القيمة الدفترية مقابل القيمة السوقية: ما الفرق

جدول المحتويات

• القيمة الدفترية مقابل القيمة السوقية
• قيمة الكتاب
• القيمة الدفترية الصيغة
• مثال على القيمة الدفترية
• حدود القيمة الدفترية
• القيمة السوقية
• صيغة القيمة السوقية
• مثال على قيمة السوق
• حدود قيمة السوق
• كتاب وقيمة السوق الاستخدام
• مقارنة القيمة السوقية والكتابية
• الخط السفلي

القيمة الدفترية مقابل القيمة السوقية: نظرة عامة

إن تقييم شركة مدرجة مهمة معقدة ، وتستخدم عدة تدابير مختلفة للتوصل إلى تقييم عادل. في حين أن أياً من الطرق غير دقيقة ويقدم كل منها إصدارًا مختلفًا بنتائج متفاوتة ، فإن المستثمرين يستخدمونها معًا لفهم جيد لأداء الأسهم. المقاييس الكمية الأكثر استخدامًا لتقييم الشركة هي القيمة السوقية والقيمة الدفترية. تقارن هذه المقالة بين اثنين من العوامل الشعبية ، والاختلافات بينهما ، وكيف يمكن استخدامها في تحليل الشركات.

قيمة الكتاب

القيمة الدفترية تعني حرفيًا قيمة النشاط التجاري وفقًا لدفاتره (الحسابات) المنعكسة في بياناته المالية. من الناحية النظرية ، تمثل القيمة الدفترية المبلغ الإجمالي الذي تستحقه الشركة إذا تم بيع جميع أصولها وسداد جميع الالتزامات. هذا هو المبلغ الذي يمكن أن يتوقعه دائنو الشركة والمستثمرون في حالة تصفية الشركة.

القيمة الدفترية للأسهم للسهم (BVPS)

القيمة الدفترية الصيغة

رياضيا ، يتم احتساب القيمة الدفترية على أنها الفرق بين إجمالي أصول الشركة ومجموع الالتزامات.

$\text{القيمة الدفترية للشركة}=\text{مجموع الأصول}-\text{اجمالي المطلوبات}$ القيمة الدفترية للشركة = إجمالي الأصول − إجمالي المطلوبات

على سبيل المثال ، إذا كان لدى شركة XYZ إجمالي أصول بقيمة 100 مليون دولار وإجمالي مطلوبات بقيمة 80 مليون دولار ، فإن القيمة الدفترية للشركة هي 20 مليون دولار. بمعنى واسع ، هذا يعني أنه إذا باعت الشركة أصولها وسددت التزاماتها ، فستكون قيمة الأسهم أو القيمة الصافية للشركة 20 مليون دولار.

يشمل إجمالي الأصول جميع أنواع الأصول ، مثل النقدية والاستثمارات قصيرة الأجل ، ومجموع حسابات القبض ، والمخزونات ، وصافي الممتلكات ، والتجهيزات والمعدات (PP&E) ، والاستثمارات والسلفيات ، والأصول غير الملموسة مثل الشهرة ، والأصول الملموسة. يشتمل إجمالي المطلوبات على عناصر مثل التزامات الديون القصيرة والطويلة الأجل ، والحسابات المستحقة الدفع ، والضرائب المؤجلة.

مثال على القيمة الدفترية

إن اشتقاق القيمة الدفترية للشركة أمر واضح ومباشر لأن الشركات تبلغ عن إجمالي الموجودات والمطلوبات الإجمالية في ميزانيتها العمومية على أساس ربع سنوي وسنوي. بالإضافة إلى ذلك ، تتوفر القيمة الدفترية أيضًا كحقوق ملكية للمساهمين في الميزانية العمومية. على سبيل المثال ، تشير الميزانية العمومية لشركة Microsoft Corp (MSFT) الرائدة في التكنولوجيا للسنة المالية المنتهية في يونيو 2018 إلى إجمالي أصول بقيمة 258.85 مليار دولار وإجمالي مطلوبات تبلغ 176.13 مليار دولار. إنه يؤدي إلى القيمة الدفترية (258.85 مليار دولار - 176.13 مليار دولار) 82.72 مليار دولار. هذا هو نفس الرقم المذكور في حقوق المساهمين.

