جدول المحتويات
- نظرة عامة على أسعار الصرف
- محددات أسعار الصرف
- 1. الفروق في التضخم
- 2. الفروق في أسعار الفائدة
- 3. العجز في الحساب الجاري
- 4. الدين العام
- 5. شروط التجارة
- 6. الأداء الاقتصادي القوي
- الخط السفلي
بصرف النظر عن عوامل مثل أسعار الفائدة والتضخم ، يعد سعر صرف العملة أحد أهم العوامل المحددة لمستوى الصحة الاقتصادية النسبي للبلد. تلعب أسعار الصرف دورًا حيويًا في مستوى التبادل التجاري للبلد ، وهو أمر بالغ الأهمية بالنسبة لكل اقتصاد السوق الحر في العالم. لهذا السبب ، تعد أسعار الصرف من بين التدابير الاقتصادية الأكثر مشاهدة وتحليلها والتلاعب بها من قبل الحكومة. لكن أسعار الصرف مهمة على نطاق أصغر أيضًا: فهي تؤثر على العائد الحقيقي لحافظة المستثمر. هنا ، ننظر إلى بعض القوى الرئيسية وراء تحركات سعر الصرف.
العوامل الرئيسية التي تؤثر على أسعار الصرف
نظرة عامة على أسعار الصرف
قبل أن ننظر إلى هذه القوى ، يجب أن نرسم كيف تؤثر حركات سعر الصرف على العلاقات التجارية بين الدول والدول الأخرى. العملة ذات القيمة الأعلى تجعل واردات البلد أقل تكلفة وصادراتها أغلى في الأسواق الأجنبية. العملة ذات القيمة المنخفضة تجعل واردات الدولة أكثر تكلفة وصادراتها أقل تكلفة في الأسواق الخارجية. من المتوقع أن يؤدي ارتفاع سعر الصرف إلى تفاقم الميزان التجاري للبلد ، بينما من المتوقع أن يؤدي انخفاض سعر الصرف إلى تحسينه.
الماخذ الرئيسية
- بصرف النظر عن عوامل مثل أسعار الفائدة والتضخم ، يعد سعر صرف العملة أحد أهم العوامل المحددة لمستوى الصحة الاقتصادية النسبي للبلد. العملة ذات القيمة الأعلى تجعل واردات البلد أقل تكلفة وصادراتها أغلى في الأسواق الأجنبية. معدلات الصرف نسبية ويتم التعبير عنها كمقارنة لعملات البلدين.
محددات أسعار الصرف
هناك العديد من العوامل التي تحدد أسعار الصرف. ترتبط العديد من هذه العوامل بالعلاقة التجارية بين البلدين. تذكر أن أسعار الصرف نسبية ويتم التعبير عنها كمقارنة لعملات البلدين. فيما يلي بعض المحددات الرئيسية لسعر الصرف بين البلدين. لاحظ أن هذه العوامل ليست في ترتيب معين ؛ مثل العديد من جوانب الاقتصاد ، تخضع الأهمية النسبية لهذه العوامل إلى الكثير من النقاش.
1. الفروق في التضخم
عادةً ما تظهر دولة ذات معدل تضخم منخفض باستمرار ارتفاع قيمة العملة ، حيث تزداد قوتها الشرائية مقارنةً بعملات أخرى. خلال النصف الأخير من القرن العشرين ، شملت البلدان ذات التضخم المنخفض اليابان وألمانيا وسويسرا ، بينما حققت الولايات المتحدة وكندا معدل تضخم منخفض في وقت لاحق فقط. تلك البلدان التي ترتفع فيها معدلات التضخم تشهد انخفاضًا في عملتها حول عملات شركائها التجاريين. هذا عادة ما يكون مصحوبًا أيضًا بأسعار فائدة أعلى.
2. الفروق في أسعار الفائدة
إن أسعار الفائدة والتضخم وأسعار الصرف كلها مترابطة بشكل كبير. عن طريق التلاعب في أسعار الفائدة ، تمارس البنوك المركزية نفوذاً على كل من التضخم وأسعار الصرف ، وتغيير أسعار الفائدة يؤثر على التضخم وقيم العملة. ارتفاع أسعار الفائدة تقدم للمقرضين في الاقتصاد عائدا أعلى نسبة إلى البلدان الأخرى. لذلك ، فإن أسعار الفائدة الأعلى تجذب رأس المال الأجنبي وتتسبب في ارتفاع سعر الصرف. ومع ذلك ، يتم تخفيف تأثير ارتفاع أسعار الفائدة ، إذا كان التضخم في البلاد أعلى بكثير من مثيله في بلدان أخرى ، أو إذا كانت هناك عوامل إضافية تؤدي إلى انخفاض العملة. توجد علاقة عكسية لخفض أسعار الفائدة - أي انخفاض أسعار الفائدة تميل إلى خفض أسعار الصرف.
