ما هو مقايضة الأصول
يشبه مقايضة الأصول في هيكلية مبادلة الفانيليا البسيطة مع وجود الفرق الرئيسي في عقد المقايضة. بدلاً من تبادل أسعار الفائدة على القروض الثابتة والعائمة ، يتم تبادل الأصول الثابتة والعائمة.
جميع المقايضات هي عقود مشتقات يقوم من خلالها الطرفان بتبادل الأدوات المالية. يمكن أن تكون هذه الأدوات أي شيء تقريبًا ، ولكن معظم عمليات المقايضة تتضمن تدفقات نقدية بناءً على مبلغ أساسي افتراضي تم الاتفاق عليه بين الطرفين. كما يوحي الاسم ، تنطوي مقايضة الأصول على تبادل حقيقي للأصول بدلاً من مجرد التدفقات النقدية.
لا يتم تبادل المقايضات في البورصات ، ولا يشارك مستثمرو التجزئة عمومًا في المبادلات. بدلا من ذلك ، المقايضات هي عقود خارج البورصة بين الشركات أو المؤسسات المالية.
أساسيات مقايضة الأصول
يمكن استخدام مقايضات الأصول لتراكب أسعار الفائدة الثابتة لكوبونات السندات بأسعار فائدة متغيرة. وبهذا المعنى ، يتم استخدامها لتحويل خصائص التدفق النقدي للأصول الأساسية وتحويلها للتحوط من مخاطر الأصول ، سواء كانت متعلقة بالعملة أو الائتمان و / أو أسعار الفائدة.
عادةً ما ينطوي تبادل الأصول على معاملات يحصل فيها المستثمر على مركز للسندات ثم يدخل في مقايضة سعر الفائدة مع البنك الذي باع السند. المستثمر يدفع ثابت ويتلقى العائمة. هذا يحول القسيمة الثابتة للسند إلى قسيمة عائمة مقرها في ليبور.
تستخدمه البنوك على نطاق واسع لتحويل أصولها طويلة الأجل ذات السعر الثابت إلى معدل عائم من أجل مطابقة التزاماتها قصيرة الأجل (حسابات المودعين).
استخدام آخر هو التأمين ضد الخسارة بسبب مخاطر الائتمان ، مثل التخلف عن السداد أو الإفلاس ، لمصدر السند. هنا ، يشتري مشغّل المقايضة أيضًا الحماية.
الماخذ الرئيسية
- يتم استخدام مقايضة الأصول لتحويل خصائص التدفق النقدي إلى مخاطر التحوط من أداة مالية ذات خصائص التدفق النقدي غير المرغوب فيها إلى أخرى مع التدفقات النقدية المواتية. هناك طرفان في معاملة تبادل الأصول: بائع حماية ، يتلقى تدفقات نقدية من السند ، ومشتري المبادلة ، الذي يحوط المخاطر المرتبطة السندات من خلال بيعها إلى بائع الحماية. يدفع المشتري فروق أسعار مقايضة للأصول ، والتي تساوي LIBOR زائد (أو ناقص) فروق محسوبة مسبقًا.
كيف يعمل مقايضة الأصول
سواء كانت المقايضة للتحوط من مخاطر سعر الفائدة أو المخاطرة الافتراضية ، فهناك تداولات منفصلة تحدث.
أولاً ، يقوم مشتري المبادلة بشراء سند من بائع المبادلة مقابل سعر كامل للقيمة الاسمية بالإضافة إلى الفائدة المستحقة (تسمى السعر القذر).
بعد ذلك ، ينشئ الطرفان عقدًا حيث يوافق المشتري على دفع كوبونات ثابتة إلى بائع المبادلة مساوٍ لكوبونات معدل الفائدة الثابت المستلمة من السند. في المقابل ، يتلقى المشتري المبادل مدفوعات ذات سعر متغير من LIBOR زائد (أو ناقص) فروق أسعار ثابتة متفق عليها. استحقاق هذه المبادلة هو نفس استحقاق الأصل.
الآليات هي نفسها بالنسبة لمشتري المبادلة الذي يرغب في التحوط من التخلف عن السداد أو بعض مخاطر الأحداث الأخرى. هنا ، يقوم المشتري بتبادل الحماية بشكل أساسي ، كما يقوم البائع ببيع هذه الحماية.
كما كان من قبل ، سوف يوافق بائع المبادلة (بائع الحماية) على دفع لمشتري المقايضة (مشتر الحماية) LIBOR زائد (أو ناقص) فروق في مقابل التدفقات النقدية للسند المحفوف بالمخاطر (السند نفسه لا يغير يديه). في حالة التخلف عن السداد ، سيستمر المشتري في الحصول على LIBOR زائد (أو ناقص) السبريد من بائع المبادلة. وبهذه الطريقة ، قام المشتري بتبديل ملف تعريف المخاطر الأصلي عن طريق تغيير كل من سعر الفائدة والتعرض لمخاطر الائتمان.
كيف يتم حساب انتشار مقايضة الأصول؟
هناك مكونان يستخدمان في حساب السبريد لمبادلة الأصول. الأول هو قيمة قسائم الأصول الأساسية مطروحًا منها أسعار مبادلة الاسمية. المكون الثاني هو مقارنة بين أسعار السندات والقيم الاسمية لتحديد السعر الذي يجب على المستثمر دفعه على مدى عمر المبادلة. الفرق بين هذين المكونين هو انتشار مقايضة الأصول الذي يدفعه بائع الحماية لمشتري المبادلة.
مثال على مقايضة الأصول
لنفترض أن المستثمر يشتري سندًا بسعر قذرة يبلغ 110٪ ويريد أن يتحوط من مخاطر التخلف عن السداد من قِبل مُصدر السندات. إنها تتصل بالبنك لتبادل الأصول. كوبونات السندات الثابتة هي 6 ٪ من القيمة الاسمية. معدل المبادلة هو 5 ٪. افترض أن المستثمر يجب أن يدفع قسطًا بنسبة 0.5٪ خلال فترة المبادلة. ثم انتشار مبادلة الأصول هو 0.5 ٪ (6- 5 -0.5). ومن هنا يدفع البنك أسعار LIBOR للمستثمر بالإضافة إلى 0.5٪ خلال فترة المبادلة.
