ما هو كل النقد ، كل عرض الأسهم؟
كل النقد ، كل عرض الأسهم هو اقتراح من شركة واحدة لشراء جميع الأسهم المعلقة لشركة أخرى من مساهميها نقدًا. كل النقد ، كل عرض الأسهم هو أحد الأساليب التي يمكن من خلالها إتمام عملية الاستحواذ. في هذا النوع من العروض ، تتمثل إحدى الطرق التي تتبعها الشركة المستحوذة في تحضير الصفقة ومحاولة جعل المساهمين غير المؤكدين بالموافقة على البيع في تقديم علاوة على السعر الذي تتداول به الأسهم حاليًا.
الماخذ الرئيسية
- كل عرض نقدي ، عرض جميع الأسهم هو اقتراح من إحدى الشركات لشراء الأسهم المعلقة لشركة أخرى من مساهميها نقدًا. يجوز للمشتري أن يحل الصفقة لإغراء مساهمي الشركة المستهدفة من خلال تقديم علاوة على سعر السهم الحالي. قد يكسب المساهمون مكاسب رأسمالية في حالة تحقق الكيان المجمع وفورات في التكاليف أو إذا كانت شركة محسنة بدرجة كبيرة.
كيف يعمل كل النقد ، كل عرض الأسهم
قد يشهد مساهمو الشركة المستحوذ عليها ارتفاع أسعار أسهمهم ، خاصةً إذا تم شراء الشركة بعلاوة. حتى في المعاملات النقدية ، يتم التفاوض على سعر السهم للشركة المستهدفة ، وقد يكون هذا السعر أعلى بكثير من حيث يتم تداوله حاليًا. نتيجةً لذلك ، يمكن لمساهمي الشركة المستحوذ عليها تحقيق مكاسب رأسمالية كبيرة ، خاصةً إذا كان يُعتقد أن الكيان المجمع شركة محسّنة كثيرًا مقارنة بما قبل الاستحواذ.
على سبيل المثال ، قد يعلن المقتني عن توفير في التكلفة من عملية الاستحواذ ، مما يعني عادةً تخفيض عدد الموظفين أو التكنولوجيا والأنظمة الزائدة عن الحاجة. على الرغم من أن تسريح العمال سيء بالنسبة للموظفين ، إلا أنه بالنسبة للشركة المدمجة ، فهذا يعني زيادة هوامش الربح من خلال انخفاض التكاليف. قد يعني أيضًا ارتفاع الأسهم لمساهمي الشركة المستحوذ عليها وربما المستحوذ عليها أيضًا.
أيضًا ، إذا كان مستقبل الشركة محل تساؤل أو إذا كان سعر سهم الشركة المستحوذ عليها يكافح ، فقد يكون لدى المساهمين فرصة بيع الأسهم بعلاوة إذا ارتفع سهم الشركة المستحوذ عليها بسبب خبر الاستحواذ.
من أين تأتي النقدية؟
قد لا تمتلك الشركة المستحوذ عليها جميع المبالغ النقدية في ميزانيتها العمومية لعمل كل النقود ، وكل عمليات الاستحواذ على الأسهم. في مثل هذه الحالة ، يمكن للشركة الاستفادة من أسواق رأس المال أو الدائنين لجمع الأموال اللازمة.
السندات أو طرح الأسهم
يمكن للشركة المستحوذة إصدار سندات جديدة ، وهي أدوات الدين التي عادة ما تدفع سعر فائدة ثابت على مدى مدة السندات. يقدم المستثمرون الذين يشترون السندات مبالغ نقدية للشركة المصدرة ، وفي المقابل ، يتم سداد المستثمر للمبلغ الأصلي أو الأصلي في تاريخ استحقاق السند بالإضافة إلى الفائدة.
إذا لم تكن الشركة المستحوذ عليها شركة متداولة علنًا بالفعل ، فبإمكانها إصدار الاكتتاب العام أو الاكتتاب العام الأولي الذي بموجبه سيصدرون أسهم الأسهم للمستثمرين ويتلقون النقد في المقابل. يمكن للشركات العامة الحالية إصدار أسهم إضافية لجمع الأموال لعمليات الاستحواذ أيضًا.
قرض
يمكن للشركة الاقتراض عن طريق قرض من بنك أو شركة مالية. ومع ذلك ، إذا كانت أسعار الفائدة مرتفعة ، فقد تكون تكاليف خدمة الديون باهظة التكلفة في عملية الاستحواذ. يمكن أن تصل عمليات الاستحواذ بمليارات الدولارات ، ومن المحتمل أن يتضمن قرض لمثل هذا المبلغ الكبير مصارف متعددة تزيد من تعقيد الصفقة. بالإضافة إلى ذلك ، فإن إضافة الكثير من الديون على الميزانية العمومية للشركة قد يمنع الشركة المدمجة حديثًا من الحصول على الموافقة على القروض الجديدة في المستقبل. قد تؤذي الديون الزائدة ومدفوعات الفوائد الناتجة أيضًا عن التدفق النقدي للكيان الجديد مما يمنع الإدارة من استثمار مشاريع وتكنولوجيات جديدة يمكن أن تزيد الأرباح.
القيود المفروضة على جميع النقدية ، جميع عروض الأسهم
على الرغم من أن المعاملات النقدية قد تبدو طريقة سهلة ومباشرة لشراء شركة أخرى ، إلا أن الأمر ليس كذلك دائمًا. إذا كانت الشركة المستحوذ عليها لديها كيانات أو توجد في الخارج ، فإن أسعار الصرف لمختلف البلدان المعنية يمكن أن تزيد من تعقيد وتكلفة المعاملة. على سبيل المثال ، إذا كان من المقرر إغلاق عملية الاستحواذ في تاريخ محدد وتأخر ذلك التاريخ - مع تقلب أسعار الصرف يوميًا - فستكون تكلفة التحويل مبلغًا مختلفًا في تاريخ الانتهاء الجديد. نتيجة لذلك ، يمكن أن تزيد مخاطر سعر الصرف من سعر الصفقة بشكل كبير.
الجانب السلبي لجميع النقدية ، كل عرض الأسهم للمساهمين هو أن بيع الأسهم هو حدث خاضع للضريبة. حتى إذا قاموا ببيع أسهمهم إلى المستحوذ عليها بعلاوة ، فقد تأخذ الضرائب جزءًا كبيرًا من أرباحهم إذا كان سعر البيع أعلى من السعر الذي دفعه المستثمرون عند شراء أسهمهم في البداية. ومع ذلك ، فإن جميع أسهم الأسهم التي يتم إجراؤها بسعر أعلى من أساس تكلفة السهم تشكل حدثًا خاضعًا للضريبة ، وبالتالي فإن هذا البيع المحدد لا يختلف عن وجهة النظر الضريبية عن البيع العادي في السوق الثانوية.
تتمثل طريقة الاستحواذ المحتملة الأخرى في أن تقدم الشركة الحائزة للمساهمين تبادلًا لجميع الأسهم التي لديهم في الشركة المستهدفة للأسهم في الشركة المستحوذة. هذه المعاملات للأسهم غير خاضعة للضريبة. يمكن للشركة المالكة أن تقدم أيضًا مزيجًا من النقد والأسهم.
