تعريف توفير المكالمة

ما هو توفير المكالمة؟

بند المكالمة هو شرط على عقد السند - أو أدوات الدخل الثابت الأخرى - التي تتيح للمصدر إعادة شراء وسداد ديون التأمين.

تتضمن أحداث استدعاء الأحداث التي تم إطلاقها وصول الأصل الأساسي إلى سعر محدد مسبقًا وتاريخًا محددًا أو تاريخًا آخر يتم الوصول إليه. ستقوم شركة السندات بتفصيل الأحداث التي يمكن أن تؤدي إلى استدعاء الاستثمار. العقد هو عقد قانوني بين المصدر وحامل السندات.

إذا تم استدعاء السند ، يتم دفع المستثمر أي فائدة مستحقة محددة في الحكم حتى تاريخ الاسترداد. سوف يتلقى المستثمر أيضًا عائد رأس المال المستثمر. أيضا ، بعض سندات الدين لديها بند قابل للاستدعاء بحرية. هذا الخيار يسمح لهم ليتم استدعاؤهم في أي وقت.

الماخذ الرئيسية

• مخصص المكالمة عبارة عن مخصص في سند أو أداة دخل ثابت أخرى تسمح للمصدر بإعادة شراء وسنداته. يمكن تشغيل بند الاستدعاء بسعر محدد مسبقًا ويمكن أن يكون له فترة محددة يمكن للمُصدر فيها الاتصال بالسند..البنود التي بها مخصص للمكالمات تدفع للمستثمرين معدل فائدة أعلى من سند غير قابل للتسليم. يساعد بند الاستدعاء الشركات على إعادة تمويل ديونها بمعدل فائدة أقل.

لمحة موجزة عن السندات

تقوم الشركات بإصدار سندات لجمع رأس المال لتمويل عملياتها ، مثل شراء المعدات أو إطلاق منتج أو خدمة جديدة. قد يعرضون أيضًا مشكلة جديدة للتقاعد في السندات القديمة القابلة للاستدعاء إذا كان سعر الفائدة الحالي في السوق أكثر مواتاة عندما يشتري المستثمر سندات - تعرف أيضًا باسم ضمان الديون - يقومون بإقراض أموال الأعمال ، مثلما يقرض البنك الأموال.

يقوم المستثمر بشراء سند مقابل قيمته الاسمية ، والمعروفة باسم القيمة الاسمية. غالبًا ما يكون هذا السعر بزيادات قدرها 100 دولار أو 1000 دولار. ومع ذلك ، بما أن حامل السندات قد يعيد بيع الديون في السوق الثانوية ، فقد يكون السعر المدفوع أعلى أو أقل من القيمة الاسمية.

في المقابل ، تدفع الشركة لحامل السند معدل فائدة - يُعرف باسم سعر القسيمة - على مدى عمر السند. يتلقى حامل السندات مدفوعات القسيمة العادية. تقدم بعض السندات عائدات سنوية ، بينما قد تعطي سندات أخرى عائدات نصف سنوية أو فصلية أو حتى شهرية للمستثمر. عند الاستحقاق ، تقوم الشركة بسداد المبلغ الأصلي الذي تم استثماره والذي يسمى "أصل"

الفرق مع السندات القابلة للاستدعاء

تمامًا مثل المذكرة الموجودة على سيارة جديدة ، فإن سندات الشركات عبارة عن دين يجب سداده لحملة السندات - المقرض - بحلول تاريخ محدد - وهو تاريخ الاستحقاق. ومع ذلك ، مع إضافة بند مكالمات إلى السند ، يمكن للشركة سداد الديون في وقت مبكر - والمعروفة باسم الفداء. أيضًا ، تمامًا كما هو الحال مع قرض السيارة ، من خلال سداد الديون المستحقة للشركات المبكرة ، تتجنب دفعات الفائدة الإضافية أو القسيمة. بمعنى آخر ، يوفر شرط الاتصال مرونة الشركة لسداد الديون في وقت مبكر.

تم تحديد مخصص للمكالمات داخل شركة السندات. تحدد الشركة ميزات السند بما في ذلك تاريخ الاستحقاق وسعر الفائدة وتفاصيل أي بند مخصص للتطبيق وأحداث تشغيله.

السند القابل للاستدعاء هو في الأساس رابطة مع خيار مكالمة مدمجة ملحقة به. كما هو الحال مع ابن عم عقد الخيارات ، يمنح خيار السند المصدر حق - وليس الالتزام - في ممارسة المطالبة. يمكن للشركة إعادة شراء السند بناءً على شروط الاتفاقية. ستحدد الشركة ما إذا كانت المكالمات يمكنها استرداد جزء فقط من السندات المرتبطة بالإصدار أو القضية بأكملها. عند استرداد جزء فقط من الإصدار ، يتم اختيار حاملي السندات من خلال عملية اختيار عشوائية.

فوائد توفير المكالمة للمصدر

عندما يتم استدعاء السند ، فإنه يفيد عادة المصدر أكثر مما يفيد المستثمر. عادة ، يتم ممارسة أحكام الشراء على السندات من قبل المصدر عند انخفاض أسعار الفائدة السوقية الإجمالية. في بيئة معدل الهبوط ، يمكن للمصدر إعادة الدين وإعادة إصداره بسعر فائدة أقل. بمعنى آخر ، يمكن للشركة إعادة تمويل ديونها عندما تنخفض أسعار الفائدة عن المعدل الذي يتم دفعه على السند القابل للاستدعاء.

