يمكن للمستثمرين في 30 شركة عامة مدرجة حديثًا مثل Uber Technologies Inc. (UBER) و Zoom Video Communications Inc. (ZM) و Inc. (PINS) ، التي عانت سلسلة من عمليات البيع بعد الاكتتابات العامة المتوقعة للغاية ، أن تواجه تجربة أكثر حدة السحب في نهاية العام ، على النحو المبين في الفاينانشال تايمز.
شروط تأمين تنتهي
في الأسابيع المقبلة ، ستنتهي صلاحية بنود التأمين الخاصة بالشركات العامة الجديدة ، مما يعني أن المطلعين على الشركة والمستثمرين قبل الاكتتاب العام الأولي سيكونون قادرين على بدء بيع أسهمهم. هذا ليس فقط تهجئة أخبار سيئة للشركات نفسها. تتمثل المخاطرة الأكبر التي تواجه السوق في أن بيع الشركات الخاسرة بما في ذلك Uber ، بانخفاض قدره 30٪ عن سعر الاكتتاب الأولي ، سوف يتسبب في حدوث تموج وجذب الأسهم الأخرى ، بالإضافة إلى احتمال أن تصبح الشركات العامة في المستقبل القريب.
وقالت كاثلين سميث من رينيسانس كابيتال: "نحن نتتبع إصدارات حبس مقبلة لأن أسعار الأسهم تميل إلى الانخفاض قبل الإصدار". ومما يثير القلق بشكل خاص الشركات التي تم تداول أسهمها بشكل سيء منذ الاكتتاب. التوقع هو أن المطلعين سيكونون حريصين على البيع ، مما يضع ضغطًا هابطًا على سعر السهم ".
اوبر في خطر
من بين العشرات من الشركات المدرجة حديثًا والتي تم تعيينها لرؤية فترات قفلها تنتهي قبل نهاية عام 2019 ، تعد شركة Uber الرائدة في مجال المشاركة في ركوب الخيل واحدة من أكثر الشركات مشاهدة في المجموعة ، وكانت أكبر قائمة في العام. عانت الشركة التي تتخذ من سان فرانسيسكو مقراً لها ، حيث ابتعد المستثمرون عن خسائرهم الهائلة العملاقة إلى جيوب أكثر دفاعية وأكثر أماناً في السوق.
وقال مايكل أندرهيل ، كبير مسؤولي الاستثمار في كابيتال إنوفيشنز: "لا يوجد لدى أوبر نموذج أعمال مستدام - سيتراجع السهم عند انتهاء فترة التأمين". "سيكون لذلك تأثير مباشر - سيكون هناك المزيد من عمليات البيع."
"إعادة تقييم النمو"
وردد خبير الاكتتابات العامة وأستاذ المالية بجامعة فلوريدا جاي ريتر الشعور المتفائل. "لقد كان هناك بالتأكيد انخفاض في تقييم الشركات التي كان لديها الكثير من التفاؤل بشأن النمو والتي بنيت في سعر سهمها. في جميع المجالات ، كان هناك إعادة تقييم للنمو."
ومن المتوقع أيضًا أن تنتهي فترات التكبير والتصغير في عام 2019. وقد يؤدي ذلك إلى الضغط على أسهم شركة Lyft Inc. (LYFT) و Peloton Interactive Inc. (PTON) وغيرها. تراجعت أسهم Lyft بالقرب من 45 ٪ من سعر الاكتتاب العام ، وبيلوتون أقل بنحو 25 ٪.
كما ألقت انتهاء فترات الإغلاق بظلالها على الشركات الأخرى غير العامة مثل The We Co ، الشركة الأم لشبكة Coworking WeWork ، التي أجلت خطط الاكتتاب العام في وقت سابق من هذا العام بعد الإطاحة برئيسها التنفيذي ومؤسسها آدم نيومان.
الاكتتابات المدعومة من VC
تشير فاينانشيال تايمز إلى أن شركات التكنولوجيا التي تفضلها مجموعات رؤوس الأموال المغامرة تواجه بعضًا من الرياح المعاكسة الكبرى. الاكتتابات المدعومة من VC ترى انخفاض أسهمها بنسبة 3 ٪ في المتوسط عند انتهاء فترة الإغلاق ، مقارنة مع الاكتتابات غير المدعومة من VC ، والتي تنخفض حوالي 1 ٪ ، وفقا لأستاذ UF جاي ريتر.
الشركات المدعومة من VC تشمل Airbnb و Postmates و Palantir. في حين أنه من المتوقع أن يتم الإعلان عن الثلاثة جميعًا هذا العام ، فمن المتوقع أن يفعلوا ذلك في عام 2020. كثيرون ، بما في ذلك Airbnb ، يزنون قائمة مباشرة ، حيث لا يوجد بنك استثماري ، ولا يتم جمع أموال ، والسوق يحدد سعر أسهم.
ماذا بعد؟
للمضي قدمًا ، سيكون المستثمرون صعبًا على الشركات التي لا يمكنها أن تظهر طريقًا واعدًا لتحقيق الربحية وإثبات أن نماذج أعمالها قابلة للاستمرار.
وقال أندرهيل: "ترى شعور الاستعجال من مجتمع رأس المال الاستثماري - إنهم قلقون" ، حيث قارنت البيئة الحالية بالفقاعة التكنولوجية في التسعينيات. "يبدو الأمر كما لو كان عام 1999… لقد تأخرنا. لن يتم مكافأة الشركات التي ليس لديها نماذج أعمال مستدامة في أسواق رأس المال."
في تقرير حديث لبنك أوف أمريكا ميريل لينش بعنوان "نحن بصدد الاكتتاب العام الأولي كما هو الحال في عام 1999" ، أشار المحللون إلى أن "عمليات سحب الاكتتاب العام قد تكون علامة تحذير على أن المستثمرين يحولون التركيز إلى الربحية وسط مخاوف كبيرة ، ويمكن أن يحدث تأثير تموج محتمل أن تكون كبيرة."
