ما هو إعادة التوازن؟
إعادة التوازن هي عملية إعادة ضبط ترجيح محفظة الأصول. تتضمن إعادة التوازن شراء أو بيع الأصول بشكل دوري في المحفظة للحفاظ على المستوى الأصلي أو المطلوب لتخصيص الأصول أو المخاطرة.
على سبيل المثال ، قل أن تخصيص الأصل المستهدف كان 50٪ أسهم و 50٪ سندات. إذا كان أداء الأسهم جيدًا خلال هذه الفترة ، فقد يكون من الممكن زيادة وزن محفظة الأوراق المالية إلى 70٪. قد يقرر المستثمر بعد ذلك بيع بعض الأسهم وشراء السندات لإعادة الحافظة إلى التخصيص الأصلي المستهدف وهو 50/50.
كيف تعمل إعادة التوازن
في المقام الأول ، تحافظ إعادة موازنة المحفظة على المستثمر من التعرض المفرط لمخاطر غير مرغوب فيها. ثانياً ، إعادة التوازن تضمن بقاء تعرضات المحفظة ضمن مجال خبرة المدير. في كثير من الأحيان ، يتم اتخاذ هذه الخطوات للتأكد من أن حجم المخاطر التي تنطوي عليها في المستوى المطلوب للمستثمر. نظرًا لأن أداء الأسهم يمكن أن يختلف بدرجة أكبر عن السندات ، فإن نسبة الأصول المرتبطة بالأسهم سوف تتغير مع ظروف السوق. جنبا إلى جنب مع متغير الأداء ، يمكن للمستثمرين ضبط المخاطر الإجمالية داخل محافظهم الاستثمارية لتلبية الاحتياجات المالية المتغيرة.
"لإعادة التوازن" ، كمصطلح ، له دلالات تتعلق بالتوزيع العادل للأصول ؛ ومع ذلك ، 50/50 تقسيم السندات والسندات غير مطلوب. بدلاً من ذلك ، تتضمن إعادة توازن محفظة ما إعادة تخصيص الأصول إلى بنية محددة. ينطبق هذا ما إذا كان التخصيص المستهدف هو 50/50 أو 70/30 أو 40/60.
على الرغم من عدم وجود جدول زمني مطلوب لإعادة توازن محفظة ، فإن معظم التوصيات هي فحص المخصصات مرة واحدة على الأقل في السنة. من الممكن أن تستمر دون إعادة التوازن لحافظة الأوراق المالية ، على الرغم من أن هذا سيكون في غير محله بشكل عام. تتيح إعادة التوازن للمستثمرين فرصة البيع بسعر مرتفع وشراء الأسهم المنخفضة ، مع تحقيق المكاسب من الاستثمارات عالية الأداء وإعادة استثمارها في المناطق التي لم تشهد بعد مثل هذا النمو الملحوظ.
إعادة التوازن التقويم هو نهج إعادة التوازن الأكثر بدائية. تتضمن هذه الإستراتيجية ببساطة تحليل الحيازات الاستثمارية داخل المحفظة في فترات زمنية محددة سلفًا والتكيف مع التخصيص الأصلي بتردد مرغوب. التقييمات الشهرية والربع سنوية مفضلة عادة لأن إعادة التوازن الأسبوعية ستكون باهظة الثمن في حين أن النهج السنوي سيتيح الكثير من الانجراف الوسيط للمحفظة. يجب تحديد التكرار المثالي لإعادة التوازن بناءً على القيود الزمنية وتكاليف المعاملات والانجراف المسموح به. تتمثل الميزة الرئيسية لإعادة توازن التقويم على طرق أكثر استجابة في أنه يستهلك وقتًا كبيرًا ومكلفًا للمستثمر نظرًا لأنه ينطوي على عمليات تداول أقل وتواريخ محددة مسبقًا. لكن الجانب السلبي هو أنه لا يسمح بإعادة التوازن في تواريخ أخرى حتى لو تحرك السوق بشكل ملحوظ.
يركز النهج الأكثر استجابة لإعادة التوازن على النسبة المئوية المسموح بها لتكوين الأصل في محفظة ما - ويعرف هذا باستراتيجية المزيج الثابت مع النطاقات أو الممرات. يتم منح كل فئة من فئات الأصول ، أو الأمن الفردي ، الوزن المستهدف ونطاق التسامح المقابل. على سبيل المثال ، قد تتضمن إستراتيجية التخصيص شرط امتلاك 30٪ من أسهم الأسواق الناشئة ، و 30٪ في الرقائق الزرقاء المحلية و 40٪ في السندات الحكومية مع ممر +/- 5٪ لكل فئة من فئات الأصول. في الأساس ، يمكن أن تتقلب حيازات الأسواق الناشئة والسندات المحلية بين 25٪ و 35٪ ، بينما يجب تخصيص 35٪ إلى 45٪ من السندات الحكومية. عندما يتحرك وزن أي عقد خارج النطاق المسموح به ، تتم إعادة توازن المحفظة بالكامل لتعكس التركيبة الأولية المستهدفة.
