نسبة عائد أسهم السندات - تعريف البيرة

ما هي نسبة عائدات السندات العائد - البيرة؟

نسبة عائد حقوق ملكية السندات (BEER) هي مقياس يستخدم لتقييم العلاقة بين عائدات السندات وعوائد الأرباح في سوق الأسهم. يتكون BEER من جزأين - يتم تمثيل البسط بعائد سندات قياسي ، مثل سندات الخزانة لمدة خمس أو 10 سنوات ، في حين أن المقام هو عائد الأرباح الحالي لمعيار الأسهم ، مثل S&P 500.

يمكن استخدام مقارنة العائد على الدين الحكومي طويل الأجل ومتوسط ​​العائد على مؤشر سوق الأسهم كشكل من أشكال مؤشر وقت شراء الأسهم. إذا كانت النسبة أعلى من 1.0 ، يُقال إن سوق الأوراق المالية مبالغ في تقديره ؛ تشير قراءة أقل من 1.0 إلى أن سوق الأسهم مقومة بأقل من قيمتها.

قد تذهب نسبة عائد أسهم السندات أيضًا إلى نسبة عائد السندات (GEYR).

صيغة البيرة

$\begin{array}{c}\text{بيرة}=\frac{\text{عائد السندات}}{\text{أرباح العائد}}\end{array}$ البيرة = العائد العائد العائد

كيفية حساب البيرة

يتم احتساب BEER بقسمة عائد السندات الحكومية على عائد الأرباح الحالي لمعيار الأسهم في نفس السوق. عائد الأرباح الحالي لسوق الأوراق المالية (أو مجرد سهم فردي) هو مجرد عكس نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) ، أي الأرباح / السعر. يتم تحديد العائد على الأرباح كنسبة مئوية ، والتي تقيس النسبة المئوية لكل دولار يتم استثماره من قبل شركة أو قطاع أو السوق بالكامل خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.

على سبيل المثال ، إذا كانت نسبة P / E لـ S&P 500 هي 25 ، فإن عائد الأرباح هو 1/25 = 0.04. من الأسهل مقارنة عائد الأرباح بعوائد السندات مقارنة بمقارنة نسبة الربح إلى العائد بعوائد السندات.

ماذا تقول لك البيرة؟

النظرية الكامنة وراء هذه النسبة هي أنه إذا كانت الأسهم تنتج أكثر من السندات ، أي BEER <1 ، فستكون الأسهم رخيصة بالنظر إلى أنه يتم إنشاء المزيد من القيمة من خلال الاستثمار في الأسهم. كلما زاد المستثمرون من طلبهم على الأسهم ، زادت الأسعار ، مما تسبب في زيادة نسب الربح / الأرباح. مع زيادة نسب الأرباح / الأرباح ، يتناقص العائد على الأرباح ، مما يجعلها أكثر انسجاما مع عائدات السندات.

على العكس ، إذا كان العائد على الأسهم أقل من العائد على سندات الخزينة (BEER> 1) ، يتم إعادة استثمار عائدات بيع الأسهم في السندات. وهذا يؤدي إلى انخفاض نسبة P / E وزيادة العائد على الأرباح. من الناحية النظرية ، تشير علامة BEER of 1 إلى مستويات متساوية من المخاطر المتصورة في سوق السندات وسوق الأوراق المالية.

غالبًا ما يشعر المحللون أن نسب البيرة أكبر من 1 تعني أن أسواق الأسهم مقومة بأعلى من قيمتها الحقيقية ، في حين أن الأرقام التي تقل عن 1 تعني أنها مقومة بأقل من قيمتها ، أو أن عائدات السندات السائدة لا تحدد مخاطر التسعير بشكل كاف. إذا كانت البيرة أعلى من المستويات العادية ، فإن الافتراض هو أن سعر الأسهم سينخفض ​​، وبالتالي خفض سعر البيرة.