يجب على المرء أن يلاحظ أنه إذا كان لدى الشركة عنصر من حقوق الأقلية ، فيجب تخفيض هذه القيمة للوصول إلى القيمة الدفترية الصحيحة. حصة الأقلية هي ملكية أقل من 50 في المائة من حقوق ملكية شركة تابعة لمستثمر أو شركة غير الشركة الأم. على سبيل المثال ، كان لدى شركة التجزئة العملاقة Walmart Inc. (WMT) إجمالي أصول بلغ 204.52 مليار دولار وإجمالي مطلوبات قدرها 123.7 مليار دولار للسنة المالية المنتهية في يناير 2018 ، والتي تبلغ قيمتها الصافية 80.82 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك ، كانت الشركة قد جمعت حصة الأقلية من 2.95 مليار دولار ، والتي عندما تخفض يعطي القيمة الدفترية الصافية أو حقوق المساهمين 77.87 مليار دولار لشركة وول مارت خلال الفترة المحددة.

الشركات التي لديها الكثير من المخزون والمعدات الآلية ، أو الأدوات المالية والأصول تميل إلى أن يكون لها القيم الدفترية الكبيرة. في المقابل ، قد لا يكون لشركات الألعاب أو الخدمات الاستشارية أو مصممي الأزياء أو الشركات التجارية قيمة دفترية ضئيلة أو معدومة لأنها تعتمد بشكل أساسي على رأس المال البشري ، وهو مقياس للقيمة الاقتصادية لمجموعة مهارات الموظف.

عندما يتم تقسيم القيمة الدفترية على عدد المشاركات القائمة ، نحصل على القيمة الدفترية للسهم (BVPS) والتي يمكن استخدامها لإجراء مقارنة لكل سهم. تشير الأسهم المعلقة إلى أسهم الشركة المملوكة حاليًا من قبل جميع مساهميها ، بما في ذلك مجموعات الأسهم التي يحتفظ بها المستثمرون المؤسسيون والأسهم المقيدة.

حدود القيمة الدفترية

واحدة من القضايا الرئيسية مع القيمة الدفترية هو أن يتم الإبلاغ عن الرقم الفصلي أو السنوي. فقط بعد إعداد التقارير ، يعرف المستثمر كيف تغيرت القيمة الدفترية للشركة على مدار الأشهر.

القيمة الدفترية هي عنصر محاسبة وتخضع للتعديلات (على سبيل المثال ، الاستهلاك) والتي قد لا يكون من السهل فهمها وتقييمها. إذا كانت الشركة قد خفضت أصولها ، فقد يحتاج المرء إلى التحقق من عدة سنوات من البيانات المالية لفهم تأثيرها. بالإضافة إلى ذلك ، نظرًا لقواعد ممارسات المحاسبة المرتبطة بالإهلاك ، قد تضطر الشركة إلى الإبلاغ عن قيمة أعلى لمعداتها على الرغم من أن قيمتها قد انخفضت.

قد لا تأخذ القيمة الدفترية في الاعتبار التأثير الواقعي للمطالبات على أصولها ، مثل تلك المتعلقة بالقروض. قد يكون تقييم الكتاب مختلفًا عن القيمة الحقيقية إذا كانت الشركة مرشحًا للإفلاس ولديها عدة امتيازات مقابل أصولها.

القيمة الدفترية ليست مفيدة للغاية للشركات التي تعتمد بشدة على رأس المال البشري.

القيمة السوقية

تمثل القيمة السوقية قيمة الشركة وفقًا لسوق الأوراق المالية. في حين أن القيمة السوقية هي مصطلح عام يمثل السعر الذي يمكن أن يحصل عليه الأصل في السوق ، إلا أنه يمثل القيمة السوقية في سياق الشركات. إنها القيمة السوقية الإجمالية لشركة ممثلة كمبلغ بالدولار. نظرًا لأنه يمثل القيمة "السوقية" للشركة ، يتم حسابها بناءً على سعر السوق الحالي (CMP) لأسهمها.

صيغة القيمة السوقية

يتم احتساب القيمة السوقية - المعروفة أيضًا باسم القيمة السوقية - بضرب الأسهم المعلقة للشركة بسعر السوق الحالي.

$\text{سقف السوق للشركة}=\text{سعر السوق الحالي (للسهم الواحد)}*\text{إجمالي عدد الأسهم القائمة}$ القيمة السوقية للشركة = سعر السوق الحالي (للسهم الواحد) ∗ إجمالي عدد الأسهم القائمة

إذا كانت شركة XYZ تتداول بسعر 25 دولارًا للسهم ولديها مليون سهم معلقة ، فإن القيمة السوقية للشركة تبلغ 25 مليون دولار. غالبًا ما تكون القيمة السوقية هي عدد المحللين والصحف والمستثمرين الذين يشيرون إليه عندما يذكرون قيمة الشركة.

