على الرغم من أنه قد يبدو من السهل نسبياً فهم منتجات التجزئة وفهمها ، إلا أن شركات البيع بالتجزئة قد يكون من الصعب على المستثمر العادي تحليلها بشكل صحيح. لكن الخبر السار هو أنه إذا كان المستثمر على دراية بالمقاييس التي يجب البحث عنها ، فستكون عملية اختيار الأسهم أسهل بكثير.
تحقيقًا لهذه الغاية ، فيما يلي قائمة بتسع نصائح يجب على جميع المستثمرين استخدامها عند تحديد ما إذا كان سهم التجزئة يستحق الاستثمار أم لا.
الماخذ الرئيسية
- في حين أن شركات البيع بالتجزئة قد تكون صعبة في التحليل كفرص استثمارية ، فهناك العديد من المقاييس الرئيسية التي يمكن أن تسهل العملية. يمكن للمستثمرين زيارة مواقع المتاجر الفعلية وعبر الإنترنت ، وتحليل الأنشطة الترويجية ، ودراسة اتجاهات الهامش الإجمالي ، ومراجعة المبيعات لكل مربع -القدم في البيانات.ومن بين المقاييس الجيدة الأخرى التي يمكن للمستثمر مراجعتها ، تشمل اتجاهات المخزون / المستحقات ، ومبيعات المتجر نفسه ، ونسب السعر إلى الأرباح ، وقيم الكتاب الملموسة.
1. زيارة المتاجر
يمكن للمستثمر أن يتعلم الكثير من خلال الاطلاع على ممرات موقع معين للبيع بالتجزئة. تتضمن المعلومات التي يمكن العثور عليها بسهولة تخطيط المتجر وتوافر البضائع وظهورها والأسعار التي يتم تحصيلها.
كقاعدة عامة ، يجب على المستثمرين أن ينظروا بشكل إيجابي إلى المتاجر المضاءة جيدًا ، ويبيعون البضائع في الوقت المناسب والموضة ، ولديهم شاشات عرض أنيقة ، ويقدمون عددًا قليلاً جدًا من عناصر الخصم.
سيحيط المستثمر الذكي أيضًا بحركة المرور في المتجر. هل هو مزدحم؟ هل هناك خطوط في السجلات؟ هل يقوم المتسوقون بشراء سلع التذاكر الكبيرة بكميات كبيرة أم مجرد التجول حول رفوف الخصم التي تبحث عن صفقات؟ هذه كلها أسئلة يجب على المستثمرين التفكير فيها لمساعدتهم على تحديد الصحة العامة للشركة.
إذا كان للشركة وجود قوي عبر الإنترنت - أو في بعض الحالات ، فقط وجود على الإنترنت - فعل ذلك بنفس الشيء مع موقع الشركة على الإنترنت. "المشي" في الممرات الافتراضية وشاهد مدى جاذبية التصميم وأسعار المنتجات المقدمة وسهولة عملية السحب وجودة خدمة العملاء. ابحث عن مراجعات من أطراف ثالثة عبر الإنترنت عن كيفية تقييم الآخرين للموقع.
2. تحليل الأنشطة الترويجية
هل تروج الشركة للبضائع لدفع حركة المرور أو الأرباح؟ هل تحاول الحصول على كل دولار أخير تستطيعه من المستهلك بدافع اليأس أو الضعف (لأنه لا يستطيع بيع بضاعته)؟ هذا أمر مهم لأن الشركات التي ترغب في بيع بضائعها بخصومات كبيرة فقط لتفريغها قبل نهاية موسم البيع ، غالبًا ما تفعل ذلك على حساب الهوامش والأرباح.
زيارة المتجر وفحص النشرات الأسبوعية أو الإعلانات عبر الإنترنت يمكن أن تعطي المستثمر فكرة عما إذا كانت الشركة تتسول للمتسوقين ، حرفيًا أو مجازيًا ، للوصول إلى المتجر ، مما قد يكون علامة على أن الشركة تتجه نحو نقص في الأرباح.
3. دراسة اتجاهات الهامش الإجمالي
يجب أن يبحث المستثمرون عن النمو المتسلسل والسنة في الهوامش الإجمالية. ومع ذلك ، يجب على المستثمرين أيضًا وضع الآثار الموسمية في الاعتبار. يرى معظم تجار التجزئة زيادة في الإيرادات في الربع الرابع مقارنة بالربع الثالث بسبب موسم العطلات. في أي حال ، فإن اتجاهات الهامش الإجمالي ستمنح المستثمر فكرة أفضل عن مدى جودة أرباح الفترة الحالية و / أو المستقبلية.
يجب أن يكون المستثمرون حذرين للغاية من الشركات التي تشهد انخفاضًا في هوامش الربح الإجمالية (إما بشكل متتابع أو سنويًا). وذلك لأن هذه الشركات ربما تعاني من انخفاض في الإيرادات أو حركة المرور على الأقدام ، وزيادة في تكاليف المنتجات ، و / أو تخفيضات كبيرة في البضائع الخاصة بهم ، والتي يمكن أن تكون كلها ضارة بنمو الأرباح.