3. العجز في الحساب الجاري
الحساب الجاري هو ميزان التجارة بين بلد ما وشركائه التجاريين ، مما يعكس جميع المدفوعات بين البلدان مقابل السلع والخدمات والفوائد وأرباح الأسهم. يظهر العجز في الحساب الجاري أن البلاد تنفق على التجارة الخارجية أكثر مما تكسب ، وأنها تقترض رأس المال من مصادر أجنبية لتعويض العجز. بمعنى آخر ، تحتاج البلاد إلى عملات أجنبية أكثر مما تتلقاه من خلال مبيعات الصادرات ، وتزودها بعملتها الخاصة أكثر من طلب الأجانب على منتجاتها. يؤدي الطلب الزائد على العملات الأجنبية إلى خفض سعر الصرف في البلاد إلى أن تكون السلع والخدمات المحلية رخيصة بما فيه الكفاية للأجانب ، والأصول الأجنبية مرتفعة للغاية بحيث لا يمكن تحقيق مبيعات للمصالح المحلية.
4. الدين العام
ستشارك البلدان في تمويل العجز على نطاق واسع لدفع تكاليف مشاريع القطاع العام والتمويل الحكومي. في حين أن هذا النشاط يحفز الاقتصاد المحلي ، فإن الدول التي تعاني من عجز كبير وديون عامة أقل جاذبية للمستثمرين الأجانب. السبب؟ إن الدين الكبير يشجع التضخم ، وإذا كان التضخم مرتفعًا ، فستتم خدمة الدين وسداده في النهاية بدولارات حقيقية أرخص في المستقبل.
في أسوأ الحالات ، قد تقوم الحكومة بطباعة النقود لتسديد جزء من دين كبير ، لكن زيادة المعروض النقدي تؤدي حتماً إلى تضخم. علاوة على ذلك ، إذا كانت الحكومة غير قادرة على خدمة عجزها من خلال الوسائل المحلية (بيع السندات المحلية ، زيادة المعروض من النقود) ، فعليها زيادة عرض الأوراق المالية للبيع للأجانب ، وبالتالي خفض أسعارها. أخيرًا ، قد يكون الدين الكبير مصدر قلق للأجانب إذا كانوا يعتقدون أن البلاد تخاطر بالتخلف عن الوفاء بالتزاماتها. سيكون الأجانب أقل استعدادًا لامتلاك أوراق مالية مقومة بتلك العملة إذا كانت مخاطر التخلف عن السداد كبيرة. لهذا السبب ، فإن تصنيف ديون البلاد (على النحو الذي تحدده وكالة موديز أو ستاندرد آند بورز ، على سبيل المثال) هو عامل حاسم في سعر صرفها.
5. شروط التجارة
نسبة مقارنة أسعار التصدير بأسعار الاستيراد ، ترتبط شروط التجارة بالحسابات الجارية وميزان المدفوعات. إذا ارتفع سعر صادرات الدولة بمعدل أكبر من سعر وارداتها ، فقد تحسنت معدلات التبادل التجاري بشكل إيجابي. زيادة معدلات التبادل التجاري تظهر زيادة الطلب على صادرات البلاد. وهذا بدوره يؤدي إلى ارتفاع إيرادات الصادرات ، مما يوفر زيادة في الطلب على عملة الدولة (وزيادة في قيمة العملة). إذا ارتفع سعر الصادرات بمعدل أقل من سعر وارداتها ، فإن قيمة العملة ستنخفض بالنسبة لشركائها التجاريين.
6. الأداء الاقتصادي القوي
يبحث المستثمرون الأجانب حتما عن دول مستقرة ذات أداء اقتصادي قوي تستثمر فيها رؤوس أموالها. أي بلد لديه مثل هذه السمات الإيجابية سوف يسحب أموال الاستثمار من بلدان أخرى يُعتقد أنها تنطوي على مخاطر سياسية واقتصادية أكثر. على سبيل المثال ، يمكن أن تسبب الاضطرابات السياسية فقدان الثقة في العملة وتحرك رأس المال لعملات البلدان الأكثر استقرارًا.
الخط السفلي
يحدد سعر صرف العملة التي تحتفظ بها محفظة الجزء الأكبر من استثماراتها العائد الحقيقي لتلك المحفظة. من الواضح أن انخفاض سعر الصرف يقلل من القوة الشرائية للدخل ومكاسب رأس المال الناتجة عن أي عوائد. علاوة على ذلك ، يؤثر سعر الصرف على عوامل الدخل الأخرى مثل أسعار الفائدة والتضخم وحتى مكاسب رأس المال من الأوراق المالية المحلية. في حين يتم تحديد أسعار الصرف من خلال العديد من العوامل المعقدة التي تترك في كثير من الأحيان حتى الاقتصاديين الأكثر خبرة في حالة من الفوضى ، لا يزال ينبغي أن يكون لدى المستثمرين بعض الفهم للكيفية التي تلعب بها قيم العملة وأسعار الصرف دورا هاما في معدل العائد على استثماراتهم.