إذا لم تنخفض أسعار الفائدة الإجمالية ، أو ارتفعت أسعار السوق ، فإن الشركة ليست ملزمة بممارسة هذا الحكم. بدلاً من ذلك ، تواصل الشركة تسديد مدفوعات الفائدة على السندات. أيضا ، إذا ارتفعت أسعار الفائدة بشكل كبير ، فإن المصدر يستفيد من انخفاض سعر الفائدة المرتبط بالسند. يجوز لحاملي السندات بيع ضمان الدين في السوق الثانوية ولكنهم سيحصلون على أقل من القيمة الاسمية بسبب سداد فائدة الكوبون المنخفض.

مزايا توفير المكالمة والمخاطر للمستثمرين

يقوم المستثمر الذي يقوم بشراء السند بإنشاء مصدر دخل طويل الأجل من الفوائد من خلال مدفوعات القسيمة العادية. ومع ذلك ، نظرًا لأن السند قابل للاستدعاء - وفقًا لشروط الاتفاقية - فإن المستثمر سيخسر إيرادات الفوائد طويلة الأجل في حالة ممارسة هذا الحكم. على الرغم من أن المستثمر لا يفقد أي من رأس المال المستثمر أصلاً ، فإن مدفوعات الفائدة المستقبلية المرتبطة بها لم تعد مستحقة.

قد يواجه المستثمرون أيضًا مخاطر إعادة الاستثمار بسندات قابلة للاستدعاء. في حالة قيام الشركة باستدعاء وإعادة رأس المال ، يجب على المستثمر إعادة استثمار الأموال في سند آخر. عندما تنخفض أسعار الفائدة الحالية ، فمن غير المرجح أن يجدوا استثمارًا آخر مساويًا يدفع أعلى نسبة للديون القديمة المسماة.

يدرك المستثمرون مخاطر إعادة الاستثمار ، ونتيجة لذلك ، يطلبون أسعار فائدة أعلى على كوبونات السندات القابلة للاستدعاء من تلك التي لا توفر مخصصات للمكالمات. تساعد المعدلات المرتفعة في تعويض المستثمرين عن مخاطر إعادة الاستثمار. لذلك ، في بيئة معدل مع انخفاض أسعار السوق ، يجب على المستثمر أن يزن إذا كان المعدل الأعلى المدفوع يعوض مخاطر إعادة الاستثمار إذا تم استدعاء السند.

الايجابيات

• السندات مع أحكام الدعوة دفع سعر الفائدة أعلى من كوبون سندات noncallable.

• يسمح بند الاتصال للشركات بإعادة تمويل ديونها عندما تنخفض أسعار الفائدة.

سلبيات

• تحدث ممارسة تقديم الطلب عندما تنخفض الأسعار ، مما يصيب المستثمرين بمخاطر إعادة الاستثمار.

• في بيئات ارتفاع الأسعار ، قد يدفع السند سعر فائدة أقل من السوق.

اعتبارات أخرى مع أحكام المكالمة

يمكن أن تحتوي العديد من السندات البلدية على ميزات الاتصال بناءً على فترة محددة مثل خمس أو 10 سنوات. يتم إصدار سندات البلدية من قبل الحكومات المحلية والحكومات المحلية لتمويل مشاريع مثل بناء المطارات والبنية التحتية مثل تحسينات المجاري.

يمكن للشركات أن تنشئ صندوقًا غارقًا - حساب يتم تمويله على مدار السنوات - حيث يتم تخصيص العائدات لاسترداد السندات في وقت مبكر. أثناء استرداد صندوق الغرق ، لا يجوز للمصدر إعادة شراء السندات إلا وفقًا لجدول زمني محدد وقد يكون مقيدًا بعدد السندات المعاد شراؤها.

العالم الحقيقي مثال على توفير مكالمة

لنفترض أن شركة إكسون موبيل (XOM) تقرر اقتراض 20 مليون دولار عن طريق إصدار سندات قابلة للاستدعاء. لكل سند قيمة اسمية قدرها 1000 دولار وتدفع معدل فائدة 5٪ مع تاريخ استحقاق في 10 سنوات. نتيجة لذلك ، تدفع شركة إكسون 1،000،000 دولار أمريكي سنويًا لصالح حملة السندات (0.05 × 20 مليون دولار = 1،000،000 دولار).

بعد خمس سنوات من إصدار السندات ، تنخفض أسعار الفائدة في السوق إلى 2 ٪. يطالب الهبوط إكسون بممارسة حكم الاستدعاء في السندات. تصدر الشركة سندًا جديدًا بقيمة 20 مليون دولار بمعدل 2٪ الحالي وتستخدم العائدات لتسديد إجمالي رأس المال من السند القابل للاستدعاء. قامت شركة إكسون بإعادة تمويل ديونها بمعدل أقل وتدفع الآن للمستثمرين 400،000 دولار في شكل فائدة سنوية على أساس نسبة كوبون 2٪.

تقوم شركة إكسون بحفظ 600000 دولار في الفائدة ، في حين يتعين على حاملي السندات الأصليين أن يتباروا الآن للعثور على معدل عائد يشبه نسبة 5 ٪ التي تقدمها السندات القابلة للاستدعاء.