4. التركيز على بيانات المبيعات لكل قدم مربع
هذا المقياس (الذي تكشفه بعض الشركات في مكالمات جماعية والبعض الآخر يكشف عنها في ملفات SEC من 10 إلى K أو 10-Q من الملفات) يعد مؤشرا موثوقا به على الإدارة الجيدة في استخدام مساحة التخزين وتخصيص الموارد. كلما ارتفعت بيانات المبيعات لكل قدم مربع ، كان ذلك أفضل بالنسبة للشركة.
على سبيل المثال ، بلغت مبيعات شركة Target Corporation (NYSE: TGT) حوالي 314 دولارًا في عام 2018 ، وهذا أمر منطقي لأن الهدف في كثير من الأحيان يبيع سلعًا منخفضة السعر ومعتدلة من مراكز ضخمة هائلة. على الطرف الآخر من الطيف ، بيعت متاجر التجزئة الراقية ، Coach - المملوكة من قبل الشركة الأم Tapestry، Inc. (TPR) - مبيعات لكل قدم مربع تبلغ حوالي 1،224 دولار في عام 2018. باستخدام هذا المقياس ، يمكن للمستثمر أن يستنتج أن تستخدم إدارة المدرب مساحة الأرضية أفضل من نظرائه في الهدف. قد يشير أيضًا إلى أن الهدف يحتوي على مزيج سلع أكثر تنوعًا وقد يتمتع بمرونة أكبر فيما يتعلق بهوامشه ، على الرغم من أنه يجب دراسة عوامل أخرى لتحديد ما إذا كان هذا هو الحال.
5. فحص الجرد / اتجاهات القبض
يجب على المستثمرين فحص اتجاهات التسلسل والسنة في كل من المخزونات والحسابات المستحقة القبض (AR). إذا كان كل شيء على ما يرام ، يجب أن ينمو هذان الحسابان بنفس وتيرة الإيرادات. ومع ذلك ، إذا كانت المخزونات تنمو بمعدل أسرع من الإيرادات ، فقد يشير ذلك إلى أن الشركة غير قادرة على بيع بضائع معينة. لسوء الحظ ، عندما يحدث هذا ، تترك الشركات عادةً مع خيارين فقط. يمكنهم إما بيع البضائع بسعر منخفض حقًا والتضحية بهوامش أو يمكنهم شطب البضائع تمامًا. قد يكون لهذا الخيار الأخير تأثير سلبي كبير على الأرباح.
إذا كانت المستحقات تنمو بمعدل أسرع من الإيرادات ، فقد يشير ذلك إلى أن الشركة لا تحصل على رواتبها في الوقت المناسب. هذا قد يؤدي إلى تباطؤ في المبيعات في بعض الفترة المستقبلية. باختصار ، ينبغي أن تحظى التغييرات في حسابات المخزونات والمدينين باهتمام كبير لأنها يمكن أن تشير في كثير من الأحيان إلى التقلبات المستقبلية في الإيرادات والأرباح.
6. فحص بيانات مبيعات المتجر نفسه عن قرب
هذا هو المقياس الأكثر أهمية في تحليل مبيعات التجزئة. تكشف بيانات مبيعات المتجر نفسه عن كيفية تخزين المتجر أو العديد من المتاجر على أساس فترة إلى أخرى. من الناحية المثالية ، يود المستثمر أن يرى نموًا متوازيًا ونموًا في المبيعات في نفس المتجر. تشير هذه الزيادة إلى أن مفهوم الشركة يعمل وبضائعها جديدة.
على العكس ، إذا كانت أرقام مبيعات المتجر نفسه في تباطؤ ، فقد يدل ذلك على وجود مجموعة من المشكلات ، مثل المنافسة المتزايدة ، أو مزيج البضائع السيئة ، أو بعض العوامل الأخرى التي قد تحد من حركة المرور على الأقدام.
7. حساب ومقارنة معدلات P / E مقابل معدلات نمو الأرباح المتوقعة
عندما يراجع المحللون شركات البيع بالتجزئة لتحديد ما إذا كانت "رخيصة" ، فإنهم يحسبون عادةً نسبة السعر إلى الأرباح الحالية (نسبة الربح إلى العائد) لشركة معينة ثم يقارنونها بالمعدل المتوقع لنمو الأرباح لتلك الشركة نفسها. تعتبر الشركات التي تتاجر بأرباح متعددة والتي تقل عن معدل النمو المتوقع "رخيصة" وقد تستحق نظرة أخرى.
