تبادل السندات هو عملية بيع السند واستخدام عائدات البيع لشراء سندات أخرى ، من أجل تحقيق أهداف استثمارية محددة. هناك العديد من الأسباب التي تجعل المستثمر يرغب في التفكير في مقايضة السندات أو لماذا قد يقوم خبير مالي بإسداء المشورة لأحد العملاء ، مثل إضافة التنوع إلى محفظة ما أو خفض الضرائب أو الاستفادة من التغييرات المتوقعة في سعر الفائدة.
انظر: أساسيات السندات
خفض الضرائب
ربما يكون الغرض الأكثر شيوعًا في مقايضة السندات هو تخفيض أرباح رأس المال أو التزامات ضريبة الدخل العادية. يتضمن تبادل السندات إلى تخفيض الضرائب بيع سندات يتم تداولها دون السعر الذي دفعته لشراء الأداة وتحميل الخسارة لشطب جزء أو كل الضرائب المستحقة على أرباح رأس المال من استثمارات أخرى أو دخل عادي. في الوقت نفسه ، يمكنك شراء استثمار آخر في السندات بميزات متشابهة ولكنها مختلفة (العائد ، الاستحقاق وتصنيف الائتمان). عن طريق مبادلة السندات في ظل هذا السيناريو ، لديك القدرة على شطب الخسارة من أجل الادخار على الضرائب وإعادة الاستثمار في أداة أخرى مماثلة من شأنها ، على أمل ، الاحتفاظ بقيمتها وتحقيق العائد المتوقع عند الاستحقاق ، مما يتيح لك لتحقيق ربح لاحق.
قبل المبادلة من أجل خفض الضرائب ، من المهم معرفة ما إذا كانت المكاسب والخسائر المحتملة لديك قصيرة الأجل (في حالة امتلاك أقل من 12 شهرًا) أو طويلة الأجل (على سندات مالية أطول من 12 شهرًا). يؤثر الاختلاف على كيفية تطبيق الخسائر الخاصة بك - ستقابل الخسائر قصيرة الأجل المكاسب قصيرة الأجل والخسائر طويلة الأجل تعوض المكاسب طويلة الأجل - والمعدل الذي ستخضع للضريبة على الأرباح - يتم فرض ضرائب على المكاسب قصيرة الأجل وفقًا لمعدل ضريبة الدخل العادي الخاص بك ، بينما يكون للمكاسب طويلة الأجل معدل أقصى للضريبة أقل. تؤثر الحالة أيضًا على ما إذا كان بإمكانك المضي قدمًا في أي خسائر زائدة عن مبلغ التزاماتك الضريبية الحالية للتطبيق على الفواتير الضريبية المستقبلية.
من المهم أيضًا التأكد من أن استثمار السندات الجديد الذي تختاره يحتوي على ميزتين مختلفتين على الأقل (على سبيل المثال ، تاريخ الاستحقاق ، ومصدر الإصدار وكوبون) من السند الأصلي الذي تقوم بتبديله ، من أجل تجنب "البيع المغسول" ، والذي سيمنعك من المطالبة بالخسارة. يعتبر مصلحة الضرائب أن مقايضة السندات عملية بيع مغسولة إذا كان السند الجديد الذي تشتريه - خلال 30 يومًا قبل أو بعد بيع السند الأصلي - هو نفسه السند الذي قمت ببيعه لشطب الضريبة.
