ما هو البقاء على قيد الحياة التحيز؟
التحيز في البقاء على قيد الحياة أو تحيز الناجين هو الميل إلى عرض أداء الأسهم أو الصناديق الموجودة في السوق كعينة شاملة تمثيلية دون النظر إلى تلك التي تراجعت. يمكن أن يؤدي التحيز في البقاء على قيد الحياة إلى المبالغة في تقدير الأداء التاريخي والسمات العامة لصندوق أو مؤشر سوق.
تتمثل مخاطر تحيز البقاء على قيد الحياة في فرصة قيام مستثمر باتخاذ قرار استثماري مضلل استنادًا إلى بيانات عائد صندوق الاستثمار المنشورة.
الماخذ الرئيسية
- يحدث تحيز البقاء على قيد الحياة عندما يتم أخذ الفائزين في الاعتبار فقط بينما لا يتم اعتبار الخاسرين الذين اختفوا. يمكن أن يحدث هذا عند تقييم أداء الصناديق المشتركة (حيث لا يتم تضمين الصناديق المدمجة أو المنضبطة) أو أداء مؤشر السوق (حيث يتم إسقاط الأسهم من مؤشر لأي سبب من الأسباب المهملة). يشوه تحيز البقاء على قيد الحياة متوسط النتائج التصاعدي للمؤشر أو الصناديق المتبقية ، مما يؤدي إلى ظهورها بشكل أفضل منذ أن تم التغاضي عن الأداء الضعيف.
فهم البقاء على قيد الحياة التحيز
يعتبر التحيز في البقاء على قيد الحياة من الخصائص الطبيعية التي تجعل الصناديق الموجودة في سوق الاستثمار أكثر وضوحًا وبالتالي يتم النظر إليها بدرجة أكبر على أنها نموذج تمثيلي. يحدث تحيز البقاء على قيد الحياة لأن العديد من الصناديق في سوق الاستثمار يتم إغلاقها بواسطة مدير الاستثمار لأسباب مختلفة تاركة الصناديق الحالية في طليعة عالم الاستثمار.
قد تغلق الصناديق لأسباب مختلفة. يتابع العديد من الباحثين في السوق ويبلغون عن آثار إغلاق الصناديق ، مما يبرز حدوث تحيز الناجين. يتابع باحثو السوق بانتظام تحيز أموال البقاء على قيد الحياة وإغلاق الصناديق لقياس الاتجاهات التاريخية وإضافة ديناميات جديدة لتمويل مراقبة الأداء.
تم إجراء العديد من الدراسات لمناقشة تحيز الناجين وتأثيراته. في عام 2017 ، على سبيل المثال ، أصدر Morningstar تقرير بحثي بعنوان "سقوط الصناديق: لماذا تفشل بعض الصناديق" يناقش إغلاق الصناديق وعواقبها السلبية على المستثمرين.
إغلاق الصندوق
هناك سببان رئيسيان لإغلاق الأموال. أولاً ، قد لا يتلقى الصندوق طلبًا مرتفعًا وبالتالي فإن تدفقات الأصول لا تضمن إبقاء الصندوق مفتوحًا. ثانيا ، قد يتم إغلاق الصندوق من قبل مدير الاستثمار بسبب الأداء. إغلاق الأداء هي عادة الأكثر شيوعا.
يتأثر المستثمرون في الصندوق على الفور بإغلاق الصندوق. عادة ما تقدم الشركات حلين لإغلاق الصندوق. أولاً ، يخضع الصندوق لتصفية كاملة وتباع أسهم المستثمرين. هذا يسبب عواقب الإبلاغ الضريبية المحتملة للمستثمر. ثانيا ، قد يختار الصندوق دمج. غالبًا ما تكون الصناديق المدمجة هي الحل الأفضل للمساهمين لأنها تتيح انتقالًا خاصًا للأسهم مع عدم وجود متطلبات لإعداد التقارير الضريبية. ومع ذلك ، فإن أداء الصناديق المدمجة ينتقل أيضًا ويمكن أن يكون عاملاً في مناقشة تحيز البقاء على قيد الحياة.
Morningstar هو أحد مقدمي خدمات الاستثمار الذي يناقش بانتظام تقارير عن تحيز الناجين. قد يكون من المهم للمستثمرين أن يكونوا على دراية بانحياز البقاء على قيد الحياة لأنه قد يكون عاملاً يؤثر على الأداء الذي لا يدركونه. على الرغم من أن الصناديق المدمجة قد تأخذ في الاعتبار أداء الصناديق المغلقة ، إلا أن الصناديق مغلقة في معظم الحالات ولا يتم دمج أدائها في التقارير المستقبلية. وهذا يؤدي إلى تحيز البقاء على قيد الحياة ، حيث قد يعتقد المستثمرون في الوقت الحالي أن الصناديق النشطة تمثل ممثلًا حقيقيًا لجميع الجهود المبذولة لتحقيق هدف محدد تاريخياً. وبالتالي ، قد يرغب المستثمرون في تضمين أبحاث الصناديق النوعية حول استراتيجية يرغبون في الاستثمار فيها لتحديد ما إذا كان المديرون السابقون قد جربوا وفشلوا في الماضي.
إغلاق للمستثمرين الجدد
قد تقترب الصناديق من مستثمرين جدد مختلفين تمامًا عن إغلاق الصندوق بالكامل. قد يكون الإغلاق للمستثمرين الجدد علامة على شعبية الصندوق واهتمام المستثمرين بعوائد أعلى من المتوسط.
عكس البقاء على قيد الحياة التحيز
يصف تحيز البقاء على قيد الحياة العكسي موقفًا أقل شيوعًا حيث يظل الأداء المنخفض في اللعبة ، في حين يتم إسقاط الأداء العالي عن غير قصد من الركض. يمكن ملاحظة مثال على البقاء على قيد الحياة العكسي في مؤشر Russell 2000 الذي يمثل مجموعة فرعية من أصغر 2000 ورقة مالية من Russell 3000. تظل الأسهم الخاسرة صغيرة وتبقى في مؤشر الشركات الصغيرة بينما يترك الفائزون المؤشر بمجرد أن يصبحوا أيضًا كبيرة وناجحة.
