تراكم الخصم هو الزيادة في قيمة الأداة المخصومة مع مرور الوقت وتاريخ الاستحقاق يقترب. سوف تتراكم (تتزايد) قيمة الأداة بسعر الفائدة المتضمن في سعر الإصدار المخصوم ، والقيمة عند الاستحقاق ، ومدة الاستحقاق.
تحطيم تراكم الخصم
يمكن شراء السندات على قدم المساواة أو بعلاوة أو بخصم. بغض النظر عن سعر شراء السند ، ومع ذلك ، فإن جميع السندات تنضج بالقيمة الاسمية. القيمة الاسمية هي مقدار الأموال التي سيتم سداد مستثمر السندات عند الاستحقاق. السند الذي يتم شراؤه بعلاوة له قيمة أعلى من الاسمية. مع اقتراب السند من تاريخ الاستحقاق ، تنخفض قيمة السند حتى تصبح على قدم المساواة في تاريخ الاستحقاق. يشار إلى انخفاض القيمة مع مرور الوقت بإطفاء العلاوة.
السند الذي يصدر بخصم له قيمة أقل من القيمة الاسمية. مع اقتراب السند من تاريخ الاسترداد ، ستزداد القيمة حتى تتلاقى مع القيمة الاسمية عند الاستحقاق. يشار إلى هذه الزيادة في القيمة بمرور الوقت على أنها زيادة للخصم. على سبيل المثال ، يتم إصدار سند لمدة ثلاث سنوات بقيمة اسمية قدرها 1000 دولار بسعر 975 دولار. بين الإصدار والاستحقاق ، ستزيد قيمة السند حتى تصل إلى القيمة الاسمية الكاملة البالغة 1000 دولار ، وهو المبلغ الذي سيتم دفعه لحامل السندات عند الاستحقاق.
يمكن حساب التزايد باستخدام طريقة القسط الثابت ، حيث تنتشر الزيادة بالتساوي طوال المدة. باستخدام طريقة المحاسبة هذه ، يمكن القول بأن تراكم الخصم يمثل تراكمًا مباشرًا لمكاسب رأس المال على سند خصم تحسباً لاستلام القيمة الاسمية عند الاستحقاق. يمكن أيضًا حساب التزايد باستخدام عائد ثابت ، حيث تكون الزيادة هي الأقرب إلى الاستحقاق. طريقة العائد الثابت هي الطريقة التي تتطلبها خدمة الإيرادات الداخلية (IRS) لحساب أساس التكلفة المعدلة من مبلغ الشراء إلى مبلغ الاسترداد المتوقع. تنشر هذه الطريقة الربح على مدى العمر المتبقي للسند ، بدلاً من الاعتراف بالربح في سنة استرداد السند.
لحساب مقدار التزايد ، استخدم الصيغة:
مقدار التزايد = أساس الشراء x (فترات YTM / الاستحقاق في السنة) - فائدة القسيمة
تتمثل الخطوة الأولى في طريقة العائد الثابت في تحديد العائد حتى تاريخ الاستحقاق (YTM) وهو العائد الذي سيتم كسبه على سند محتفظ به حتى تاريخ استحقاقه. يعتمد العائد حتى الاستحقاق على عدد مرات مضاعفة العائد. يسمح مصلحة الضرائب لدافعي الضرائب ببعض المرونة في تحديد فترة الاستحقاق لاستخدامها في عائد الحوسبة. على سبيل المثال ، يتم إصدار سند بقيمة اسمية 100 دولار وسعر كوبون قدره 2 ٪ مقابل 75 دولارًا مع تاريخ استحقاق 10 سنوات. دعنا نفترض أنه يتضاعف سنويا من أجل البساطة. وبالتالي ، يمكن حساب YTM على النحو التالي:
100 دولار القيمة الاسمية = 75 دولار (1 + ص) 10
100 دولار / 75 دولار = (1 + ص) 10
1.3333 = (1 + r) 10
ص = 2.92 ٪
تبلغ فائدة الكوبون على السند 2٪ × 100 دولار القيمة الاسمية = 2 دولار. وبالتالي،
فترة التراكم 1 = (75 دولار × 2.92 ٪) - فائدة القسيمة
فترة التراكم 1 = 2.19 دولار - 2 دولار
فترة التراكم 1 = 0.19 دولار
يمثل سعر الشراء البالغ 75 دولارًا أساس السند عند الإصدار. ومع ذلك ، في الفترات اللاحقة ، يصبح الأساس سعر الشراء بالإضافة إلى الفائدة المستحقة. على سبيل المثال ، بعد السنة 2 ، يمكن حساب الاستحقاق على النحو التالي:
فترة التراكم 2 = - 2 دولار
فترة التراكم 2 = 0.20 دولار
باستخدام هذا المثال ، يمكن للمرء أن يرى أن سند الخصم له تراكم إيجابي ؛ بمعنى آخر ، الأساس يتراكم ، ويزيد بمرور الوقت من 0.19 دولار ، و 0.20 دولار ، وهكذا. يمكن حساب الفترات من 3 إلى 10 بطريقة مماثلة ، باستخدام تراكم الفترة السابقة لحساب أساس الفترة الحالية.