دعونا نلقي نظرة على مثال: في أغسطس 2019 ، تجاوزت Target توقعات أرباحها للربع الثاني ، حيث سجلت ربحًا للسهم قدره 1.82 دولارًا مقابل 1.62 دولارًا متوقعًا. تم تداول الهدف بنحو 18 ضعف تقديرات أرباحه للعام المالي 2018.
باستخدام طريقة التقييم هذه ، ربما لا يعتقد المحللون أن أسهم Target رخيصة الثمن. ومع ذلك ، هناك العديد من العوامل المحتملة على الأرجح ، لذلك هناك ما يبرر إجراء تحليل أكثر دقة للشركة ، وكذلك مقارنات مع منافسيها (مثل Walmart) والصناعة ككل. مع وضع ذلك في الاعتبار ، يجب تحذير المستثمرين من أن هذا مجرد مقياس واحد. يجب أن ناهيك عن أن أرقام مبيعات المتجر نفسه واتجاهات المخزون والهوامش (بالإضافة إلى العديد من العوامل الأخرى) يجب أن تؤخذ أيضًا في الاعتبار عند اختيار سهم بيع بالتجزئة للاستثمار.
8. جدول القيمة الدفترية الملموسة
ستكشف القيمة الدفترية الملموسة لكل سهم عن قيمة أصولها وما يحصل عليه المستثمرون مقابل أموالهم.
لتحديد هذا الرقم ، يجب أن يأخذ المستثمرون إجمالي "حقوق المساهمين" من الميزانية العمومية للشركة ثم يطرحون أي أشياء غير ملموسة مثل الشهرة أو التراخيص أو التعرف على العلامة التجارية أو الأصول الأخرى التي لا يمكن تعريفها أو تقييمها بسهولة. يجب تقسيم العدد الناتج على إجمالي عدد الأسهم القائمة. تعتبر الشركات التي يتم تداولها أو بالقرب منها من القيمة الدفترية الملموسة للسهم الواحد قيمة جيدة.
فمثلا:
القيمة الدفترية الملموسة للسهم الواحد
مع وضع كل ذلك في الاعتبار ، في بعض الأحيان تقوم الشركات التي تتداول بمضاعفة منخفضة للغاية من القيمة الدفترية الملموسة بالتداول بهذا المستوى المنخفض لسبب ما. قد يكون هناك شيء خاطئ. هذا الأمر يستحق التحقيق لأنه سوف يمنح المستثمرين إحساسًا بما تستحقه الأعمال حقًا (على أساس الأصول).
دعنا نقول أن الشركة لديها 20 مليون دولار في حقوق المساهمين ، والشهرة والاعتراف بالعلامة التجارية بقيمة 2 مليون دولار لكل منهما. مع وجود مليوني سهم معلقة ، ستكون القيمة الدفترية الملموسة للسهم كما يلي:
$ 8.00 / share = 2،000،000 سهم $ 20،000،000 - 2،000،000 دولار - 2،000،000 دولار
9. فحص البصمة الجغرافية
إذا كان المستثمر يقارن بين شركتين متطابقتين على خلاف ذلك ، فيجب على المستثمر اختيار الشركة للاستثمار مع أكثر مواقع الإيرادات والمتاجر تنوعًا. لماذا ا؟
النظر في حالة سلسلة الصيدلية دوان ريدي ، التي أصبحت في عام 2010 تابعة ل Walgreens Boots Alliance، Inc. (NYSE: WBA). في عام 2001 ، كان لدوين ريد حضور كبير في مدينة نيويورك. كانت الأعمال التجارية جنبًا إلى جنب مع الاقتصاد المحلي مزدهرة. ثم وقعت هجمات 11 سبتمبر الإرهابية. نتيجة لضيق المساحة الجغرافية للشركة ، انخفضت مبيعاتها على مستوى الشركة. تم إغلاق عدد من مواقعها أو تعذر الوصول إليها عن طريق البناء.
ومع ذلك ، حافظت منافستها السابقة Walgreens على الآلاف من المتاجر في العديد من الولايات على مستوى البلاد (وكذلك في منطقة نيويورك). لذلك كان معزولًا بدرجة أكبر ضد هذه الصعوبات الإقليمية ولم يتعرض لنفس الدرجة من انخفاض الأرباح.
ضع طريقة أخرى ، حاول ألا تستثمر في الشركات التي لديها الكثير من المخاطر في منطقة جغرافية واحدة.
الخط السفلي
لتحليل أسهم البيع بالتجزئة ، يجب أن يكون المستثمرون على دراية بأكثر المقاييس المستخدمة شيوعًا ، فضلاً عن العوامل الخاصة بكل من الشركة والاقتصاد الكلي التي يمكن أن تؤثر على أسعار الأسهم الأساسية. إن النظر في مجموعة متنوعة من المقاييس يمكن أن يساعد المستثمرين في الحصول على شعور أفضل بفرصة الاستثمار المحتملة التي قد تقدمها الأسهم للبيع بالتجزئة.