الماخذ الرئيسية

• نسبة عائد حقوق ملكية السندات (BEER) هي مقياس يستخدم لتقييم العلاقة بين عائدات السندات وعوائد الأرباح في سوق الأسهم. تشير النسبة التي تزيد عن 1.0 إلى أن سوق الأسهم مقيم بأعلى من قيمته الحقيقية ، وأن أقل من 1.0 من الأسهم مقومة بأقل من قيمتها. ومثال خاص على BEER باستخدام S&P 500 و 10 years Treasury هو ما يسمى نموذج الاحتياطي الفيدرالي.

مثال عن كيفية استخدام البيرة

النظر في سندات الخزانة لمدة 10 سنوات مع العائد من 2.8 ٪ وعائد الأرباح على ستاندرد آند بورز 500 في 4 ٪ (يدل على P / E من 25X). وبالتالي يمكن حساب نسبة البيرة على النحو التالي:

$\text{بيرة}=\text{عائد السندات}\left(0.028\right)/\text{أرباح العائد}\left(0.04\right)=0.7$ BEER = عائد السندات (0.028) / عائد الأرباح (0.04) = 0.7

باستخدام النتائج المذكورة أعلاه ، يمكن للمستثمر أن يستنتج أن سوق الأسهم مقومة بأقل من قيمتها حيث يتم حساب النسبة لتكون أقل من 1.0.

الفرق بين البيرة والنموذج الفيدرالي

نموذج الاحتياطي الفيدرالي هو حالة خاصة لنسبة العائد على أرباح السندات. يمكن حساب نسبة البيرة باستخدام أي عائد على السندات المرجعية وأي عائد على أرباح سوق الأسهم. نموذج الاحتياطي الفيدرالي هو أداة لتحديد ما إذا كان يتم تقييم سوق الأسهم في الولايات المتحدة إلى حد ما في وقت معين. يعتمد النموذج على معادلة تقارن عائد الأرباح على وجه التحديد عن مؤشر S&P 500 مع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات.

قام الخبير الاقتصادي إد يارديني بإنشاء نموذج بنك الاحتياطي الفيدرالي. أعطاها هذا الاسم قائلاً إنه كان "نموذج تقييم الأسهم الفيدرالي ، على الرغم من أنه لم يوافق عليه أحد في مجلس الاحتياطي الفيدرالي رسميًا". يفرض نموذج الاحتياطي الفيدرالي أنه إذا كان عائد أرباح ستاندرد آند بورز أعلى من عائد سندات الولايات المتحدة لمدة 10 سنوات ، فإن السوق "صاعد".

يفترض السوق الصعودي أن أسعار الأسهم سوف ترتفع وأن الوقت مناسب لشراء الأسهم. إذا انخفض عائد الأرباح عن عائد سندات العشر سنوات ، فسيتم اعتبار السوق "هبوطي". يفترض السوق الهابط أن أسعار الأسهم ستنخفض. لا يبدو أن نموذج بنك الاحتياطي الفيدرالي يعمل أثناء الأزمة المالية لعام 2008 وبعدها. لا يزال لدى النموذج المستخدم والمقبول على نطاق واسع العديد من خبراء الاستثمار الذين شككوا في فائدته في السنوات الأخيرة.

حدود البيرة

تساعد نسبة عائد حقوق الملكية في السندات المستثمرين على فهم القيمة الناتجة عن استثمار دولار واحد في السندات مقابل استثمار هذا الدولار في الأسهم. ومع ذلك ، أشار النقاد إلى أن نسبة BEER لها قيمة تنبؤية صفرية ، بناءً على الأبحاث التي أجريت على العوائد التاريخية في الخزينة وأسواق الأسهم.

بالإضافة إلى ذلك ، يُقال إن إنشاء علاقة بين الأسهم والسندات يشوبه عيب لأن كلا الاستثمارين مختلفان بعدة طرق - في حين أن السندات الحكومية مضمونة تعاقديًا لسداد رأس المال ، لا تعد الأسهم بأي شيء. وبالمثل ، على عكس الفائدة على السند ، فإن أرباح الأسهم وأرباح الأسهم غير متوقعة ولا تكون قيمتها مضمونة تعاقديًا.