جدول المحتويات
- ما هي برادي بوندز؟
- فهم برادي بوندز
- كيف برادي العمل السندات
- خطر الاستثمار في سندات برادي
- مثال لسندات برادي
ما هي برادي بوندز؟
سندات برادي هي سندات تصدرها حكومات البلدان النامية. سندات برادي هي بعض من أكثر الأوراق المالية السائلة في الأسواق الناشئة. سميت السندات باسم وزير الخزانة الأمريكي السابق نيكولاس برادي ، الذي رعى الجهود لإعادة هيكلة ديون الأسواق الناشئة.
توفر تحركات أسعار سندات برادي مؤشرا دقيقا لمعنويات السوق تجاه الدول النامية. معظم المصدرين هم دول أمريكا اللاتينية.
الماخذ الرئيسية
- سندات برادي هي قروض بنكية أعيدت هيكلتها وتتألف من أكثر الأسواق سيولة للديون التي تقل عن مستوى الاستثمار. تم الإعلان عن سندات برادي لأول مرة في عام 1989 كجزء من خطة برادي ، التي سميت باسم نيكولاس برادي ، وزير الخزانة الأمريكي في ذلك الوقت. تم تقديمها بعد تخلف عدد من بلدان أمريكا اللاتينية عن سداد ديونها ؛ كان الغرض منه المساعدة في إعادة هيكلة ديون الدول النامية. سندات المشكوك فيها ناتجة عن الحكومة الأمريكية ووكالات الإقراض بما في ذلك صندوق النقد الدولي والبنك الدولي الذين يعملون مع دائني البنوك التجارية لإعادة هيكلة وتقليل ديون البلدان النامية. عن طريق تحويل القروض المتعثرة إلى سندات بها سندات الخزانة الأمريكية بدون كوبون كضمان.
فهم برادي بوندز
تم إنشاء سندات برادي في عام 1989 بعد تخلف العديد من بلدان أمريكا اللاتينية عن سداد ديونها. كانت الفكرة من وراء السندات هي السماح للبنوك التجارية بتبادل مطالباتها في البلدان النامية في أدوات قابلة للتداول ، والسماح لها بالحصول على ديون غير مستحقة الأداء من ميزانياتها العمومية واستبدالها بسند صادر عن الدائن نفسه.
ونظرًا لأن البنك يتبادل قرضًا غير أداء لسندٍ مؤدٍ ، تصبح مسؤولية حكومة المدين هي السداد على السند بدلاً من القرض البنكي. هذا يقلل من خطر التركيز على هذه البنوك.
دعا البرنامج ، المعروف باسم خطة برادي ، الولايات المتحدة ووكالات الإقراض متعددة الأطراف ، مثل صندوق النقد الدولي والبنك الدولي ، إلى التعاون مع دائني البنوك التجارية في إعادة هيكلة وتقليل ديون تلك البلدان النامية التي كانت متابعة التعديلات الهيكلية والبرامج الاقتصادية التي تدعمها هذه الوكالات. تضمنت عملية إنشاء سندات برادي تحويل القروض المتعثرة إلى سندات مع سندات الخزانة الأمريكية بدون كوبون كضمان.
تم تسمية سندات برادي لنيكولاس برادي ، وزير الخزانة الأمريكي السابق - برئاسة الرئيسين رونالد ريجان وجورج بوش الأب - اللذين قادا جهود إعادة هيكلة ديون الأسواق الناشئة.
كيف برادي العمل السندات
معظم سندات برادي مقومة بالدولار الأمريكي. ومع ذلك ، هناك مشكلات بسيطة في عملات أخرى ، بما في ذلك العلامات الألمانية والفرنك السويسري والفرنسي والغيلدر الهولندي والين الياباني والدولار الكندي والجنيه الإسترليني البريطاني. إن الاستحقاقات طويلة الأجل لسندات برادي تجعلها أدوات جذابة للاستفادة من تشديد الفروق.
