما يتوقعون أن تنخفض عمليات إعادة شراء الأسهم بنسبة 5٪ إلى 675 مليار دولار ، إلا أنهم يتوقعون زيادات بنسبة 3٪ للنفقات الرأسمالية (إلى 745 مليار دولار) ، و 6٪ للبحث والتطوير (إلى 380 مليار دولار) ، و 6٪ لعمليات الاندماج والشراء النقدية (إلى 365 مليار دولار) ، و 5٪ للأرباح (إلى 535 مليار دولار).
يلاحظ بنك جولدمان أن معظم الزيادة المتوقعة في النفقات الرأسمالية ستكون "رأس مال صيانة" وليس "رأس مال نمو" ، مصمم للحفاظ على استقرار العمليات بدلاً من التوسع في التمويل. وأخيراً ، فإن الارتفاع المتوقع في الأرباح يساوي تقريبًا الزيادة المتوقعة في الأرباح.