إن استراتيجية إعادة التوازن الأكثر شيوعًا والمستخدمة بشكل شائع هي التأمين الثابت للمحفظة (CPPI) وهو نوع من تأمين المحافظ الذي يحدد فيه المستثمر الحد الأدنى للقيمة الدولارية لمحفظة الأوراق المالية ، ومن ثم هيكلة تخصيص الأصول حول هذا القرار. يتم تبسيط فئات الأصول في CPPI كأصل محفوف بالمخاطر (عادةً ما تكون أسهم أو صناديق استثمار مشتركة) وأصلًا محافظًا إما من النقد أو ما يعادلها أو سندات الخزينة. تعتمد النسبة المئوية المخصصة لكل منها على قيمة "الوسادة" ، والتي يتم تعريفها على أنها قيمة المحفظة الحالية مطروحًا منها بعض القيمة الدنيا ، ومعامل المضاعف. كلما زاد عدد المضاعف ، كلما كانت استراتيجية إعادة التوازن أكثر عدوانية. تشبه نتيجة استراتيجية CPPI إلى حد ما نتيجة شراء خيار استدعاء اصطناعي لا يستخدم عقود الخيارات الفعلية. يشار أحيانًا إلى CPPI كاستراتيجية محدبة ، بدلاً من "استراتيجية مقعرة" مثل المزيج الثابت.
الماخذ الرئيسية
- إعادة التوازن هي عملية تعديل أوزان أصول المحفظة من أجل استعادة المخصصات المستهدفة أو مستويات المخاطر بمرور الوقت.هناك العديد من الاستراتيجيات لإعادة التوازن مثل التقويم القائم أو القائم على الممر أو التأمين على محفظة الأوراق المالية. التمرد في الشبكات هو الأقل تكلفة ولكن لا تستجيب لتقلبات السوق ، وفي الوقت نفسه فإن استراتيجية المزيج الثابت هي استجابة ولكن أكثر تكلفة للاستخدام.
إعادة التوازن حسابات التقاعد
واحدة من أكثر المناطق شيوعًا التي يتطلع المستثمرون إلى إعادة التوازن هي المخصصات ضمن حسابات التقاعد الخاصة بهم. يؤثر أداء الأصول على القيمة الإجمالية ، ويفضل العديد من المستثمرين الاستثمار بقوة أكبر في الأعمار الأصغر سنًا وأكثر تحفظًا مع اقترابهم من سن التقاعد. غالبًا ما تكون الحافظة في أفضل حالاتها عندما يستعد المستثمر لسحب الأموال لتوفير دخل التقاعد.
إعادة التوازن من أجل التنوع
اعتمادًا على أداء السوق ، قد يجد المستثمرون عددًا كبيرًا من الأصول الحالية الموجودة في منطقة واحدة. على سبيل المثال ، إذا ارتفعت قيمة الأسهم X بنسبة 25٪ بينما ارتفع السهم Y بنسبة 5٪ فقط ، فإن مقدارًا كبيرًا من القيمة في الحافظة يرتبط بالأسهم X. وفي حالة تعرض الأسهم X للهبوط المفاجئ ، فسوف تعاني المحفظة من خسائر أعلى عن طريق الجمعيات. تتيح إعادة التوازن للمستثمر إعادة توجيه بعض الأموال الموجودة حاليًا في الأسهم X إلى استثمار آخر ، سواء كان ذلك في الأسهم Y أو شراء سهم جديد بالكامل. من خلال توزيع الأموال على العديد من الأسهم ، سيتم تعويض التراجع في واحد جزئيًا من خلال أنشطة الشركات الأخرى ، والتي يمكن أن توفر مستوى من استقرار المحفظة.
بيتا الذكية إعادة التوازن
إعادة توازن بيتا الذكية هي نوع من إعادة التوازن الدورية ، على غرار إعادة التوازن العادية التي تخضع لها الفهارس للتكيف مع التغيرات في قيمة الأسهم والقيمة السوقية. تتبع استراتيجيات بيتا الذكية مقاربة قائمة على القواعد لتجنب عدم كفاءة السوق التي تتسلل إلى الاستثمار في المؤشر بسبب الاعتماد على القيمة السوقية. يستخدم إعادة التوازن الذكي للبيتا معايير إضافية ، مثل القيمة المحددة في مقاييس الأداء مثل القيمة الدفترية أو العائد على رأس المال ، لتخصيص الحيازات عبر مجموعة مختارة من الأسهم. تضيف طريقة إنشاء الحافظة هذه المستندة إلى القواعد طبقة من التحليل المنهجي إلى الاستثمار الذي يفتقر إليه الاستثمار في مؤشر بسيط.
على الرغم من أن إعادة التوازن الذكي للبيتا أكثر نشاطًا من مجرد استخدام مؤشر الاستثمار لتقليد السوق ككل ، إلا أنه أقل نشاطًا من اختيار الأسهم. واحدة من السمات الرئيسية لإعادة التوازن الذكية بيتا هو أن العواطف يتم إخراجها من هذه العملية. اعتمادًا على كيفية إعداد القواعد ، قد ينتهي الأمر بالمستثمر إلى تقليل التعرض لأدائه الأفضل وتزايد تعرضهم لفناني الأداء الأقل نجماً. يتعارض هذا مع القول المأثور القديم وهو السماح للفائزين بالترشح ، لكن إعادة التوازن الدورية تحقق الأرباح بشكل منتظم بدلاً من محاولة ضبط وقت معنويات السوق لتحقيق أقصى ربح. يمكن أيضًا استخدام الإصدار التجريبي الذكي لإعادة التوازن عبر فئات الأصول إذا تم تعيين المعلمات المناسبة. في هذه الحالة ، غالبًا ما تستخدم العائدات المرجحة للمخاطر لمقارنة أنواع مختلفة من الاستثمارات وضبط التعرض وفقًا لذلك.