نظرًا لتغير سعر السوق للأسهم على مدار اليوم ، تتغير أيضًا القيمة السوقية للشركة وفقًا لذلك. تعتبر التغييرات في عدد الأسهم القائمة نادرة نظرًا لأن هذا الرقم لا يتغير إلا عندما تتبع شركة أنواعًا معينة من إجراءات الشركة ، ويعزى ذلك إلى التغيرات في رأس المال السوقي بشكل أساسي إلى التغيرات في سعر السهم.

مثال على قيمة السوق

واستنادا إلى الأمثلة المذكورة أعلاه ، بلغت الأسهم القائمة لـ Microsoft في 29 يونيو 2018 (نهاية السنة المالية لـ Microsoft) 7.794 مليار ، وأغلق السهم بسعر 98.61 دولار للسهم. بلغت القيمة السوقية الناتجة (7.794 مليار * 98.61 دولار) 768.56 مليار دولار. هذه القيمة السوقية تزيد على تسعة أضعاف القيمة الدفترية للشركة (82.72 مليار دولار) المحسوبة في القسم السابق.

وبالمثل ، كان لدى "وول مارت" 3.01 مليار سهم معلقة وسعر إغلاق قدره 106.6 دولار للسهم الواحد اعتبارًا من 31 يناير 2018 (نهاية السنة المالية لـ "وول مارت"). بلغت القيمة السوقية للشركة (3.01 مليار * 106.6 دولار) 320.866 مليار دولار ، أي أكثر من أربعة أضعاف القيمة الدفترية لشركة وول مارت (77.87 مليار دولار) المحسوبة في القسم السابق.

من الشائع أن نرى القيمة الدفترية والقيمة السوقية تختلف اختلافًا كبيرًا. يعزى الفرق إلى عدة عوامل ، بما في ذلك نموذج تشغيل الشركة ، وقطاعها الصناعي ، وطبيعة أصول الشركة وخصومها ، وسمات الشركة المحددة.

حدود قيمة السوق

على الرغم من أن القيمة السوقية تمثل تصور السوق لتقييم الشركة ، إلا أنها قد لا تمثل بالضرورة الصورة الحقيقية. من الشائع أن نرى حتى رؤوس الأموال الضخمة والأسهم ذات رأس المال الكبير تتحرك من 3 إلى 5 في المائة صعودًا أو هبوطًا خلال جلسة اليوم. غالبًا ما يكون السهم في منطقة ذروة الشراء أو ذروة البيع ، والاعتماد فقط على تقييمات القيمة السوقية قد لا يكون أفضل طريقة لتقييم الإمكانات الواقعية للسهم.

القيمة الدفترية واستخدام القيمة السوقية

تلبي معظم الشركات المدرجة في البورصة احتياجاتها الرأسمالية من خلال مزيج من الديون وحقوق الملكية. يتم رفع الديون عن طريق أخذ قروض من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى أو عن طريق تعويم سندات الشركات ذات الفوائد. يتم جمع رأس مال الأسهم من خلال إدراج الأسهم في البورصة من خلال طرح عام أولي (IPO) أو من خلال تدابير أخرى ، مثل قضايا المتابعة وإصدارات الحقوق ومبيعات الأسهم الإضافية. يتطلب رأس مال الدين دفع الفوائد ، وكذلك سداد الأموال المقترضة للدائنين ؛ ومع ذلك ، فإن رأس مال الأسهم لا يقع على عاتق الشركة أي التزام حيث يسعى المستثمرون في الأسهم إلى الحصول على أرباح أو أرباح رأس المال الناتجة عن التقلبات في أسعار الأسهم.

يهتم الدائنون الذين يقدمون رأس المال اللازم للشركة بقيمة أصول الشركة لأنهم أكثر قلقًا بشأن السداد. يستخدم الدائنون القيمة الدفترية لتحديد مقدار رأس المال الذي تقرضه الشركة نظرًا لأن الأصول تستخدم عادة كضمان أو لتحديد قدرة الشركة على سداد القرض خلال فترة زمنية محددة.

من ناحية أخرى ، يهتم المستثمرون والتجار بشراء أو بيع الأسهم في الوقت المناسب بسعر عادل. القيمة السوقية ، عند استخدامها بالمقارنة مع التدابير الأخرى ، بما في ذلك القيمة الدفترية ، توفر فكرة عادلة عما إذا كان السهم قد تم تقييمه إلى حد ما أو قيمته العالية أو قلل من قيمته.

مقارنة القيمة السوقية والكتابية

معظم المستثمرين والتجار يستخدمون كلا القيمتين ؛ يمكن أن يكون هناك ثلاثة سيناريوهات مختلفة أثناء مقارنة القيمة الدفترية والقيمة السوقية.

