جدول المحتويات
- الخنادق الاقتصادية
- التفاح الخندق النوعي
- التفاح الخندق الكمي
تعد Apple Inc. (المدرجة في بورصة ناسداك: AAPL) واحدة من أكبر الشركات في العالم ، ويبلغ رأس مالها السوقي في يونيو 2016 540 مليار دولار. حققت الشركة هذا الحجم على الرغم من تقديم عدد صغير نسبيا من المنتجات. قامت شركة Apple ببناء واحدة من أقوى العلامات التجارية في العالم من خلال الابتكار والجمال الفائق ، مع منتجات تحويلية مثل iPod و iPhone و iTunes.
سمحت هذه العلامة التجارية القوية والحالة الأولى في العديد من التقنيات المدمرة لشركة Apple بشحن علاوة على منتجاتها ، مما يدعم هوامش الربح العالية. حافظت الشركة على خندق اقتصادي واسع في أوائل عام 2016 ، ولكن انخفاض هوامش وعوائد رأس المال المستثمر قد يشير إلى بعض التقلص في الميزة التنافسية في السنوات المقبلة. يجب أن تقود شركة Apple نظيراتها في مجال الابتكار للحفاظ على خندقها مستقبلاً.
الماخذ الرئيسية
- تمتلك Apple ما يسميه Warren Buffett خندقًا قويًا: ميزات تنافسية تحميها من المنافسين وتمكّن أرباحها الكبيرة. الملكية الفكرية لـ Apple - وتحديداً براءات الاختراع الخاصة بها - تساهم في عمق خندقها. جزءًا كبيرًا من ميزاتها التنافسية في moat.Apple تتعرض للهجوم بشكل متزايد من قِبل المستجدين في الهواتف المحمولة ومساحات بث الموسيقى.
الخنادق الاقتصادية
يتمثل أحد العناصر الأساسية في استراتيجية الاستثمار الخاصة بـوارن بافيت في تركيزه على ما يسميه "الخنادق". في الأعمال التجارية ، يشير الخندق إلى ميزة تنافسية تسمح للشركة بجني أرباح ضخمة. مثل خندق تحمل الاسم نفسه - خندق مملوء بالماء - يشير خندق بافيت إلى حاجز دفاعي ؛ ولكن بدلاً من حماية القلعة ، فهي تساعد على منع تآكل أرباح الشركة من قبل المنافسين.
يتم إنشاء خندق اقتصادي من خلال المزايا التنافسية التي تحمي مكان الشركة في صناعتها. هذه العوامل تخلق حواجز أمام الداخلين الجدد وتحد من قدرة المنافسين الآخرين على تجميع حصتهم في السوق. تعد وفورات الحجم وتأثيرات الشبكة والتنظيم والملكية الفكرية وقوة العلامة التجارية أهم خمسة محددات لعرض الخندق واستدامته. ستخضع الشركات غير المحمية بواسطة عنصر واحد على الأقل من هذه العناصر لمنافسة شديدة ، لا سيما في الصناعات الناضجة.
أبل تحليل الخندق النوعي
أسست Apple ولاء قويًا للعلامة التجارية عبر سنوات من الابتكار الذكي والتصميم والتسويق. صنفت فوربس العلامة التجارية على أنها الأكثر قيمة على مستوى العالم في عام 2015 ، وقدرت قيمتها بحوالي 145 مليار دولار ، أي أكثر من ضعف العلامة التجارية الأعلى تصنيفًا التالية. اكتسبت منتجات Apple سمعة طيبة باعتبارها إلكترونيات شخصية عالية الجودة للمستهلكين الأذكياء ذوي الدخل المتاح. وهذا جعلها عناصر طموحة للاستهلاك الواضح ، على الرغم من أن تغلغلها في السوق كان مرتفعًا بشكل استثنائي. عندما تابع المنافسون ذوو الأسعار المنخفضة شركة Apple في أسواق الموسيقى الرقمية والهواتف المحمولة ، فإن الجودة المتصورة والاعتراف بالعلامة التجارية كانت تحمي حجم مبيعات هوامش وأرباحها.
ساعد App Store و iTunes أيضًا على إنشاء تأثير للشبكة ، حيث أصبح السوق وسيلة أكثر جاذبية للتبادل. استفاد منشئو المحتوى من الوصول إلى عدد أكبر من المستخدمين على منصة واحدة ، بينما استفاد المستخدمون من موقع مركزي لاستهلاك الموسيقى أو التطبيقات وتقييمها. حافظت Apple أيضًا على ما يسمى بالحديقة المسورة ، مع أنظمة التشغيل الخاصة بها ، ودعم العملاء والأسواق ، وكلها مقيدة بما يكفي للحفاظ على قاعدة مستخدمين أكثر أسيرة وتسهيل بيع الخدمات ذات القيمة المضافة.
Apple هي شركة كبيرة تستفيد من وفورات الحجم ، لكنها لا تتمتع بميزة واضحة في هذا الصدد على أكبر منافسيها. تشمل المنافسة الحالية الشركات الضخمة التي يمكن أن تضاهي أو تفوق الكفاءة التصنيعية أو الإدارية أو التسويقية لشركة أبل. بينما تمتلك Apple حقوق الملكية الفكرية وحماية براءات الاختراع ، تشير مجموعة المنتجات المماثلة عبر عدة فئات رئيسية إلى مدى ضيق الخندق في هذا الصدد. توجد شركة Apple في بيئة تنافسية للغاية حيث يمكن في نهاية المطاف نسخ جمالياتها ، وستبتكر الشركات الأخرى باستمرار. للحفاظ على هذه الحافة في بيئة سريعة التطور ، يتعين على Apple إنشاء منتج جديد مثير للانزعاج بشكل دوري. هذه ليست مهمة سهلة لإنجازها ، وعدم القدرة على إحداث ثورة في أسواق جديدة سيؤدي في النهاية إلى ضغط الهامش وتآكل الخندق.
خندق: بلدي المدى المالي المفضل
أبل تحليل الخندق الكمي
يمكن تحديد الخنادق الاقتصادية كمياً من خلال مدى استقرار هوامش الربح واستقرارها. إذا تجاوزت عائدات رأس المال المستثمر (ROIC) متوسط التكلفة المرجح لرأس المال (WACC) للشركة ، فمن المرجح أن يكون لها خندق. كان ROIC من Apple 25.5٪ على مدى الاثني عشر شهرًا المنتهية في مارس 2016 ، والتي كانت أقل بكثير من أعلى مستوى لها وهو 42٪. كان مؤشر رأس المال المتداول للشركة 7.85 ٪ ، بافتراض فائدة فعلية مرجحة قدرها 2.54 ٪ ، علاوة على مخاطر الأسهم بنسبة 6.16 ٪ ، وبيتا من 1.5 ونسبة الدين إلى رأس المال من 0.38. العائد على الأصول يتجاوز جيدًا مؤشر WACC يشير إلى وجود خندق عريض.
كان هامش الربح الإجمالي لشركة أبل 39.8 ٪ على مدى الاثني عشر شهرا المنتهية في مارس 2016 ، والذي كان أعلى من أدنى مستوى في خمس سنوات من 37.6 ٪ وأقل من أعلى مستوى في خمس سنوات من 43.9 ٪. انخفض هامش التشغيل بنسبة 29.4٪ بالمثل في منتصف التوزيع الحديث. إن التهديدات الكمية التي يتعرض لها خندق أبل الاقتصادي واضحة ، لكن لم يكن هناك ما يشير إلى تآكله المنهجي اعتبارًا من مارس 2016.
