تعد Amazon.com، Inc. (AMZN) واحدة من أكثر الشركات ذات القيمة الكبيرة في بورصة ناسداك. تحظى الشركة بتقييم عالٍ بسبب ارتفاع سجل مبيعاتها الثابت. ومع ذلك ، فإنه يظهر دائمًا بشكل مبالغ فيه بشكل مبالغ فيه عند استخدام طرق التقييم القائمة على الأرباح.
اتبعت أمازون إستراتيجية لإعادة استثمار معظم أرباحها في الأعمال التجارية. سمحت هذه الإستراتيجية للشركة بالتوسع بشكل أسرع ، كما قلصت الضرائب أيضًا. نتيجة لذلك ، غالبًا ما تفشل القياسات التقليدية للقيمة عند تطبيقها على Amazon. وبالتالي ، تستحق العديد من مقاييس التقييم فحصًا دقيقًا لقياس الفرق بين تقييم السوق وأساسيات العمل في شركة Amazon بدقة.
الماخذ الرئيسية
- غالبًا ما تفشل القياسات التقليدية للقيمة عند تطبيقها على Amazon. معدل نمو المبيعات هو دليل أفضل لصحة الشركات في Amazon ، مع 30٪ سنويًا نموذجيًا. ارتفع هامش الربح التشغيلي في Amazon بشكل كبير بين عامي 2014 و 2019. نسبة الأرباح إلى الأرباح لا تعني أن الأسهم سوف تنهار ، لكنها تجعل الأسهم أكثر تقلبًا.
معدل نمو المبيعات
وفقًا للتقرير السنوي للشركة ، بلغ معدل نمو المبيعات السنوي لشركة Amazon 31٪ في عام 2018. ويقترب هذا الرقم من المتوسط الأخير البالغ 30٪. تواصل الشركة القيام بالعديد من الاستثمارات الرأسمالية كل عام ، وذلك باستخدام التدفقات النقدية من العمليات. هذا يترك القليل من المال لأي شيء آخر ، وكل العيون تتجه نحو النمو. إلى جانب كونها في طليعة تجارة التجزئة الإلكترونية ، تدير أمازون أيضًا منصة للنشر للمؤلفين والناشرين. تحصل الشركة على تخفيض مبيعات من كل كتاب يساعد في بيعه. بدأت الشركة كبائع لبيع الكتب عبر الإنترنت ، ولا تزال أمازون تعمل على تطوير أعمالها في مجال الكتب.
ومع ذلك ، تعتبر Amazon Web Services (AWS) شركة ذات أهمية متزايدة لشركة Amazon. AWS هي بنية تحتية سحابية على الإنترنت تم إنشاؤها بواسطة Amazon يمكن للمطورين والشركات تشغيل عملياتهم عبر الإنترنت على Amazon Web Services مقابل رسوم شهرية. سمحت تجربة أمازون بإدارة أحد أفضل المواقع على الإنترنت ببدء تشغيل AWS قبل وقت طويل من وصول معظم المنافسين. AWS هي في الواقع المصدر الأسرع نموًا للأمازون ، ونمت المبيعات بنسبة 47٪ في عام 2018. نظرًا لاستمرار الانتقال إلى الحوسبة السحابية ، يبدو أن AWS لديها فرص نمو قوية في المستقبل المنظور.
تعد Amazon Web Services في الواقع المصدر الأسرع نموًا للأمازون ، ونمت المبيعات بنسبة 47٪ في عام 2018.
هامش الربح
تركز معظم الشركات على أرباحها وأرباحها. في أمازون ، كان كل شيء عن قصة إيرادات الشركة. تعتقد الشركة أنه من خلال زيادة حصتها في السوق ، يمكنها في النهاية الاستفادة من وفورات الحجم لتقليل التكلفة. بمجرد حصولها على حصة سوقية عالية ، يمكن لـ Amazon ممارسة بعض القدرة على التسعير على العملاء. يزعم النقاد أن الشركة يجب أن تبدأ في النهاية في إظهار المزيد من الأرباح ودفع الأرباح في النهاية. قد لا تتمكن Amazon من الحفاظ على وفرة مبيعاتها إلى الأبد.
بلغ هامش الربح التشغيلي لشركة Amazon 7.4٪ في الربع الأول من عام 2019. وهذا هو أعلى رقم للشركة منذ أكثر من عشر سنوات. في الآونة الأخيرة عام 2014 ، كان هامش التشغيل الأمازون سلبي في الواقع. يرجع جزء من الزيادة في هامش التشغيل إلى النمو السريع لخدمات Amazon Web Services. تعد خدمات الويب عمومًا تجارة بهامش أعلى بكثير من تجارة التجزئة ، لذلك قد نتوقع هوامش ربح أعلى في المستقبل. التفسير الآخر هو أن الأمازون تنفد من المناطق لإعادة استثمار الأرباح.
مقاييس التقييم التقليدية
نظرًا لأن السوق كان يقيِّم أسهم أمازون فقط من حيث إمكاناته في النمو ، فإن مقاييس التقييم التقليدية لأمازون غالبًا ما تبدو مرتفعة بشكل غير معقول. بلغت نسبة السعر إلى الأرباح للشركة 80.38 في نوفمبر 2019. كمعيار للمقارنة ، حققت شركة أبل (AAPL) نسبة السعر إلى الأرباح بنسبة 21.58. لا تعني نسبة السعر إلى الأرباح المرتفعة من Amazon أن السهم سوف ينهار ، ولكنه يجعل الأسهم أكثر تقلبًا.