بالإضافة إلى ذلك ، يتم دعم عملية الدفع على السندات عن طريق شراء سندات الخزانة الأمريكية ، وتشجيع الاستثمارات ، وطمأنة حاملي السندات على دفعات الفائدة والفائدة في الوقت المناسب. يتم ضمان سندات برادي بمبلغ مساوٍ من سندات الخزانة ذات القسيمة الصفرية لمدة 30 عامًا.
تشتري الدول المصدرة من سندات الخزانة الأمريكية بدون كوبون مع استحقاق مطابق لاستحقاق سندات برادي الفردية. يتم الاحتفاظ بسندات القسيمة الصفرية في حساب الاحتياطي الفيدرالي حتى استحقاق السندات ، وعند هذه النقطة يتم بيع الكوبونات الصفرية لإجراء عمليات السداد الرئيسية. في حالة التخلف عن السداد ، سوف يتلقى حامل السند الضمان الرئيسي في تاريخ الاستحقاق.
خطر الاستثمار في سندات برادي
بينما تحتوي سندات برادي على بعض الميزات التي تجعلها جذابة للمستثمرين المهتمين بدين السوق الناشئة ، على الجانب السلبي ، يتعرض المستثمرون لمخاطر أسعار الفائدة والمخاطر السيادية ومخاطر الائتمان. تواجه مخاطر أسعار الفائدة جميع مستثمري السندات. نظرًا لوجود علاقة عكسية بين أسعار الفائدة وأسعار السندات ، يتعرض مستثمرو الدخل الثابت لخطر ارتفاع أسعار الفائدة السائدة في الأسواق ، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة سنداتهم.
تعتبر المخاطر السيادية أعلى بالنسبة للديون التي تصدرها بلدان من البلدان النامية أو الناشئة ، بالنظر إلى أن هذه البلدان لها عوامل سياسية واجتماعية واقتصادية غير مستقرة من حيث التضخم وأسعار الفائدة وأسعار الصرف وإحصاءات البطالة.
نظرًا لأن تصنيفات الأوراق المالية في الأسواق الناشئة بالكاد يتم تصنيفها ، يتم تصنيف سندات برادي كأدوات دين مضاربة. يتعرض المستثمرون لخطر تخلف الدولة المصدرة عن الوفاء بالتزاماتها الائتمانية - الفوائد والمدفوعات الأساسية على السند.
في ضوء هذه المخاطر ، تعرض سندات دين الأسواق الناشئة للمستثمرين عمومًا معدل عائد محتمل أعلى مما هو متاح من الأوراق المالية ذات الدرجة الاستثمارية التي تصدرها الشركات الأمريكية. بالإضافة إلى ارتفاع العائد على سندات برادي ، فإن توقع تحسن الجدارة الائتمانية للبلد المُصدر هو الأساس المنطقي الذي يستخدمه المستثمرون عند شراء هذه السندات.
في حين أن السندات برادي جذابة لبعض المشاركين في السوق المهتمين بديون الأسواق الناشئة ، فإنها أيضًا محفوفة بالمخاطر لأنها تعرض المستثمرين لمخاطر أسعار الفائدة والمخاطر السيادية ومخاطر الائتمان.
مثال لسندات برادي
كانت المكسيك أول دولة تعيد هيكلة ديونها بموجب خطة برادي. البلدان الأخرى سرعان ما تبع ذلك بما في ذلك:
- الأرجنتينالبرازيلبلغاريا كوستاريكاكوت ديفوارالجمهورية الدومينيكيةإكوادورالأردن ونيجيريابانامابييروالفلبينبولنداالروسياأوروغوايفنزويلا فييتنام
كان نجاح هذه السندات في إعادة هيكلة وتقليص ديون الدول المشاركة مختلطًا في جميع المجالات. على سبيل المثال ، في عام 1999 ، تخلفت إكوادور عن سندات برادي ، لكن المكسيك سحبت ديونها من سندات برادي بالكامل في عام 2003.
