"تفسير البيانات المالية" هو الكتاب الكلاسيكي لبنيامين جراهام. نظرًا لكونها مؤسس استثمار القيمة على نطاق واسع ، فقد أثرت مبادئ بنيامين جراهام الخاصة بالاستثمار في القيمة على عشرات الأفراد من وارن بوفيت إلى بروس بيركوفيتش. في عام 1937 ، يرشد "تفسير البيانات المالية" القارئ من خلال المفاهيم الأساسية الموجودة في الميزانية العمومية وبيانات الدخل والمصروفات والنسب المالية.
سننظر في سبع نقاط رئيسية من النصائح الموجودة في هذا الدليل الأساسي للاستثمار.
نسبة رأس المال العامل
يتم حساب رأس المال العامل من خلال طرح الخصوم المتداولة من الأصول الجارية. تشير هذه النسبة إلى قدرة الشركة على دفع نفقاتها في المستقبل القريب. وهذا يتطلب عناية خاصة لأنه ، كما يشير غراهام ، مفيد في تحديد قوة المركز المالي للشركة. يحمي رقم رأس المال العامل السليم الشركة من عدم قدرتها على تلبية الطلبات وتمويل خسائر الطوارئ ويساعد في الدفع الفوري للفواتير.
كما ينصح جراهام الفرد بتحليل رأس المال العامل على مدى عدة سنوات لمشاهدة مستويات المنحدر أو الهبوط.
النسبة الحالية
يمكن حساب النسبة الحالية بقسمة المطلوبات المتداولة على الأصول الحالية. وكما يقول جراهام ، "عندما تكون الشركة في وضع جيد ، تتجاوز الأصول الحالية الالتزامات الحالية ، مما يشير إلى أن الشركة لن تجد صعوبة في رعاية ديونها الحالية عند نضجها." تختلف كل صناعة من حيث ما يشكلون نسبة الحالية لائق.
"الأصول السريعة" ، وهي النقد والذمم المدينة ، باستثناء المخزون ، من المتوقع بشكل عام أن تكون أعلى من المطلوبات الحالية. يتم احتساب نسبة الأصول السريعة عن طريق أخذ الأصول الحالية ناقصًا المخزونات مقسومًا على الالتزامات الحالية. تعتبر نسبة الأصول السريعة 1: 1 رقماً معقولاً.
الأصول غير الملموسة
عند النظر في الأصول غير الملموسة في الميزانية العمومية للشركة ، انتبه بشكل خاص لكيفية عرض الشركة لهذا الرقم. يجب إدراك مدى تقديم قيمة الشهرة ، أو عدم تقديمها على الإطلاق. يشرح غراهام كذلك أن الشركات تختلف اختلافًا كبيرًا في كيفية تقديمها للنوايا الحسنة في ميزانيتها العمومية. غالبًا ما تميل الشركات إلى المبالغة في القيمة المرتبطة برمز الشهرة. هذا يمكن أن يقول. يمكن الكشف عن ممارسات المحاسبة المحافظة من خلال تقديم رقم شهرة جيد.
في الأساس ، ينصح جراهام القارئ بأن لا ينظر إلى تقييم الميزانية غير الملموسة للميزانية ، ولكن مساهمتها في القوة المكتسبة للشركة.
السيولة النقدية
من الجدير بالملاحظة كيف تراقب الشركات حساباتها النقدية. المفتاح ، في هذه الحالات ، هو النظر في كيفية تمثيل الحساب النقدي.
في بعض الحالات ، قد تقوم الشركات بتصفية جزء كبير من جزء المخزون والذمم المدينة من أصولها لتخزين المزيد من النقد في حساباتها النقدية. إذا كان لدى الشركة حساب نقدي كبير ، فقد يكون هذا جذابًا للمستثمرين. لماذا ا؟ قد يتم توزيع هذا الفائض من النقد على المساهمين أو إعادة استثماره بشكل إيجابي في العمل.
أوراق الدفع
يقوم جراهام بإبلاغ المستثمر بأن الأوراق المالية المستحقة الدفع هي العنصر الأكثر أهمية الذي يجب مراقبته بين الالتزامات الحالية. هنا ، تميل الملاحظات المستحقة إلى تمثيل القروض أو القروض المصرفية من شركات أو أفراد آخرين. في حالة زيادة السندات المستحقة الدفع بمعدل أسرع من المبيعات على مدار السنوات ، فقد يكون ذلك علامة سلبية للشركة لأنها تشير إلى الاعتماد المفرط على القروض من البنك.
قيمة التصفية وصافي قيمة الأصول الحالية
يمكن أن تكون النسبة المئوية المرتفعة للأصول الحالية على الأصول الثابتة علامة جيدة عند تقييم قيمة التصفية ، أو صافي قيمة الأصول الحالية للشركة. يتم حساب صافي قيمة الأصول الحالية من خلال أخذ الأصول الحالية للشركة وطرح إجمالي المطلوبات والأسهم المفضلة.
سبب أهمية ذلك هو أن الأصول الثابتة تميل إلى تكبد خسارة أكبر من النقد السهل أو ما يعادله في فئة الأصول الحالية. يذكر غراهام القارئ: "عندما يكون سعر البيع أقل بكثير من صافي قيمة الأصول الحالية ، فإن هذه الحقيقة تهمك دائمًا ، على الرغم من أنها ليست دليلًا قاطعًا على أن المشكلة قد تم تقييمها بأقل من قيمتها".
هامش الربح
كجزء هام من قيمة الاستثمار ، يمكن حساب هامش الربح (المعروف أيضًا باسم هامش الأمان) بقسمة الدخل التشغيلي على المبيعات. لماذا يعد هامش الربح مهمًا لأنه يعلم المستثمر بكفاءة تشغيل الشركة. على سبيل المثال ، تظهر نسبة معينة تبلغ 74٪ أن الشركة لديها 74 سنتًا متبقية بعد سداد جميع نفقات التشغيل مقابل كل دولار. هنا ، سوف تشتري شركة 1 دولار مقابل 74 سنت. يعد هامش الربح القوي مفيدًا ويضيف ميزة تنافسية للشركة.
ربما يكون هذا أحد أهم المبادئ التي تؤكد على مبادئ جراهام الاستثمارية. إنه لا يساعد فقط في تقليل مخاطر الجانب السلبي للاستثمار ولكنه أظهر أنه ينتج عوائد أعلى من المتوسط ، حيث يدرك السوق في النهاية القيمة العادلة للشركة. قال سيث كلارمان ، مستثمر ذو قيمة أسطورية ، "لا يوجد سوى عدد قليل من الأشياء التي يمكن للمستثمرين القيام بها لمواجهة المخاطر: التنويع بشكل كاف ، والتحوط عند الاقتضاء والاستثمار بهامش أمان. هذا هو بالضبط لأننا لا نعرف ولا يمكن أن نعرف كل مخاطر الاستثمار التي نسعى جاهدين للاستثمار بسعر مخفض. يساعد عنصر الصفقة في توفير وسادة عندما تسوء الأمور ".
الخط السفلي
عند تحليل البيانات المالية ، فإن الأرقام الرئيسية التي يجب البحث عنها في تحديد قوة الشركة هي قدرتها على الكسب وقيمة الأصول وكيف تقارن الشركة بمجالها واتجاهات أرباح الشركة على مدار عدة سنوات. الهدف من "تفسير البيانات المالية" هو إظهار للمستثمر كيفية تقييم هذه العوامل في إطار هدف تحقيق نتائج ذكية ومعقولة.
