منذ أن وصل إلى أعلى مستوى له في 26 يناير ، أخذ مؤشر S&P 500 (SPX) المستثمرين في رحلة وعرة ، ومعظمهم في الجانب السلبي. أولاً ، كان هناك تصحيح بنسبة 10.2 ٪ استمر حتى 8 فبراير. ومنذ ذلك الحين ، وبعد مختلف الصعود والهبوط ، أغلق المؤشر 28 مارس عند 9.3 ٪ أقل من علامة 26 يناير المرتفعة. ماذا بعد؟
إذا كان التاريخ الحديث بمثابة دليل ، فإن الأسهم لديها طريق هبوطي أطول. لقد أدى متوسط التصحيح منذ عام 2009 إلى انخفاض المؤشر بنسبة 14٪ إلى أدنى مستوى له ، ونحو 200 يوم تقريبًا قبل استعادة الارتفاع السابق ، وفقًا لتقارير بلومبرج. في حين أن التراجع الأخير في أسعار الأسهم قد يكون مثيراً للقلق بالنسبة لبعض المستثمرين ، إلا أنه لا يزال غير سوق هبوطي ، الأمر الذي يتطلب انخفاضًا بنسبة 20٪ على الأقل.
"أشياء مرهقة للغاية"
وقال مايكل بورفيس ، كبير الاستراتيجيين العالميين في شركة Weeden & Co. ، في تصريحات لـ Bloomberg: "هذه أشياء مرهقة للغاية". وتابع ، في إشارة إلى مواقف المستثمرين الذين اعتادوا على الارتفاع المتواصل تقريبًا في أسعار الأسهم من يوم الانتخابات 2016 إلى 26 يناير 2018: "إنه يشبه الذهاب إلى صالة الألعاب الرياضية ورفع الأثقال بعد عدم الذهاب إلى الصالة الرياضية لمدة عامين ، وجزء منها هو مجرد رد فعل عاطفي ونفسي طبيعي للغاية ".
يوافق جوليان إيمانويل ، كبير خبراء الأسهم والمشتقات في BTIG LLC. وقال بلومبرج: "لقد تم توجيه الكثير من الأموال نحو أسهم التكنولوجيا ، وهناك تحديد عاطفي أكبر بكثير للمستثمرين في هذه الأسماء المنزلية. الناس أكثر إثارة على نحو متزايد مما كانوا عليه خلال جولة فبراير لأسفل لأن الجميع يعتقدون أن الساحل واضح الناس متفائلون بطبيعتهم ، لذا فعندما تصل التصحيحات ، فهي غير متوقعة إلى حد كبير وتهيج عاطفيًا ".
التصحيحات الأخيرة
كما يعرفه بلومبرغ ، ينتهي التصحيح عند استعادة ذروة السوق السابقة. باستخدام هذه المنهجية ، كان أقل من 200 يوم بمتوسط مدة التصحيحات الأربعة بعد عام 2009 ولكن قبل عام 2018. باستخدام هذه الاتفاقية ، استمرت أطول هذه التصحيحات 417 يومًا ، من مايو 2015 إلى يوليو 2016 ، لكل بلومبرج. بالإضافة إلى ذلك ، نظرًا لأن الرقم القياسي الذي تم الوصول إليه في 26 يناير لم يتم استعادته بعد ، لا يزال السوق في حالة تصحيح وفقًا لتعريف بلومبرج ، الذي يبلغ من العمر 61 يومًا وحتى 28 مارس.
هناك طريقة أكثر شيوعًا للنظر في مدة التصحيحات وهي قياس طول الفترة الزمنية التي تستغرقها الذروة السابقة. وفقًا لهذه المنهجية ، استمرت تلك التصحيحات الأربعة السابقة لما بعد عام 2009 بمعدل 106 أيام ، وكان أطولها 157 يومًا في عام 2011 ، لكل شركة Yardeni Research Inc. وقد وصلوا أيضًا إلى انخفاض متوسط أعلى قليلاً بنسبة 15٪. استمر التصحيح في وقت سابق من هذا العام لمدة 13 يومًا فقط بواسطة معيار القياس هذا.
شراء فرصة؟
المجهول الكبير هو ما إذا كان التراجع الحالي في أسعار الأسهم لا يزال أمامه الكثير ، وإذا كان الأمر كذلك ، إلى متى. يعتبر الاستراتيجيون في Wells Fargo & Co. و JPMorgan Chase & Co. من بين أولئك الذين يعتقدون أن السوق الصاعدة لا يزال لديه بعض الأرجل ، وينصحون عملاءهم بالشراء عند الانخفاضات. (للمزيد ، انظر أيضًا: لماذا يجب عليك شراء عمليات البيع ).
تشير مجموعة المؤشرات التي اتبعها بنك أوف أمريكا ميريل لينش على نحو متزايد نحو سوق هابطة قادمة. ومع ذلك ، حيث أن أداة التنبؤ هذه موجودة الآن ، فإنها تشير إلى أن السوق الهابط لا يزال حوالي عامين في المستقبل. وفقًا لذلك ، ينصح الاستراتيجيون في تلك الشركة العملاء بالبقاء في الأسهم في الوقت الحالي ، على الرغم من انخفاض مستويات التعرض.
وفي الوقت نفسه ، يشير النموذج الذي تستخدمه شركة جولدمان ساكس جروب إلى أن السوق الهابطة جارية بالفعل. ومع ذلك ، يعتقد الاستراتيجيون في تلك الشركة أن الحالات الشاذة في البيانات تنتج قراءة زائفة ، وينصحون المستثمرين بالالتزام بالهدوء. (لمزيد من المعلومات ، راجع أيضًا: سوق الدب ليس موجودًا بعد. )
سوق الدب جارية أم لا؟
مما لا شك فيه ، في حين أن تصحيح 2018 هو في منتصف الطريق فقط إلى سوق هابطة حقيقية ، يرى المحللون الفنيون دليلًا على وجود سوق هابطة تقترب بسرعة ، إن لم تكن جارية بالفعل ، في مخططاتهم. في الواقع ، مارك هولبرت ، المعلق في السوق منذ فترة طويلة ، مقتنع بأن السوق الهابطة قد بدأت. على الجانب المشرق ، يستشهد بالتاريخ مشيرًا إلى أن الأمر يستغرق ، في المتوسط ، ما يزيد قليلاً عن ثلاث سنوات من بداية السوق الهابطة إلى الاسترداد الكامل لجميع الخسائر.
المضاربون على الصعود غير مصابين ، مما يشير إلى أسس قوية ، حيث يواصل الاقتصاد وأرباح الشركات نموهما. أيضا ، فهم يعتمدون على حقيقة أن الأسواق الهابطة الحقيقية تصاحب حالات الركود ، والأخرى ليست في الأفق. (لمزيد من المعلومات ، راجع أيضًا: لماذا تستعد سوق الأوراق المالية للانهيار الكبير ).