1. القيمة الدفترية أكبر من القيمة السوقية: إذا كانت الشركة تتداول بقيمة سوقية أقل من القيمة الدفترية ، فإنها تشير عادة إلى أن السوق فقد الثقة في الشركة مؤقتًا. قد يكون ذلك بسبب مشاكل في العمل أو فقدان دعاوى مهمة متعلقة بالأعمال أو فرص حدوث خلل مالي. بمعنى آخر ، لا يعتقد السوق أن الشركة تستحق القيمة في دفاترها أو أن هناك أصولًا كافية لتوليد أرباح وتدفقات نقدية في المستقبل. غالبًا ما يحب المستثمرون ذوو القيمة البحث عن شركات في هذه الفئة على أمل أن يكون تصور السوق غير صحيح في المستقبل. في هذا السيناريو ، يتيح السوق للمستثمرين فرصة شراء شركة بأقل من قيمتها الصافية المعلنة ، مما يعني أن سعر السهم أقل من القيمة الدفترية للشركة. ومع ذلك ، ليس هناك ما يضمن أن السعر سيرتفع في المستقبل. القيمة السوقية أكبر من القيمة الدفترية: عندما تتجاوز القيمة السوقية القيمة الدفترية ، يقوم سوق الأوراق المالية بتعيين قيمة أعلى للشركة بسبب إمكاناتها وقوة أرباح أصولها. إنه يشير إلى أن المستثمرين يعتقدون أن الشركة لديها آفاق مستقبلية ممتازة للنمو والتوسع وزيادة الأرباح التي من شأنها رفع القيمة الدفترية للشركة في نهاية المطاف. قد يعتقدون أيضًا أن قيمة الشركة أعلى مما يظهره حساب القيمة الدفترية الحالي. على الدوام ، عادةً ما تكون الشركات المربحة لها قيم سوق أكبر من القيم الدفترية ، ومعظم الشركات في أعلى الفهارس تفي بهذا المعيار ، كما يتضح من أمثلة Microsoft و Walmart المذكورة أعلاه. قد يجد المستثمرون في النمو أن هذه الشركات واعدة. ومع ذلك ، فقد يشير أيضًا إلى تداول الأسهم في منطقة ذروة الشراء أو الإفراط في الشراء بسعر مرتفع. القيمة الدفترية تساوي القيمة السوقية: لا يرى السوق أي سبب مقنع للاعتقاد بأن أصول الشركة أفضل أو أسوأ مما هو مذكور في الميزانية العمومية.

النسبة الشائعة التي يتم استخدامها لمقارنة قيم السوق والدفتر هي نسبة السعر إلى الدفتر (P / B) ، والتي يتم حسابها على أنها سعر السهم مقسومًا على القيمة الدفترية للسهم. على سبيل المثال ، تمتلك الشركة P / B من 1 ، مما يعني أن القيمة الدفترية والقيمة السوقية متساوية. في اليوم التالي ، ينخفض ​​سعر السوق وتصبح نسبة P / B أقل من 1 ، مما يعني أن القيمة السوقية أقل من القيمة الدفترية (مقومة بأقل من قيمتها). في اليوم التالي ، يرتفع سعر السوق إلى أعلى وينشئ نسبة P / B أكبر من 1 ، مما يعني أن القيمة السوقية تتجاوز الآن القيمة الدفترية (المبالغة في القيمة). نظرًا لأن الأسعار تتغير كل ثانية ، فمن الممكن تتبع الأسهم الفورية والانتقال إليها من نسبة P / B أقل من سهم واحد إلى أكثر من مرة واحدة والوقت الذي يتم فيه تداول الصفقات لزيادة الأرباح.

الماخذ الرئيسية

القيمة الدفترية للأعمال التجارية وفقًا لسجلات أو حسابات الشركة.

تمثل القيمة الدفترية قيمة جميع الأصول إذا تمت تصفيتها.

القيمة السوقية هي قيمة العمل المنسوب إلى سوق الأوراق المالية.

اسم آخر للقيمة السوقية هو سقف السوق.

الخط السفلي

توفر كل من القيمة الدفترية والقيمة السوقية رؤى ذات مغزى لتقييم الشركة ، ومقارنة الاثنين يمكن أن تساعد المستثمرين على تحديد ما إذا كانت الأسهم مقومة بأقل من قيمتها أو مقومة بأقل من قيمتها بالنظر إلى أصولها وخصومها وقدرتها على توليد الدخل. مثل أي مقياس مالي ، تأتي الأداة الحقيقية من التعرف على مزايا وقيود القيمة الدفترية والقيمة السوقية. يجب على المستثمر تحديد متى يجب استخدام القيمة الدفترية أو القيمة السوقية ومتى يجب خصمها أو تجاهلها لمعلمات أخرى ذات معنى عند تحليل الشركة.