ما هو مقايضة العجز عن سداد الائتمان المدعومة بالأصول؟
مبادلة التخلف عن سداد الائتمان المدعومة بالأصول (ABCDS) هي مبادلة التخلف عن سداد الائتمان (CDS) حيث يكون الأصل المرجعي هو الأمان المدعوم بالأصول وليس أداة ائتمان للشركات.
فهم مقايضة الائتمان المدعومة بالأصول (ABCDS)
تشبه اتفاقيات مبادلة التخلف عن سداد الائتمان (ABCDS) المدعومة بالموجودات اتفاقيات مبادلة العجز الائتمانية التقليدية. تشبه ABCDS التأمين ، حيث يدفع المشتري أقساطًا منتظمة للحماية من احتمال ألا يقوم المقترض بسداد قرض مالي بالكامل. ومع ذلك ، في حالة وجود ABCDS ، يحصل المشتري على حماية للتخلف عن السداد في الأوراق المالية المدعومة بالأصول أو شرائح الأوراق المالية ، بدلاً من الحماية ضد تقصير مصدر معين. الأوراق المالية المدعومة بالأصول هي أوراق مالية مدعومة بمجموعة من القروض أو الذمم المدينة ، مثل قروض السيارات أو قروض الأسهم المنزلية أو قروض بطاقات الائتمان.
مقايضة العجز عن سداد الائتمان المدعومة بالأصول (ABCDS) بالمقارنة مع مقايضة العجز عن سداد الائتمان (CDS)
نظرًا لأنه يمكن التحوط من ABCDS ، يتم تنظيمها بشكل مختلف عن اتفاقيات CDS الأخرى. على سبيل المثال ، نظرًا لأن العديد من الأوراق المالية المدعومة بالأصول تستهلك وتدفع شهريًا ، فإن المقايضة المدعومة بالأصول ستطابق هذه الميزات بشكل أوثق.
أيضا ، يعمل ABCDS مع تعريف أوسع لحدث الائتمان من مقايضة الائتمان الافتراضية الافتراضية (CDS). على CDS العادية ، لا يحدث حدث ائتماني إلا في حالة إفلاس المؤسسة المقترضة. نظرًا لأن حدث الائتمان في أداة ائتمان الشركات عادة ما يكون حدثًا لمرة واحدة ، فبموجب CDS سيؤدي هذا الحدث إلى تسوية كبيرة لمرة واحدة.
ولكن مع وجود ABCDS ، حيث أن الحماية تغطي بشكل فعال التدفقات النقدية من العديد من القروض المختلفة ، يمكن أن يكون هناك العديد من الأحداث الائتمانية على مدار مدة الاتفاقية. هذه الأحداث المختلفة يمكن أن تؤدي إلى تسويات ذات فترات وأحجام مختلفة. علاوة على ذلك ، يمكن أن يحدث الحدث الائتماني ليس فقط في حالة عدم سداد قرض أساسي ، ولكن أيضًا في حالة الشطب ، أي تخفيض القيمة الدفترية للأصل الأساسي بسبب تجاوزه القيمة السوقية.
غالبًا ما تقدم اتفاقيات ABCDS التسويات على أساس الدفع الفوري ، مما يعني أن البائع يعوض المشتري عن أي عمليات شطب أو عدم سداد فور حدوثها. على سبيل المثال ، إذا انخفضت قيمة أحد القروض الأساسية في الأوراق المالية المدعومة بالأصول بمقدار 10000 دولار ، فسيقوم بائع مبادلة التخلف عن سداد الائتمان المدعوم بالأصول (ABCDS) بتعويض المشتري بمبلغ 10،000 دولار. من وجهة نظر مشتري ABCDS ، يعمل ضمانهم المدعوم بالأصول دائمًا كما لو كان يتم سداد كل قرض في مجموعة القروض وفقًا لشروطه الأصلية ومعدل الفائدة المتوقع. ولكن في مقابل هذا الضمان ، يجب على المشتري دفع قسط منتظم للبائع ABCDS.