كسب أكبر غلة
يمكن للمستثمرين الذين يرغبون في زيادة مقدار العائد المحتمل من خلال استثماراتهم في السندات اختيار تبديل السندات من خلال:
- تمديد النضج. غالبًا ما يقوم المستثمرون بتبادل السندات قصيرة الأجل لسند طويل الأجل ، نظرًا لأن السندات طويلة الأجل تقدم عادة عائدًا أعلى. عادة ، كلما طالت مدة استحقاق السندات ، زاد العائد. عند التبديل لزيادة العائد ، من المهم مراعاة أن تمديد آجال الاستحقاق يمكن أن يجعل استثماراتك أكثر عرضة لتقلبات الأسعار إذا تغيرت أسعار الفائدة. خفض جودة الائتمان. نظرًا لأن السندات ذات التصنيفات الائتمانية المنخفضة تعوض المستثمرين في العادة عن المخاطرة الأكبر ذات العوائد المرتفعة ، فقد يختار شخص ما بحذر تبديل مبادلة ذات جودة أعلى لسند أقل جودة للحصول على عائد أكبر. الاستفادة من الظروف المتغيرة. قد ترغب في النظر في مبادلة السندات إذا كنت تغير الظروف داخل صناعة معينة أو أن السوق ككل يتسبب في قيام الجهات المصدرة بتقديم أسعار كوبون أعلى وأسعار أقل لسند مماثل (نفس التصنيف الائتماني ، والقيمة الاسمية ، وما إلى ذلك) الموجودة بالفعل في حسابك محفظة.
تحسين الجودة
غالبًا ما يكون التصنيف الائتماني للسند أحد أهم العوامل بالنسبة للمستثمر. يتم تبديل السندات لتحسين الجودة عندما يقوم المستثمر ببيع واحدة ذات دخل ثابت مع تصنيف ائتماني أقل لأحد مماثل مع تصنيف أعلى. تصبح مقايضة الجودة جذابة بشكل خاص للمستثمرين الذين يشعرون بالقلق من حدوث تباطؤ محتمل في قطاع سوق معين أو الاقتصاد ككل ، لأنه قد يؤثر سلبًا على حيازات السندات ذات التصنيفات الائتمانية المنخفضة. قد يكون التبديل إلى سند ذي تصنيف أعلى (على سبيل المثال ، من Baa إلى سند Aa) طريقة سهلة نسبيًا لاكتساب ثقة أكبر في أن استثماراتك في السندات سيكون لها احتمال أكبر في سدادها ، مقابل عائد أقل.
تعظيم أو تقليل تأثير تغييرات سعر الفائدة
نظرًا لأن السندات تقدم سعر فائدة ثابتًا ، يمكن لحامليها بسهولة مقارنة المكاسب (أو الخسائر) المحتملة بسبب تقلبات بيئة سعر الفائدة. على سبيل المثال ، إذا كنت تتوقع ارتفاعًا في أسعار الفائدة ، فقد ترغب في التفكير في مبادلة حيازات السندات طويلة الأجل للسندات قصيرة الأجل من أجل تقليل التأثير المحتمل على قيمة محفظة السندات الإجمالية. بالطريقة نفسها ، قد يقرر المستثمرون المهتمون بتراجع أسعار الفائدة تمديد متوسط استحقاق محافظهم الاستثمارية.
لا تستجيب جميع السندات بشكل مشابه لتغيرات أسعار الفائدة ، لذلك من المهم أن تعرف أفضل أداء للسندات التي تحتفظ بها قبل اختيار المبادلة. بالإضافة إلى ذلك ، من الضروري قياس تحملك للمخاطر بشكل مناسب ، حيث أن مقايضة السندات تحسباً لتغيرات أسعار الفائدة تعتبر مضاربة وأن التغييرات التي تقوم على أساسها مبادلة السندات الخاصة بك قد لا تمر ، مما ينتج عنه خسارة محتملة في الاستثمار.
خلاصة القول إنه على الرغم من أن مبادلة السندات يمكن أن تضيف التنوع إلى محفظة ما وربما تخفض الضرائب ، فمن المهم ألا تتسرع في عالم تبادل السندات. اعمل مع مستشار مالي محترف لضمان أن تساعدك استراتيجية تنفيذ تبادل السندات على تحقيق أهدافك الاستثمارية وتفهم الآثار الضريبية المترتبة على اتباع هذه الخطة.
راجع: أفضل 4 إستراتيجيات لإدارة محفظة السندات
